文|松果财经

我国茶文化源远流长，从魏晋北朝延伸至今，已有千年历史底蕴。作为传统国粹，茶不仅是一种生活方式，也带动相关产业的发展。

在我国有一群从事茶叶生产、经营相关的人群，被亲切称为“茶农”。据数据显示，我国共有900多个产茶县，长江以南地区几乎处处产茶，全国7万多家茶企，茶行业从业人员超过7000万人。

但纵观国内茶企，在资本市场的道路却并不好走，目前A股市场上甚至一家茶企都没有。

从八马茶业到铁观音，从谢裕大到杭州龙井，无不例外都受到IPO受挫的经历，在中国的传统文化中，历经千年的茶为何不被资本青睐，屡遭上市难？

5月30日，国内普洱茶种子选手澜沧古茶再次递交了招股书，拟转战到香港主板挂牌上市。

据爱企查数据显示，澜沧古茶曾在2020年寻求A股上市，但在2021年5月上市前主动撤回了申请材料、一年后的2022年5月，澜沧古茶又重提IPO转战港股，这次是否有备而来？

澜沧背后的普洱故事

澜沧古茶的故事始于1966年。

1966年，为了发展云南省普洱市澜沧县的茶产业，当地政府在景迈山创办茶叶培训班，现澜沧古茶创始人、执行董事兼主席的杜春峄，就是当时培训班的学员。

1998年，随着计划经济转入市场经济，加之茶厂经营不善，澜沧县茶厂进入了破产，澜沧县政府为了安置茶厂在职职工，将澜沧茶厂进行拍卖。在此背景下，杜春峄徐维仙等以220万元收购了茶厂、厂房以及生产车间等主要资产。

2006年，澜沧县古茶有限公司更名为“澜沧古茶有限公司”。之后澜沧古茶，不断扩大自己的销售渠道，并在广东一代小有名气。为了获取更大的市场份额，澜沧古茶进行多品牌布局。在核心品牌澜沧古茶名下开发和构建了全面的产品体系，包括“1966”、茶妈妈及岩冷体系，品牌定位准确，旨在满足不同的消费需求。

澜沧古茶快速发展的背后也在创造经济效益。根据招股书显示，2017-2021年，澜沧古茶的总营收分别为2.5亿、2.99亿、3.77亿、4.05亿和5.59亿元，毛利率在此期间保持60%左右，比八马茶叶同期指标高将近20个百分点，约是中茶股份同期指标的两倍。

根据弗若斯特沙利文报告显示，按照2021年普洱茶产品产生的收益计算，澜沧古茶以2.8%的市场份额在一众古茶中凸显，市场占有率达行业第二。不过，距离第一12.9%的市场份额，仍有较长的距离。

营收步入快速增长轨道，但产品创新受诟病

2014年，古树茶炒作横扫国内的普洱茶市场，整个普洱茶市场迎来大库存时代。据中国茶叶流通协会数据，普洱茶产量从2014年的11.4万增加到2020年的16.2吨，到2019年，普洱茶的存量超过40万吨。普洱茶越存越好的观念普及，在这种背景下，普洱茶市场喝的远没有藏得多。

2019-2021年，公司存货分别为4.14亿元、4.70亿元和6.36亿元，分别占资产的53.91%、49.47%和53.27%，存货水平越高，意味着占用的现金流越高。而在库存高涨的同时，其毛利率增长并不稳定。

根据招股书，从2019-2021年，公司实现营业收入分别为3.77亿元、4.05亿元、5.59亿元，复合增长率达到21.7%；同期溢价分别为0.81亿元、1.23亿元、1.29亿元。

同期毛利分别为2.21亿元、2.85亿元、3.68亿元，同期毛利率分别为58.7%、70.4%、65.9%，2021年毛利率减少了4.5个百分点。

究其原因是旗下产品1966和茶妈妈的毛利率下跌。2019-2021年，1966的毛利率分别为59.2%、76.1%和71.8%;茶妈妈的毛利率分别为62.5%、55.9%和52.1%，澜沧古茶的毛利率主要依赖品牌线，1966和

