文|鳌头财经 晓敏 屠玲

近日，开润股份（300577.SZ）公告称，决定计提1693.63万元激励基金，进行员工持股计划，参与对象无需支付对价。这意味着参加此次持股计划的员工将“零元购”。

随后，深交所针对开润股份“零元购”持股计划下发关注函，要求公司说明其合理性，是否存在向特定对象利益输送的情形，是否损害公司及股东利益。

鳌头财经发现，开润股份自2020以来已发布5期“零元购”员工持股计划。

其中，第五期“零元购”也引起监管部门关注，开润股份回应称，公司将零对价员工持股方案作为员工现金薪酬的替代性政策，能够实现与员工利益的长期绑定。

激励奖励当工资发

近日，开润股份发布的第六期员工持股计划（草案）显示，为有效绑定公司与核心经营团队、骨干员工的利益，公司决定计提1693.63万元激励基金，作为本次员工持股计划的资金来源。股票来源为受让公司回购专用证券账户回购的股票，参与对象无需支付对价。

公告中的“无需支付对价”，意味着此次参加开润股份持股计划的员工将“零元购”。

截至目前，开润股份已实施完成2020年12月通过的回购方案，共计回购公司股份118.34万股，成交总金额为2696.79万元（不含交易费用），回购均价为22.79元/股。其中，已有66.73万股通过非交易过户的方式过户至公司第四期、第五期员工持股计划名下，剩余51.61万股存放于公司回购专用证券账户。

2022年4月26日，开润股份审议通过的回购方案显示，本次回购资金总额不低于人民币1000万元（含）且不超过人民币2000万元（含）。截至目前，本次回购方案尚未实施。

根据开润股份已完成的2020年12月回购方案回购均价22.79元/股预测算，本期员工持股计划将持有股票74.31万股。

持股计划（草案）显示，本员工持股计划的参与对象总人数共计80人，包括2名高级管理人员，分别为副总经理、董事会秘书徐耘份额达37.5万份，财务总监刘凯份额达100万份，其余78人达1556.13万份。

6月25日非工作日，深交所赶紧针对开润股份“零元购”持股计划下发关注函，要求公司说明本次员工持股计划参与对象选取的方法及合理性，零对价获得股份是否符合“盈亏自负，风险自担，与其他投资者权益平等”的基本原则，是否存在向特定对象利益输送的情形，是否损害公司及股东利益。

鳌头财经发现，开润股份自2020以来已发布5期“零元购”员工持股计划，上一期发生在2022年1月份，实施方式为以零价格受让回购股份，已于3月份完成非交易过户。

第五期“零元购”员工持股计划同样引起了监管部门的关注，在回复函中，开润股份表示，从规则层面来说，现行规则并未对员工持股计划的受让价格作出明确限制，零对价不在禁止之列；另一方面，公司将零对价员工持股方案作为员工现金薪酬的替代性政策，能够实现与员工利益的长期绑定；而本次员工持股计划参与对象以中青年人才为主，如授予价格较高，较大的资金压力可能导致参与率降低。

一位资产管理分析师向鳌头财经表示，员工持股计划的目的是对员工进行激励，如果作为员工现金薪酬的替代品，不仅违背了初衷，还可能损害中小股东利益。

实控人所持股份全部质押

正是在“替代薪酬”的思维模式下，开润股份设置的业绩考核目标也形同虚设。

第六期员工持股计划显示，开润股份以2020年至2021年的营业收入平均值为基数，2022年公司营业收入增长率不低于5%；或以2020年至2021年的扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润平均值为基数，2022年扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润的增长率不低于10%。

开润股份从事的主要业务为休闲包袋、旅行箱、商务包袋、服饰及相关配件等产品的研发、设计、生产和销售，与耐克、迪卡侬、VF集团、戴尔、惠普等知名品牌开展合作。

数据显示，2020年和2021年，开润股份营业收入分别为19.44亿元和22.89亿元，同比分别增长-27.87%和17.76%；净利润分别为7795.41万元和1.80亿元，同比分别增长-65.51%和131.03%；扣非净利润分别为5639.91万元和9605.59万元，同比分别增长-72.96%和70.31%。

以营收计算，开润股份两年平均营业收入为21.17亿元，同比增长5%就是22.22亿元，这甚至比2021年营业收入下滑约3%。

以扣非净利润计算，开润股份两年平均扣非净利润为7622.75万元，同比增长10%就是8385.03万元，这比2021年扣非净利润下滑约12.7%。

2022年一季度，开润股份营业收入达6.12亿元，同比增长35.56%；净利润达4651.03万元，同比增长2.78%；扣非净利润达1260.44万元，同比下滑40.63%。

看来，开润股份的员工可以躺平一会儿，虽然扣非净利润“不达标”，但营业收入已“超乎预期”。

尽管开润股份营业收入增速较快，但其中代工制造业务的营收达14.64亿元，同比增长24.02%，占总营收比例约64%，依然改变不了“代工厂”的标签。

而且，2020年、2021年和2022年一季度，开润股份毛利率分别为28.48%、26.58%和25.04%，逐步走低。而且，公司2022年一季度毛利率创了有统计以来的新低。

2021年，开润股份的销售费用达2.69亿元，同比增长24.59%；财务费用达3093.99万元，同比增长3.1%；管理费用达1.7亿元，同比也增长了3.1%。

唯一下降的是，开润股份2021年研发费用仅6300.06万元，同比下滑24.33%。

5月中旬，开润股份发布的公告还显示，公司控股股东、实际控制人范劲松所持4507万股100%质押。

开润股份表示，范劲松基于资金安排，对前期已质押股份办理延期购回业务。范劲松资信状况良好，有足够风险控制能力、履约能力，其质押股份不存在平仓风险，也不会对公司生产经营、公司治理等产生影响。