文｜酒讯 念祎

在华润系参股的三家酒企中，既有身处头部阵营位列行业第四的山西汾酒，又有徽酒派系中略显乏力的金种子，夹在两家上市公司之间的景芝酒业在华润系版图中似乎拥有特殊地位。

7月4日，酒讯发现景芝酒业为华润系开放了内购通道。在内购通道中，仅为华润系旗下企业集团员工凭借LDAP账号进行认证后，方可选购。

对此，酒讯从景芝酒业相关部门了解到，该活动不仅是内购，同样也开启了外购模式。

招致华润系麾下，获得资本青睐的景芝酒业正经历着从“一心冲IPO”到“内部福利”的角色转变。未来，对于在资本市场一路狂奔欲寻找一个驻点的景芝酒业而言，如何从这段关系中占得主动？成为摆在其面前不得不思考的问题。

对此，广科咨询首席策略师沈萌向酒讯指出，景芝酒业在鲁酒市场并没有压倒性优势，所以景芝酒业最多成为华润系在山东市场的一个支点而已，不足以成为撬动山东市场的杠杆。

01 特殊的地位

根据此次活动海报，华润系内部员工扫描“芝海”小程序，便可进入“华润人自己的用酒平台”。登录注册认证后，便可享十重好礼。

登陆该小程序后，酒讯发现需要通过员工认证方可操作。若非华润员工，根据页面引导可进入“景芝白酒官方旗舰店”小程序进行选购。

针对该会员商城内购价以及渠道，酒讯咨询了景芝酒业相关负责人，截至发稿前，未获得回复。

从参股的三家企业来看，既有上市公司，又有区域龙头酒企。尽管看似并不相关的酒企，却在华润系整体战略之下，都拥有较为清晰的定位。对此，酒类营销专家肖竹青向酒讯指出，对于山西汾酒的投资，能够进一步帮助华润系了解白酒行业，增强行业人脉。另外，华润系未来也会将众多优质区域酒企融入金种子酒业，打造白酒板块的“华润雪花”。而对于景芝酒业而言，是华润系布局山东的一个跳板。

从高层进驻体量以及参股方式来看，华润系对于景芝酒业而言，似乎并没有那么“上心”。酒讯梳理资料发现，三家酒企中，仅景芝酒业是以合伙增资收购方式参股。

对此，广科咨询首席策略师沈萌指出，景芝白酒与华润系的联合，对于华润系而言，只能算是踏入白酒行业，并不会在更多方面获得收获。

另外，从派驻人员数量上，也仅为金种子酒一半。

“从目前华润系参股的三家酒企中，景芝酒业参股股东为华润酒业，从性质来看，华润系对于景芝酒业的定位则在于产品输出层面。其背后主要是因为山西汾酒及金种子均是上市公司，拥有一定资本运作的能力，但对于景芝酒业而言，缺乏资本市场基因，因此从布局上来看，只能使其深耕山东市场。”对此，业内人士指出。

02 迟到的资本

站在资本的十字路口，在屡次碰壁之后，面对华润系怀抱，景芝酒业也迈出了一步。但从此前对资本的渴望来看，景芝酒业需要的不仅仅是收购、参股带来的快感，而是实现长久以来倾尽全力抓住一切机会冲击资本市场的夙愿。

悉数近年来，无论是接触行业资本今世缘，还是曲线“挂靠”ST亚星，景芝酒业为冲击IPO，早已使尽浑身解数。

2020年1月举办的2020年营销工作总结会议上，景芝酒业党委书记、董事长刘全平表示，景芝酒业下一步将以深化改革、推动企业上市为动力，全力打好各项保障攻坚战。

早在2018年，景芝酒业便有意与今世缘展开合作，历经两次波折，最终于2020年12月宣布收购终止。从提出收购议案，到建立产业并购基金，再到终止收购，这场与行业内资本的接触仅用了两年时间。

在与业内资本擦肩而过后，景芝酒业对于上市的目标更为急迫，瞄准“带帽”企业准备曲线上市。在挥泪告别今世缘后第16天，景芝酒业又开始与ST亚星的新“恋情”。但仅仅一周时间，这项重大资产重组却无疾而终，终止时间定格在了2021年1月17日。

无论是借助行业资本，还是曲线上市，尽管景芝酒业将上市的套路玩儿得轻车熟路，但最终却距离IPO越来越远。

对此，业内人士指出，景芝酒业事实上是寻找一个“壳”以登陆资本市场，从而满足更多融资需求。无论是与今世缘还是ST亚星合作，亦或是未来华润系助其上市，若成功后，景芝酒业都将成为山东省内首家上市的白酒企业，具有绝对地位。

03 下一步往哪走？

如今，在资本市场边缘来回游走的景芝酒业可以稍事调整，未来能否在华润系资本树荫下实现间接上市，如同一个盲盒等待着景芝酒业。

肖竹青向酒讯指出：“未来，华润系或将景芝酒业等收购的各省级区域酒厂装入金种子酒这一上市公司平台中。”

当冲击资本的曙光在景芝酒业面前点亮时，能否把握住机会，仍考验着景芝酒业的实力。对此，沈萌表示，未来存在将景芝酒业收编至金种子酒的可能性，但景芝酒业要在华润系接手后表现出更强的竞争力，否则简单注入或将无法得到监管机构以及其他股东的认可。

如果说能否上市是未来计划之事，那么华润系入驻后所解锁的全国化版图，成为摆在当下景芝酒业面前诱人的香饽饽。

近年来，山东市场作为白酒消费竞争大省，无论头部企业，还是区域性酒企，均想在这块市场中获得一席之地，其中中高端市场竞争更尤为激烈。属于山东本土酒企第一梯队的景芝酒业尽管在产品结构上已布局了中高端产品，但受限于产品力以及头部企业下沉挤压，导致巩固省内市场份额以及走出省外之路异常艰辛。

此前曾有山东经销商表示，山东市场头部名酒下沉趋势严重，包括贵州茅台、五粮液以及山西汾酒等头部企业纷纷布局抢占市场份额，极大挤压了区域酒企。另外，川酒、黔酒等名优白酒在中高端产品层面发起猛攻，留给区域鲁酒的仅剩部分中低端市场。

受困于省内外市场的景芝酒业在啄住华润系橄榄枝后，这样的局面或许会有所改变。

华润系旗下企业拥有丰富的零售网络，此外华润啤酒在山东市场也拥有较为完善的营销体系，因此随着华润系进驻带来的渠道以及人才背书，景芝酒业在深耕山东市场的同时，也将在华润系毛细血管式的渠道中，获得征战全国化的入场券。

“景芝酒业目前缺乏全国化网络、缺乏全国化人才，随着华润系进驻以后，利用华润雪花啤酒的渠道优势，可以帮助芝麻香白酒实现全国化突破，进而帮助景芝酒业实现全国化营销。”肖竹青指出。