文 | 财富质点 于精

编辑 | 李遇

近日，上海证券交易所发布对保健酒企业海南椰岛实际控制人冯彪、控股股东东方君盛予以通报批评的决定。

原因为，东方君盛及实控人冯彪未及时履行权益变动报告的披露义务，未按规定及时聘请财务顾问出具核查意见。

查阅企业过往资料可以发现，这并非海南椰岛和实控人冯彪第一次遭到监管压力。在这家“保健酒第一股”A股上市公司背后，有着牛散实控人的资本操作，也有力图寻找新增长点的转型变革。

01、问题显现

7月1日，海南椰岛发布了“关于对上海证券交易所问询函的回复公告”，针对6月16日上交所发出的净利润大幅减少的原因、与糊涂酒业之间较高预付款等11项问询作出回复。据悉，海南椰岛向糊涂酒业支付的预付款达公司预付款总额42.19%。

据公开资料，贵州省仁怀市茅台镇糊涂酒业（集团）有限公司（以下简称“糊涂酒业”）为茅台镇知名酱香白酒制造企业，知名品牌为“百年糊涂”。

作为保健酒企业的海南椰岛，为什么会在酱香白酒制造企业端支付高额预付款？

这与其近年新开辟的白酒业务相关，而且海南椰岛的白酒条线甫一出场就是多种香型一并发展，具体实现方式是靠跨界与不同香型白酒的生产方合作委托生产。

步子迈大了，姿势就容易变形，新业务导致了激增的预付款。

2021年，海南椰岛对贵州省仁怀市茅台镇糊涂酒业（集团）销售有限公司（以下简称“糊涂销售”）的预付款同比增长230%，高达近1.48亿元，今年一季度的预付款仍有近1.36亿元。

对此，上交所发出问询：海南椰岛对糊涂销售存在大额预付款的合理性，是否符合公司与糊涂酒业的合作模式，是否构成非经营性资金占用等。

根据海南椰岛的回复， 2021年4月，公司全资子公司海南椰岛酒业发展有限公司（以下简称“椰岛酒业发展”）与糊涂酒业合作酱香型白酒项目。由于酱酒生产周期、存放周期和市场培育周期较长，属前期占用资金较大的行业，生产厂家需收取预付货款以锁定交易属于行业惯例。因此，上述预付款项均依据双方合作协议的约定执行。

为向新合作方表达诚意，海南椰岛给出大额预付款。在这背后，是海南椰岛近年布局白酒的经营策略。

从目前披露的信息来看，海南椰岛并不掌握白酒产能，合作模式更多相当于海南椰岛委托、酒厂生产的贴牌商。而且在白酒合作生产这件事上，海南椰岛经常靠成立合资子公司来完成。

2021年3月16日海南椰岛全资子公司海南椰岛酒业发展有限公司（以下简称 “椰岛酒业”）与宜府春酒业指定的四川宜府世家供应链管理有限公司（以下简称“宜府世家”）签署协议，双方共同发起设立椰岛粮造（成都）酒业有限公司（以下简称“椰岛成都粮造”），椰岛酒业出资3000万元，占注册资本的60%。

椰岛成都粮造推出的“粮酱”系列，图片：品牌官网

宜府春酒业为川酒集团旗下核心产区基地，善酿四川产区引以为傲的浓香型白酒，此外宜府春酒业的多个酒产地中还包括酱香型白酒及清香型白酒生产业务，是一家“一树三花”的多种香型白酒生产企业。二者合作，主要为了打造草本兼香型白酒——椰岛粮造系列产品。

为了合作推出草本香健康白酒品牌，2021年3月17日，椰岛酒业与位于衡水的老白干酒厂衡湖缘酿酒签署协议，双方共同发起设立椰岛粮造（衡水）酒业有限公司，其中椰岛酒业认缴1800 万元，占注册资本的 60%。

此外，还有上文提到的与糊涂酒业之间合作的酱香白酒。海南椰岛通过成立合资公司的方式及预付款生产，在短时间内就同时涉足了酱香、浓香、清香三个白酒领域。

02、保健酒第一股的大象转身

根据官网资料，海南椰岛前身为1953年建设的国营海口市饮料厂。1993年企业股份制改制，2000年在上海证券交易所上市。公司员工1000多人，涉足保健酒、白酒、食品饮料、房地产开发和贸易、投资等多个领域。

椰岛鹿龟酒、椰岛海王酒两大系列为公司主打产品，是“海南老字号”的保健酒产品。

图片：品牌官网

2021年全年，海南椰岛实现营收8.33亿元，同比仅增长3.16%；归属于上市公司股东的净利润亏损6014万元，同比下滑347.4%。合计占营收56%的贸易和食品饮料业务均在下滑，酒类业务营收占比40%，仅贡献3.1%营收增长，毛利率还减少了10.26%。

