记者 | 钱伯彦

继上周四与上周五的连续大跌之后，美股三大股指在6月13日依然难以逆转下跌趋势，在跳空低开之后纷纷创下一年来新低。其中道琼斯指数下跌2.79%，报收30517点；标普500指数下跌3.88%，报收3750点；纳斯达克指数下跌4.68%，报收10809点。

尤为值得关注的是，标普500指数在经历了三连阴之后，距离1月初的高位4804点累计下跌22%，已符合技术性熊市的定义。

一般而言，距离前期高位下跌超过20%即为技术性熊市。若道琼斯指数或标普500指数两者之一进入技术性熊市范畴，美股在学术意义上亦被视为正式入熊。

目前以科技类企业为主的纳斯达克指数距离年初高点已经累计下跌超过32%。纳斯达克指数表现明显弱于标普500指数和道琼斯指数的主要原因在于，科技类成长型公司的估值更依托于远期收入，而该类型收入更容易受到通货膨胀率以及基准利率的冲击。而超预计的通胀率以及对于美联储加息的强烈预期恰恰是本轮熊市以及过去三个交易日大跌的核心原因。

当地时间6月10日，美国劳工部公布的8.6%的5月通胀率明显超出市场预期，也高于3月（8.5%）以及4月（8.3%）的通胀数字。超预期的通胀在公布前夜便严重施压美股，使得美股于上周四尾盘开始跳水并延续至今。该数字还意味着，美国通胀已见顶以及得到初步控制的论断不再成立，随之而来的便是对于美联储不得不进一步加息的强烈预期。

根据5月联邦公开市场委员会货币政策会议（即议息会议）之后的会议纪要显示，美联储将于本月以及7月两次分别再次加息各50个基点，即计划将联储储蓄利率在7月底之前上升至1.75%至2%区间。

此前美联储已经于3月16日和5月4日两次分别加息25个和50个基点。

至于美联储是否会在9月议息会议上进一步缩紧银根，会议纪要则显示其内部无法就加息幅度、甚至是加息与否达成一致。

随着超预期通胀数字的公布，市场已经就9月美联储仍将维持加息达成一致。

虽然美联储主席鲍威尔在5月的新闻发布会上表示过“作为央行既需要保持灵活性，也要努力避免增加不确定性”的观点，即暗示不会改变约定俗成的50个基点的加息步伐，但已有越来越多的投资机构预测鲍威尔将不得不打破惯例、以彰显捍卫物价稳定的决心。

例如芝加哥商品交易所暗示过鲍威尔或许将突破50个基点加息幅度，巴克莱银行和投行杰弗瑞（Jefferies）则预计美联储6月将以75个基点的幅度加息，渣打银行的外汇研究和北美宏观战略全球主管Steven Englander虽然预计6月加息幅度大概率仍为50个基点，但有10%的概率美联储会选择一次性100个基点的加息幅度。

相比于100个基点加息的小概率事件，关于美联储是否将在年末11月和12月的议息会议上继续加息的市场态度转变才是根本性的。芝加哥商品交易所周一的期货押注显示，美联储在年底之前再加息2500个基点的概率在一个交易日之内就从50%上升至81%。

2500个基点的加息相当于美联储若仍保持50个基点的单次加息幅度，需要在今年的所有议息会议上决定加息，连续七次议息会议的加息速度也将刷新1980年代的纪录。

根据美联储的日程安排，本月的议息会议将于6月14日至6月15日举行。出于传统惯例，官员在议息会议召开之前会进入静默期，并拒绝对货币政策发表任何意见。

随着市场对于美联储今年加息幅度的进一步调高，美国国债收益率也在6月13日大幅上涨。10年期美国国债收益率已经从两周之前的2.75%一路攀升至3.37%，而5年期美债收益率（3.49%）再次与10年期美债形成倒挂。

国债收益率的倒挂一般意味着经济增长将受到高利率的抑制，或者经济的长期增长潜力难以支撑目前的高利率。

美股的大跌以及欧盟统计局5月31日公布的8.1%超预期通胀率也对欧洲各大股市施加了巨大压力。欧洲三大股指无一幸免悉数下跌，其中德国DAX指数下跌2.43%，报收13427点；法国CAC指数下跌2.67%，报收6022点；英国富时100指数下跌1.53%，报收7206点。

亚洲市场方面，日经指数下跌3.01%，报收26987点；恒生指数下跌3.39%，报收21067点。

今年以来，全球各大央行的累计加息次数已经超过60次。而本周也将是市场面临的又一个“超级央行周”。除了美联储之外，全球主要央行之中的英格兰银行以及日本银行分别将于周四与周五进行议息会议，届时全球股市或将承受更大压力。