文|港股解码 李莹

广州浪奇（000523.SZ）进入上升通道，公司不仅于日前“摘星脱帽”，还是国企改革热门概念股，连收3个涨停，开启新的发展篇章。

境遇切换太快，就在摘帽前不久的5月13日，广州浪奇还因2021年业绩收到深交所问询函。

重回正轨，广州浪奇能否重塑市场信心？

“摘星脱帽”，满血复活

2022年5月底，广州浪奇“摘星脱帽”满血复活。

5月24日，广州浪奇对外公告，自2022年5月26日开市起，撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称由“*ST浪奇”变更为“广州浪奇”，股票价格的日涨跌幅限制由“5%”变更为“10%”。

在退市新规下，2022年迎来退市潮，约有超40家上市公司预计退市。在这个档口，能做到成功保壳尚且不易，而广州浪奇却成功做到“摘星脱帽”，令市场关注。

早先公司多被市场质疑，起因于2020年9月“洗衣粉跑路”事件。广州浪奇近6亿元存货离奇失踪让公司一蹶不振，一度面临退市。

2021年5月，由于2020年末经审计的净资产为-25.85亿元，同时被中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）出具否定意见的《内部控制审计报告》，公司股票交易被深交所实施“退市风险警示”和“其他风险警示”。

时隔一年，广州浪奇成功“摘星脱帽”，近20日股价更是大涨超40%，其中截至2022年6月1日收盘，公司已连续涨停3天。

重回良性轨道，主业依旧亏损

广州浪奇此次“摘星脱帽”不可谓不险。

5月13日，公司还收到深交所问询函，对公司2021年业绩提出多个问题，包括否存在进一步下滑的趋势及风险、可持续经营能力等。

2021年，公司实现营业收入25.86亿元，同比下滑22.01%，归属于母公司股东的净利润为14.55亿元，为近年来首次实现盈利。

不过公司扣非后净利润亏损1.90亿元，说明公司并非依靠主营业务实现盈利，具有不可持续性。

2021年，广州浪奇进入了破产重整程序，并于12月完成了对重整计划的执行，由此产生重整收益。在重整收益扣除重整相关费用后，增加净利润约15.29亿元，对公司业绩带来重要影响，属于非经常性损益。

事实上，自2018年以来，广州浪奇已经连续4年营业收入大幅下滑，且最近4年扣非后净利润均为负值。

针对收入连续多年持续下滑，广州浪奇表示，主要原因在于：

一方面，根据中国证监会广东证监局对公司下达的《处罚决定书》，公司在2018年至2019年期间虚增营业收入、营业成本及利润和存货，因此，公司对2018年、2019年、2020年进行了追溯调整，对虚增的营业收入、营业成本及利润等相关财务数据进行了重述。

另一方面，公司根据业务风险及市场情况，于2020年主动逐步停止了风险贸易业务，并于2021年年中全面停止了风险贸易业务，由于贸易业务占公司营业收入比重较高，对公司以前年度营业收入影响明显。

这里提到的贸易业务也是触发2020年广州浪奇5.72亿元存货暴雷的始作俑者。在后续调查中发现，公司贸易业务中，账实不符的第三方仓库存货金额及其他账实不符已发出商品金额合计8.67亿元。问题仓库升至6家。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林认为，浪奇的贸易业务大部分本质上是融资性贸易，就是没有实际货物交割，浪奇把钱借出去，放利息，或者变相提供贷款担保的方式，于是应收账款、预付账款和存货都大幅上升。

为化解债务危机，广州浪奇终止贸易业务，先后进入了预重整和重整程序。2021年12月，公司重整计划执行完毕，重回良性发展轨道。

聚焦主业，重塑发展信心

浪奇的回归，正是国企改革大局下，地方国企公司治理的一个成效之举。

在2020年浪奇暴雷的前前后后，公司管理层从董事长、总经理，到财务总监、董秘等关键岗位人员均出现大调整。

2019年5月，原董事长傅勇国于因工作原因辞职。原财务总监、财务负责人王英杰也在同年10月因到法定退休年龄而辞职。2022年，广州浪奇原总经理陈建斌、董秘王志刚等多人纷纷卸任。

2020年11月，傅勇国因涉嫌严重违纪违法接受纪律审查和监察调查。2021年1月，广州浪奇公告称，公司前总经理陈建斌、前董秘王志刚因涉嫌职务违法，已被监察机关立案调查。

管理层大换血后，广州浪奇也从退市边缘被拉回正轨。

截止2022年3月末，公司第一大股东为广州市浪奇实业股份有限公司破产企业财产处置专用账户，第二大股东为广州轻工工贸集团有限公司。

背靠控股股东广州轻工工贸集团有限公司，广州浪奇具备明显的资本、板块联动优势。

近日，控股股东向浪奇“输血”，重塑了市场信心。广州浪奇以非公开发行股票方式向控股股东轻工集团募集资金6亿元用于补充流动资金。

对于回归后的浪奇，市场报以很大期待。6月2日，公司在深交所互动易中披露，截至2022年5月20日公司股东户数为2.52万户，较上期（2022年5月10日）增加82户，增幅为0.33%。

不过当前公司主营业务依旧亏损，日化行业竞争激烈、门槛较低，相应毛利率也较低，市场更关心广州浪奇是否具备可持续发展性。

从2021年业绩看，公司综合营业收入同比增长16.70%。期内，日化、制糖和饮料三大业务板块均取得不错的增长，其中，制糖和饮料板块增速亮眼。

2022年一季度，三大业务板块持续成长，公司第一季度综合营业收入同比增长27.54%。

对于未来，广州浪奇在财报中表示要聚焦主业发展，这也是当前国企改革的重要内容之一。

虽然日化有较大竞争，但家庭清洁、个人护理仍保持快速增长，板块仍存在很大机遇。此外，随着消费升级，制糖和饮料行业也整体上均呈稳步增长的势头。