其中，鹿龟酒系列2021年实现营业收入6928.31万元，同比下滑26.48%；海王酒系列营业收入实现1.01亿元，同比下滑16.14%。与此同时，鹿龟酒系列与海王酒系列的毛利率也分别下降了33.2%和17.02%。

而海南椰岛保健酒板块业绩下滑，早在新冠之前便已显现。这并非海南椰岛一家的问题，随着消费者对保健品、酒类的科学认知，尤其在鸿茅药酒“翻车”之后，保健酒热度下降。

保健酒之外， 2021年11月，海南椰岛曾将持有的海南椰岛阳光置业有限公司40%股权进行对外转让。2022年3月，海南椰岛通过《关于转让全资子公司股权的议案》，对外转让其持有的海南洋浦椰岛淀粉工业有限公司100%股权。

剥离这些业务，有利于海南椰岛加快实现产业聚焦，提升公司主业发展的战略目标。

海南椰岛贵为“保健酒第一股”，如今也在想办法转身。目前，海南椰岛采取“一树三花”的经营模式，即“椰岛鹿龟酒”、“椰岛海王酒”、“椰岛白酒”三大品类阵营，其中“椰岛鹿龟酒”与“椰岛海王酒”为企业传统保健酒业务。跨行业也要发力白酒，主要是原本领域保健酒的业绩下滑，海南椰岛在寻找新的经营增长点。

转型白酒经营的好处，在2022年一季度营收中似乎有所显现。在该财报期间，海南椰岛营收同比增长26.19%，归母净利润增长603.57%，主要原因为：本期酒类收入增加。

与漂亮的营收相对，一季度海南椰岛收到的现金较同期减少，经营活动产生的现金流量净额为近-6003万元，账面货币资金从2020年的2.2亿元降至今年一季度的8842.48万余元。

03、监管压力下的牛散老板

此次被上海证券交易所通报批评的冯彪于2016年进入海南椰岛并成为董事长。冯彪为最终受益人的东方君盛担任海南椰岛大股东。

冯彪为投资界“牛散”。根据“财联社”报道，冯彪系二级市场大宗交易出身的牛散，用东方资本平台旗下东方财智、东方君盛、老虎汇三家机构联合曹芸、张寿清、邢荣兴、曹雅群等多位牛散通过股权代持、并购重组，活跃于资本市场。

这些牛散名字曾在锌业股份、ST运盛、ST海龙、祥龙电业、岳阳兴长、宁波富邦等近五十家上市公司十大股东名单中出现，也拿下过海南椰岛、嘉应制药等上市公司的控制权。冯彪之前的投资故事还包括凭借老虎汇资管在2016年也曾接管金沙药业原大股东持股，成为金沙药业新任第一大股东。

不过根据“财联社”报道，浙银渝富相关人士曾透露，“后来这些牛散伙伴大都因为和冯彪存在利益纠纷问题退出了，此后基本他一个人玩。他自己又先后接触过藏格控股、尔康制药、爱施德等公司。”

冯彪的东方君盛于2014年取代了海口国资成为ST椰岛大股东。在冯彪入主海南椰岛之前，这家国营老厂的营收并不理想，2014年，归母净利润更是从1.3亿余元暴跌至0.4亿余元。

新的资方入主以后，海南椰岛在信息披露方面的违规操作和通报批评常有发生。

2017年12月，因会计差错导致定期报告信息披露不准确、2016年业绩预告严重滞后，海南椰岛时任董事长冯彪、时任总经理雷立等人被上交所予以通报批评。

2020年6月，因此前增持存在违规事实，上交所对ST椰岛控股股东东方君盛及时任法定代表人李桂霞做出批评。

此外，2020年，海南椰岛还传出“举报门”事件。ST椰岛联营企业浙银渝富举报其占用资金、财务造假、信披违规等问题，并指出海南椰岛实控人冯彪涉私刻公章。此后海南椰岛方对此事予以否认。

直到近日刚刚发出的通报批评，原因出自东方君盛于2019年6月19日将所持有的全部93,410,473股海南椰岛股份的表决权委托给王贵海，委托期限为24个月，表决权委托于2021年6月18日到期解除，到期后，王贵海不再为海南椰岛实际控制人，而变更为东方君盛。

到期当日王贵海披露简式权益变动报告书，东方君盛及现实控人冯彪未及时披露详式权益变动报告书并聘请财务顾问出具核查意见，2021年7月24日才披露详式权益变动报告书，并于2021年7月28日披露有关权益变动财务顾问核查意见。

校对 | 周鑫