文|另镜  晨曦

编辑|陈彦旭

5月26日，联想集团发布截至今年3月31日全年及第四财季业绩，财年营收近4600亿元，同比增长18%。归母净利润130亿元，同比增长72%。财年公司盈利能力有所提高，毛利率为16.8%，同比增长0.7个百分点。

整个财年，联想集团面临的挑战不同以往，反复的疫情、加剧的地缘政治冲突以及空前严重的供应短缺。三重挑战在第四财季叠加，让集团的运营遭遇大考。联想第四财季营收1060亿元，同比增长7%。归母净利润26亿元，同比增长58%。

过去一年联想PC市场份额仍保持全球第一，PC业务仍是联想最重要收入来源。营收达到3264亿元，占总营收比重达71%；移动业务整体发展向稳中迈进，创下自摩托罗拉并购以来业绩最佳的一年，全财年营收507亿元，同比增速39%，运营利润23亿元，同比增长110%。

2021年1月12日，联想集团曾对外发布消息称，计划在上海证券交易所科创板上市。让外界较为意外的是，2021年10月8日，联想就宣布申请撤回科创板上市申请文件，上交所决定终止其科创板上市审核。

面对外界众多质疑，企业高负债率、研发占比较小以及董事长过亿元薪酬成为舆论焦点，联想于10月10日晚间发布公告解释称，考虑到公司业务规模及复杂程度，招股书中的财务可能会在申请的审阅过程中过期失效；同时，谨慎考虑最新发行上市等资本市场相关情况后，决定撤回上市申请。

此外，杨元庆于1月4日—7日连续4天卖出联想股票，累计卖出4173.93万股。估算累计套现3.75亿港元（约合人民币3.04亿元），套现后杨元庆仍持有11.55亿股，约占联想集团的9.59%。

而今年3月31日，联想集团董事长兼CEO杨元庆发布了联想集团新财年内部信。杨元庆称自愿放弃公司早前授予价值8000万元长期激励，分发给一线基层员工。

公司迈进新增长期：将探索元宇宙解决方案

2016年，疲软的行业叠加联想移动业务不及预期，联想管理层开启“三波战略”，巩固PC硬件业务，大力孵化移动和数据中心业务，和投资新兴智能设备和云端模式。

业绩不断回暖，2019年联想宣布进入新的3S战略阶段。从智能物联网、智能基础设施、行业智能三个维度发力，围绕智慧城市、智慧教育、智慧能源等各行各业，赋能行业智能化转型，还提出意义深远的“端-边-云-网-智”的新的IT架构体系。

从业务结构上来看，联想基于 “端-边-云-网-智”新IT技术架构，正在为各行各业的客户打造产品和端到端的行业智能解决方案，满足客户不断变化的需求，为他们增强竞争力、实现转型升级提供赋能。

2021年4月1日，联想组织架构再次升级，核心业务由三大业务集团组成，分别为智能设备业务集团（IDC）、基础设施方案业务集团（ISG）和方案服务业务集团（SSG）。

由PC、智能手机和其他智能设备业务组成的IDG，扛起营收的大旗，营收近4000亿元，同比增长18%，占营收比重已高达82%。运营利润达到304.1亿元，同比增长27%。IDG中PC之外业务的营收比例进一步增长，达到IDG总收入的18.4%。

本财年，SSG业务营收349亿元，同比增长30%，运营利润76.7亿人民币，同比增长40%。利润率由20.4%上升为22%。公司战略意图是推动高利润率的三类服务的高增长，支持服务、运营服务、项目和解决方案的服务。

未来，SSG将持续投资软件工具、平台以及拥有自有 IP 的可复制垂直解决方案，将 TruScale 产品组合扩展至更广泛的数字化工作场所（DWS）解决方案，发展混合云，值得关注的是SSG将进一步探索元宇宙解决方案，最终聚焦增长和扩大盈利能力。

ISG 业务，首次实现全年盈利，营收458亿.2元，同比增长13%，运营利润实现4300万人民币；利润率较高的企业存储、软件、服务和高性能计算均创下营收纪录，ISG中国营业额同比增长19%，全年高增值业务的存储、软件与服务营业额同比增长超16%。

业务的战略意图是成为覆盖从边缘到云、从硬件、软件到服务的前栈型基础设施厂商。未来，联想将通过增强全面覆盖云基础设施和企业IT基础设施的全栈式能力，继续推动ISG相关业务高于市场的增长。

联想还持续投资于自主设计和自主生产制造的能力建设，进一步升级其独有的诸如“海神”温水水冷技术在内的绿色科技。为联想交付的所有服务器组件提供温水水冷功能，进一步减少碳排放。

截止2022年三月底 ，联想目前账上资金 40.23 亿美元。总资产为 445.11 亿美元，总负债为 391.16 亿美元。公司资产负债率在这一财年略有下降，但仍高达87.88%

为优化资本结构，集团于年内减少15亿美元的净债务和永续证券后，强劲的利润产生和审慎的营运资本管理让集团得以实现净现金状况。财年经营活动产生的现金流净额为41亿美元，自由现金流达28亿美元。

行业供应受限：商用和高端产品提高销售单价

今年一季度，PC业务有放缓迹象，供应链紧张，势必会限制联想集团IDC业务高增长。在行业供应受限和物流挑战下，IDC聚焦商用部门和高端部门推动有利的产品组合，提高了平均销售单价。

纵观其他两大业务线，ISG 业务首次实现全年盈利，但运营利润实现4300万元。SSG业务利润率前景可观， 本财年利润率达22%。但业务营收仅为349亿元，业务占营收比重较小。

面对当前联想面临的诸多挑战，杨元庆对外还是释放了积极和乐观的信息，杨元庆表示，基础设施方案和移动业务都已经进入了收获期，不仅开始贡献盈利，而且与方案服务业务一起，成为公司新的增长引擎。公司将抓住这个窗口期，全力推动公司整体的增长。

去年年初，联想集团提出要在三年内实现研发投入翻番的目标。上一财年，联想兑现了承诺，研发投入较前一年提升43%，达到130亿元，还完成了近5000名硬核科技人才的招聘工作。

截至今年3月底，联想全球总员工达 75000 人 ，研发总人数达15000人，与研发相关的实验室测试、服务和供应支出增加 2.32 亿美元。

本财年，联想广告及宣传费用增加 3.15 亿美元，反映集团加强营销投入以提升品牌知名度及推动未来增长。

公司造血能力变强，但回款变弱，存货达83 亿美元。应收贸易账款攀高，高达111.896亿美元。

运营|陈小妍

另镜(ID:DMS-012)