茶妈妈的毛利率下跌也带动着澜沧古茶毛利率的下跌。

面对毛利率的走低，为了控制成本，澜沧古茶进行了一系列的变革：降低人员工资和减少研发人员的费用，其中的弊端显而易见。

在提到澜沧古茶的研发能力时，企业内部管理人员还在重点强调2014年、2015年研发的陈皮普洱、小青柑系列产品，可2016年至今已经过去6年，在这期间却很少有其他创新产品再被提及。澜沧古茶淘宝旗舰店的首页，显示的还是小青柑和陈皮普洱系列产品。在其披露的2017-2019研发费用信息中，我们不难看出，研发费用在略微上涨，但研发占营收的总比却在下降，跌至两年前的水平，凭此投入，澜沧古茶能否打破单一化局面？

面对大而散的茶叶行业背景，澜沧古茶缺乏科研创新，面临销售渠道单一，库存留量大的种种问题，这无疑给自身发展带来诸多不利，如何在挑战中探索一条“澜沧路”？

新式茶饮成消费趋势，澜沧古茶如何破局？

前有八马等一些传统茶企的角逐，后也有一些新式茶饮的不断出圈爆火，澜沧古茶能否走好IPO之路？

根据《消费者饮茶年龄数据占比》显示，19岁以下饮茶的占总比例的9%，20-39岁占总比例的21%，40-59岁之间的占总比例为32%，60岁以上的占总比为38%，饮茶的比例随着年龄不断上涨而上涨，显而易见，年轻人喝茶的并不多。

但其实也在反向说明，澜沧古茶这类传统茶企需要作出突破。

首先，可以从品牌的茶文化方面入手，赋予澜沧古茶更多的内涵。尽管从文化传承角度，古茶是中国文化不可分割的一部分，但想要上市，想要获得资本青睐，如何瞄准年轻消费者的市场，是澜沧以至各大茶企不可忽视的环节。

比如茅台冰淇淋，茅台酒为赢取年轻人的芳心，把酒和冰淇淋结合，引起不小市场反响，年轻人愿意为创意买单，反观澜沧古茶是否能突破自身短板，在加工制作方式上进行创新，口味上向新式茶饮靠近。传统虽是底蕴，但不是固步自封的枷锁。

据灼识咨询数据显示，预计2020-2025年，现制茶饮的零售额规模将持续成长至3400亿元，CAGR 约为24.5%，增速显著高于其他茶产品。澜沧古茶想要出圈并不难，把握年轻人的消费市场是关键。将传统茶饮注入时代的口味，未必不是明智之选。

其次，发挥茶企的想象力，延长产业链。单纯靠茶叶本身很难获得较大的利润，利用茶叶带动IP的发展是必经之路。

比如在港上市的天福茗茶在台湾深耕古茶50多年，通过发展旅游、建设特色服务区、建立高速风景茶园、修建古茶博物馆、创立茶科技公司等构成完整的产业链，通过其它产业的发展带动茶叶本身的发展，同时也拉进了相关产业的延伸。澜沧古茶要想获得长远发展，必须把茶叶和产业结合起来，延伸更多关于茶叶之外的内容。比如可以建茶园，把茶和地方特色结合，推动生态旅游的发展。

再者，寻找多途径销售模式，对产品进行精细加工，增加产品的附加值，在深加工的同时注入技术含量，增加技术壁垒，用茶+互联网+新零售的模式可能会创造一片新天地。最近在抖音爆火的茶叶港仔，利用抖音带货，一晚创造400万的茶叶营收。对于澜沧古茶的知名茶企，也具有一定启示作用，抓住新媒体等平台带来的机会，也是茶农经销商的另一条出路。

在销售茶叶的同时，不要过于依赖经销商，把新媒体运营到经营上，利用抖音、淘宝等直播带货的方式扩大茶叶的消费群体范围，线上渠道不断扩展，线下门店继续打造，在解决传统茶商销路问题的同时，也为品牌吸引消费者打下了基础。

中国茶文化渊源流长，有着庞大的消费市场，但屡遭上市难的困恼，以澜沧古茶为代表的传统茶叶如何在新风口下突破自身发展局限，这仍值得我们思考。