文|酒讯 甘深

6月28日，酒讯通过企查查注意到，金种子集团总经理一职发生调整，由华润安徽大区负责人陈萌担任。除此之外，华润雪花啤酒董事长侯孝海等出任金种子集团董事，华润雪花啤酒监事李小冬出任金种子集团监事。在业内人士看来，此次人员调整，其实是华润系受让金种子集团49%股权后抓实权的体现。

然而，业内外对金种子酒充满期待的背后却是其业绩持续低迷，高端化进程不尽人意的现状，曾经的安徽“四大金花”之一已逐渐掉队。华润系强势入驻，能否起到一剂强心针的作用，在资本的助力下金种子酒能否漂亮翻身？或许只有时间才能给出答案。

01 “华润系”占高管层5席位

据企查查平台信息显示，目前，金种子集团有7位董监高，“华润系”高管占5席，比例超七成。其中，华润安徽大区/前北京大区负责人陈萌任集团总经理，华润雪花啤酒董事长侯孝海任董事，华润雪花啤酒财务总监魏强任董事，阜阳华润电力负责人张昆任董事，华润雪花啤酒监事李小冬任监事。

值得一提的是，金种子集团董事长兼总经理贾光明职务调整为集团董事长，不再兼任总经理职务。从一肩挑两职到保留董事长职务，其中的缘故耐人寻味。与此同时，金种子集团原董事及监事白兰清、周明喜、邢峰等11人退出。

“改组董事会和监事会早在市场预料之中，但从总经理变更及华润系高管数量占比，可以侧面反映出华润系在金种子集团人员把控的力度和速度。” 一位业内人士说道。

此前坊间传闻称，华润雪花啤酒河南、山西、陕西负责人或将担任总经理一职。最终该职位由华润安徽大区负责人斩获。对此，行业人士指出，或许华润系领导层认为如此安排对于直接打开安徽周边市场有利。金种子酒在华润进驻后的战略大概是先立足安徽本土，再图全国化。

白酒营销专家肖竹青对酒讯分析，金种子酒发展过程中，最大的短板是缺乏优秀营销人才和管理人才。华润可以提供源源不断的优秀人才进入到金种子集团，弥补公司人才短缺方面的缺陷。

从金种子酒披露股权变更事项完成审批，并在安徽省阜阳市市场监督管理局完成工商变更登记手续，到华润系高管快速掌权，华润与金种子酒“联姻”正式落成。

据金种子酒公告显示，华润战投受让金种子集团49%股权后，未来12个月内没有涉及上市公司资本运作计划,包括但不限于资产注入、并购、重组等相关业务。酒讯就此致函金种子酒，截至发稿前，未收到回复。

02 掉队”安徽四杰“上位

事实上，近年来几乎被边缘化的金种子酒，能获得华润青睐，出乎一部分人的意料。

作为区域型白酒企业，金种子酒与古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒并称为“徽酒四杰”。金种子业绩在2012年达到高峰，实现营收22.94亿元，净利润5.61亿元；此后成绩便接连下滑，被另外“三杰”远远甩在后面。

从近几年经营现金流来看，2018年至2021年前三季度，口子窖、古井贡酒、迎驾贡酒经营现金流均为净流入状态，金种子酒则恰恰相反。在经营现金流入不敷出的情况下，金种子酒从2019年起便踏上了接连亏损之路。即使在古井贡酒突破百亿大关的2020年，金种子酒的营收也仅有10.38亿元，不足口子窖、迎驾贡酒同期营收的三分之一。

酒讯查阅资料发现，2021 年全年，金种子酒实现营收12.11 亿元；全年归母净利润亏损1.66 亿元，在20家国内上市白酒企业中垫底。2022年第一季度，金种子酒实现营收3.45 亿元，归母净利润亏损0.13 亿元，在20家国内上市白酒企业中分别列倒数第三和倒数第一。

上个月，因连续三年大额亏损引起上交所关注，要求金种子酒说明其连续三年大额亏损、报告期内应收账款增幅远超营业收入增幅等原因。对此，金种子酒在6月15日披露，业绩亏损主要与收入下滑、产品结构调整以及毛利减少等相关。

业绩上数字窘态其实是产品市场占有率的缩影。平安证券在研报中分析，假设 2020年安徽白酒市场规模约 330亿元，古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、金种子酒在省内白酒市场份额分别为21.8%、9.6%、6.1%、1.8%。若以此计算，2018-2020年的短短2年间，金种子酒在安徽的市场份额就缩水一半多。

俗话说外行看热闹，内行看门道。对于华润系瞄上金种子酒，业内人士指出，在啤酒、零售业务之外，华润在白酒行业可以寻找到新的业绩增长点。金种子酒作为徽酒第二家上市公司，正处于价值洼地，布局成本较低。

“华润派人进驻金种子酒，是将后者做成一个资本运作平台在看待。金种子酒整个体量不大，但公司资产质量非常好，是小盘股，未来可以往里面装更多的资产进去，资产能够盘活的预期非常大。” 肖竹青认为，未来华润会在全国各地并购更多酒厂，然后不断装进上市公司。与此同时，华润系收购团队正在全国各地省级龙头企业寻找并购标的。未来，金种子酒有可能成为第二个华润雪花啤酒（中国）有限公司。

03 如何破冰徽酒内卷局？

金种子酒掉队背后是产品结构升级滞后。财报数据显示，金种子酒销量主要来自50元/斤以下的普通白酒，是中高档酒销量的三倍以上。然而，白热化竞争下，金种子酒原本占据优势的低端市场份额也在逐渐缩小。

金种子酒日前在公告中坦言，“由于布局时间较晚、基础较为薄弱，同时其他白酒已抢占了相应市场份额等因素，公司中高端产品推进缓慢，未能大规模占领市场，中低端产品受竞品挤压明显”。

多位行业人士指出，华润入局能为金种子酒中高端产品背书，还可以在一定程度上增强金种子酒在团购渠道的销售。除此之外，华润系在资金、市场、渠道、消费者方面的优势也能帮助金种子酒巩固安徽市场，进一步实现全国化。但在肖竹青看来，“金种子酒缺乏全国化品牌基因及销售服务体系，华润不会让金种子酒去实现全国化使命。

酒讯注意到，金种子酒在没有足够强品牌影响力的情况下，近两年也一直在尝试通过进军高端酒市场实现业绩突围，结果并不理想。对此，业内人士认为，由于长期内卷式竞争，整个安徽白酒市场餐饮渠道是负毛利状态。中低端白酒市场，渠道竞争异常激烈，徽酒没跟上时代步伐进行产品升级，导致渠道营销费用较高，而中高端产品需要把消费者心目中长期积累的品质认知转化为品牌附加值。

肖竹青则进一步指出，当今中高端白酒渠道结构已发生改变，中高端白酒主要销售路径是喝酒大户和企业家等消费者意见领袖引领的圈层营销。在圈层营销和意见领袖的引领下，金种子酒等安徽酒厂擅长餐饮渠道盘中盘这种营销技巧在一线名酒厂品牌力挤压下无法施展力量。