记者 杜萌

今年以来A股震荡，但FOF风景独好。Wind数据显示，截至6月28日，全市场共有323只FOF（A/C合并计算），最新规模达到2428亿元。其中，今年以来新成立的FOF有52只，规模232亿元，而去年同期仅有10只，规模为166.08亿元。

FOF热度高涨，但真的每只FOF都值得买吗?

7月4日，中欧预见稳健养老目标一年持有开售，认购期至7月15日，暂未设立募集规模上限。拟任基金经理为桑磊，公开资料显示，桑磊有14年证券从业经验，历任平安资管风险管理、组合投资经理，中国平安人寿保险资产配置管理岗、众安在线财产保险资产管理部负责人等。2016年12月加入中欧基金，历任配置研究员、投资经理。

2018年10月份，桑磊开始出任中欧基金FOF经理。Wind数据显示，截至目前，桑磊共管理8只基金，合计规模为80.48亿元。

具体来看，中欧预见养老2035三年持有是桑磊管理的第一只FOF基金，成立于2018年10月10日，在2021年10月份第一个三年封闭期结束时，回报率为66.7%。

进入2021年，桑磊保持着每年发3只基金的节奏。2021年，他发行了中欧睿智精选一年持有、中欧甄选3个月、中欧汇选一年等3只基金；2022年至今，他已经发行了中欧星耀优选3个月、中欧星选一年、中欧诚选一年等3只基金。中欧预见稳健养老目标一年是他今年将发行的第四只基金。

从业绩来看，截至6月28日，中欧预见养老2035年三年持有等6只基金今年以来的回报率仍为负数，其中中欧睿智精选一年持有今年以来的收益率为-7.95%。

去年11月-今年4月末，中欧预见养老2050、中欧睿智精选一年持有、中欧甄选3个月、中欧汇选一年等4只基金，净值回撤幅度均超过了20%。作为养老目标型的FOF，为何会出现如此大的回撤？

这和基金持有了较多的主动权益类产品有关。

一季度报显示，中欧预见养老2035、中欧预见养老2050、中欧睿智精选、中欧甄选3个月四只基金中，重仓的主动权益类产品比重均较高。中欧睿智精选、中欧甄选3个月这两只FOF基金中，前十大重仓的基金均是主动权益类产品，占比分比为54.93%、48.95%。

以中欧甄选3个月为例，前十大重仓的产品中，除了国泰证券ETF外，其余9只产品均是中欧基金旗下的主动权益类产品，如中欧琪和、中欧现金制造、中欧价值发现、中欧明睿新常态等。

如何看待FOF重仓自家的产品？“按照现有的规定，并没有禁止FOF购买自家公司基金，如果所买的自家基金是全市场表现最优的或同类产品中靠前的，自然无可厚非。”上海某基金公司人士表示。不过，如果长期大比例、甚至全部买入自家公司旗下基金产品，导致FOF基金净值大跌、投资人利益受损，那么相关操作合理性、合规性就值得推敲了。

不过，也有业内人士表达了相反观点。“从管理费的角度来讲，如果FOF购买了自家产品，那么是不需要双重收费的，投资者只需要交FOF的管理费即可。本着为投资者省钱的想法，确实也有很多FOF基金经理会优先选择自家产品。”华南某公募人士表示。

这也让很多投资者感到不满。在中欧睿智精选一年持有的评论区，有评论表示“冲着名字里的养老来买的，结果把养老钱投进来，都买了一年了还是负的”。

对于自己的投资策略，基金经理桑磊在季报中表示，基金主要通过在市场、行业板块轮动中进行优选配置。一季度调整了权益仓位，并在不同的风格间保持适度均衡，并通过流动性高的ETF进行配置调整。

现有的多只FOF持仓较为重叠，趁着发行热潮继续狂发新产品，这只FOF还能卖得动吗？