文|港股解码 燕十四

7月4日，中天科技（600522.SH）的股价（以下均指前复权）在盘中一度上涨4.7%，不过此后遭遇回落，截至收盘最终上涨2.7%，报收23.99元/股，再度创下了上市以来的新高，其总市值也涨破了800亿元的关口。7月5日，中天科技股价小幅下滑，但依旧位于高位。

而如果从2022年4月26日算起至今，该股其实已经累涨68%，如果从2021年10月22日算起，其股价更是累涨了171%。

多重热门概念加身，储能业务连签大单

中天科技在1992年成立之初专注于信息通信领域，主打光纤光缆相关产品。1999年，公司新开拓海底光缆业务，并于2000年成功研制光纤复合架空地线光缆（OPGW），进入电网传输领域。2002年，该公司在上交所上市，募集资金用于光纤、光缆项目建设。2011年，中天科技又凭借光伏背板及其他光伏配套产品，开拓新能源领域。目前，该公司的业务已经涉足了通信、海洋、电力、新能源、铜产品等多个领域。

具体而言，在通信领域，该公司已形成完整的电信产业链，产品包括光纤预制棒、光纤、普通光缆、光纤复合低压电缆、射频电缆及相关接入设备与附件等。

在电力领域，中天科技参与了特高压电网和智能电网建设，产业链覆盖OPGW、铝包钢、铝合金、特种导线、电力金具、绝缘子、避雷器、架空绝缘导线、高中低压电力电缆、电缆附件、配电变压器、配电开关、电力工程设计与服务等，为输电、配电提供系统解决方案和装备。

在海洋产业领域，该公司现已具备集海缆－海底观测、勘探－海缆敷设－风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力。

在新能源领域，中天科技的业务涵盖光伏和储能两大领域，其中光伏领域主打光伏背板、氟膜等封装材料，提供光伏电站项目设计、设备成套、工程总包、电站运维等一揽子服务；储能领域则已形成完整储能产业链，核心产品包括电池正负极材料、结构件、铜箔、锂电池、BMS、PCS、EMS、变压器、开关柜、储能集装箱等。

而就在7月3日，中天科技还公告称，公司与全资子公司中天储能科技中标了两个大型储能项目（招标单位分别是中广核、蒙古国能源部），中标金额合计约为13.58亿元，占公司2021年度营业收入的2.94%。这也被一些投资者认为是中天科技7月4日股价再创新高的一个催化剂。

除了上述产品外，该公司还有柔性线路板行业用ZI-H型PI薄膜和人工石墨导热膜行业用ZI-C型PI薄膜等其他产品。

总的来说，中天科技的业务比较繁杂，其中多项业务涉及到了近两年的热门概念，如光伏、风电、储能、5G、特高压等。这样一看，其股价能在2021年11月以后迎来大涨也就不难理解了。

从2021年的业务结构来看，海洋系列期内贡献了20.4%的收入和45.3%的利润，毛利率为35.55%，是该公司的核心业务；其余业务中对业绩贡献比较大的就是光通信及网络、电网建设；至于备受关注的新能源则仅贡献了4.52%的营收和4.27%的利润，目前还未成气候。

21年净利骤降9成，22年一季度终回暖

值得注意的是，就在2021年和2022年一季度，中天科技的业绩坐上了“过山车”。

数据显示，多年来，该公司的营收在持续增长，其中于2021年，营收同比增长9.7%至461.63亿元，创下了上市以来的新高，但是期内的归母净利润却同比暴降了92.43%，仅为1.72亿元。

据了解，2021年归母净利润之所以出现大幅下滑是因为中天科技存在部分高端通信业务相关合同执行异常，对高端通信业务相关的应收账款、其他应收款和存货计提大额减值损失所致。

按产品划分，2021年，光通信业务实现营收74.76亿元，同比增长23.05%，毛利率为22.47%，同比下降9.39个百分点；电网建设业务实现营收111.6亿元，同比增长11.57%，毛利率为13.79%，同比减少0.13个百分点；海洋系列业务实现营收94.19亿元，同比增长101.82%，毛利率为35.55%，同比减少7.25个百分点；新能源业务实现营收20.88亿元，同比增长38.67%，毛利率为15.13%，同比增加7.66个百分点；铜产品实现营收48.52亿元，同比增长74.52%，毛利率为4.28%，同比增加了0.91个百分点；商品贸易实现营收101.42亿元，同比下降36.7%，毛利率为1.1%，同比增加0.27个百分点。

而到了2022年一季度，在大额减值损失的风险释放后，中天科技的业绩直接来了个大反转。

数据显示，期内，该公司实现营收92.9亿元，同比下滑13.32%；实现归母净利润10.16亿元，同比增长105.69%，创下了单季度净利新高。

一季度净利创单季度记录的成绩应该也是支撑中天科技股价自2022年4月底以来持续上涨的原因所在。

开启“瘦身”计划，前景值得期待？

值得一提的是，在中天科技的主要业务中，商品贸易在2021年贡献了第二多的营收，但是毛利率仅为“可怜”的1.1%，对于上市公司来说价值并不高。

近日，该公司发布公告称，拟向控股股东中天科技集团出售中天科技集团上海国际贸易有限公司（以下简称中天上海国贸公司）100%股权，股权转让价格为3.43亿元。

据悉，中天上海国贸公司为上市公司的全资子公司，2013年10月由中天科技集团出资设立；2014年3月，中天科技集团以998万元的交易对价，将中天上海国贸公司100%股权转让给中天科技。

中天科技表示，公司剥离毛利率较低的大宗商品贸易业务，业务重心逐步转向技术附加值和毛利率更高的高端制造业，出售资产收回的资金也将用于高附加值业务生产经营。

而从前景来看，该公司目前贡献最多净利、毛利率最高的海洋系列业务，尤其是海缆产品被多家券商看好。

众所周知，在风电的诸多形式中，海上风电覆盖面积广、资源禀赋好、输送成本低，发展潜力巨大。从全球的海上风向来看，我国的海域处于日本暖流风带中，其空气变化具有风速大、规律性强以及主导风向稳定等特点。而且海风风速大、风功率密度高、风速稳定，可为大容量海上风机的输电提供稳定生产的基础，发电量是陆上风电场的1.4倍。

国家能源局2022年一季度公布的数据更是显示，2021年我国海上风电新增装机容量16.9GW，超过了之前历年累计新增之和。其中，中天海缆服务的海上风电项目达21个（合计6.29GW，占比37%）；中天海洋工程服务6个海上风电项目（竖435台风机合计1.75GW，占比10%）。

在“碳中和”的大背景下，海上风电近两年确实发展得特别快，前景也被广泛看好，而中天科技是风电产业链中游海缆这一细分领域的龙头。

而除了海上风电之外，新能源板块的光伏和储能也都是近年来炙手可热的高景气赛道，同样前景可期。

这里需重点关注的还是储能业务。有消息称，在上述的中广核储能项目招标中，中天科技拿下了第二标段（中标金额8.16亿元），而其主要的竞争对手则是比亚迪（002594.SZ）。

结语

综合而言，中天科技的业务虽然比较杂，但其中多项业务属于景气赛道，在“瘦身”之后，其前景确实比较值得期待。

不过，该公司股价的短期涨幅已经较大，7月4日也是一个冲高回落的走势，后续或许需要注意股价回调的风险。