文|港股解码 慧泽李

我们在《洞见|吉利收购魅族，李书福的醉翁之意在何处》提到吉利汽车的资本布局很大程度上是在疯狂的买买买，就在收购手机厂商魅族不久，吉利汽车(00175.HK)孵化的极星汽车（PSNY）悄然登陆美股。根据富途数据，6月24日上市首日收盘市值约275亿美元（约合人民币1842亿元），6月28日的收盘价为10.77美元/股，市值228亿美元，相对于上市首日有一定程度的缩水。

在造车新势力纷纷回港的潮流下，吉利汽车为何选择让极星汽车赴美敲钟呢？

01 美股上市的原因

极星汽车之所以奔赴美国纳斯达克上市，并没有选择A股，一方面是由于在国内A股策划整车企业上市是件难度相对较大的事。

A股让车企上市时“敬而远之”的原因之一是A股对车企的技术领先性要求较高，对财务状况、经营业绩等也是严之又严，这与新能源车的产业层面的严格相呼应，其实新能源车的资质牌照早已停发了，目前行业产能利用率低，粗放式的发展模式在政策层面是不被允许的。

相比之下，美股的门槛显得宽松些，不然老贾也不会仅靠携带着的几页PPT就轻而易举的让FF法拉第未来敲开美股大门。

当然，美国的纳斯达克股市也不是睁一只眼闭一只眼，因为眼下正是新能源产业史无前例的大好发展时机，新能源车对燃油车的取代是指日可待的不争事实，极星汽车即使目前的销量暂不明朗，但毕竟是新能源汽车，可以捕捉住当前新能源汽车估值较高的这个风口，在市场上获得更多的资金来支撑自己的发展。

另外一方面极星汽车诞生之初就是瞄准于海外市场的汽车品牌，在海外市场的销量是极星汽车的主要销量，所以在这样的大背景之下，极星汽车选择在美股纳斯达克上市可以借此提高自身产品的知名度，以助于打开局面。

02 极星的成立背景与吉利内部战略重要性

极星汽车不是典型的初创公司。极星Polestar品牌原本是瑞典本地的一家汽车品牌，2015年7月沃尔沃汽车将其收购。

2019年10月18日，吉利集团与沃尔沃汽车共同出资，成立了极星汽车销售有限公司，让极星汽车剥离出来，单独发展，待日后时机成熟的时候进行上市融资。

2021年，沃尔沃增持了股权，使其持股比例提升，已经占有主导权。当年9月27日，极星汽车与美国纳斯达克特殊目的收购公司Gores Guggenheim签署业务合并协议，启动借壳合并上市进程，如今总算是如愿以偿了。

极星汽车对吉利而言，算是一次高端化车型的一次探索，算是吉利攻打海外市场的一颗重要棋子，也算是资本市场上衍生的一只触手。

在进军高端化车型过程中，吉利先后推出领克、极氪等车型，与此二者不同的是，极星汽车的价位要高，而且是限量版的轿跑车，这样的产品定位自然在国内市场并不成熟，因此诞生之初就立足于海外发达国家的市场。

吉利汽车的确是非常擅长进行资本运作的一家汽车企业。比如在极氪成立之初，吉利控股集团CEO李东辉就表示，“此举是为了更方便开拓国际市场，极氪未来将寻求海外上市。”

吉利控股在2017年收购了路特斯集团的部分股权，拥有该公司51%的股份，2019年，吉利投资90亿元在武汉建设新的整车厂，基于沃尔沃平台，着手启动生产路特斯；

2022年2月，路特斯汽车品牌传播与公关执行董事James Andrew表示，路特斯科技专注于旗下纯电车型的研发，目前正在评估赴美或中国香港上市事宜（也不排除其他地区），但其具体融资规模及估值有待确定。

吉利旗下的第三个预计今年赴美IPO的项目是亿咖通，亿咖通和极星汽车一样，都是2017年成立的，凭借着为吉利旗下汽车品牌提供车载信息娱乐系统起家，目前业务范围已经拓展到智能化领域，包括智能座舱、智能驾驶等。

2022年5月份，亿咖通和美国SPAC公司Cova Acquisition Corp签署合并协议，拟通过 SPAC（特殊目的收购公司）机制在纳斯达克挂牌上市，股票代码为「ECX」，估值有望高达38.2亿美元，预计在今年第四季度完成。

不难看出吉利的资本野心，从极氪、到路特斯，再到亿咖通与如今已经落地的极星汽车，吉利的“资本套路”几乎如出一辙，将不景气的落寞车企收入囊中，加以重塑，然后扶植其上市。

不管怎样，对于众多汽车科技公司，包括造车新势力、自动驾驶、激光雷达等领域初创公司来说，正在徘徊不前、瞭望美股大门的时候，极星汽车的成功闯关、亿咖通的蓄势待发无疑是释放出的最有利的正面反馈，为在路上的企业增强了信心。

03 极星的产品特点&销量表现

极星自成立至今已先后推出极星1与极星2两款车型，其中极星1是一款全球每年限量生产的典藏级GT轿跑，在全球的官方售价为人民币145万元，每年限产500辆，号称是世界上纯电模式下续航里程最长的插电式混合动力汽车之一。

极星2是一款北欧电动汽车以极简主义美学为核心的车型，对标特斯拉Model 3，价格不到30万。极星2拥有三种动力配置，分别为双电机长续航、单电机长续航以及单电机标准续航。极星2 自2020年7月起开启全球同步交付。

极星2021年在全球销售了2.9万辆轿车，收入约为15亿美元。中国市场只是贡献了2000多辆，销量更多来自于欧洲和亚太地区（中国除外）。2022年4月，极星汽车与赫兹租车签署了一项协议，为租赁巨头赫兹公司提供6.5万辆纯电车。这项为期五年的协议为极星带来超过30亿美元的潜在收入。

尽管销量表现一般，但极星依然计划每年推出一款新的电动汽车，高性能纯电动SUV极星3将于2022年10月全球首发，极星4预计于2023年推出。极星5目前也处于研发阶段，计划2024年推出，极星5采用了顶级纯电动力系统，这套系统基于800伏电气架构打造，搭配双电机，其最大功率可达650千瓦、合884匹马力。

极星首席执行官Thomas Ingenlath 表示，“到2025年，我们的目标是每年销售29万辆汽车，是2021年销售量的10倍。”

根据极星的中期计划，希望在2023年实现财务平衡，在2025年实现首次盈利，销量上的目标为29万辆，照此目标必须达到78%的年增速。

吉利年报中有如是语：“2022年，我们将继续推进全球化战略，主动出击，捕捉机会。”极星汽车IPO或许只是李书福资本大网收网的开头，好戏还在继续。