文|青眼

7月17日，水羊股份发布公告称，拟以约3.37亿元收购法国高端化妆品品牌EviDenS de Beauté母公司90.05%的股权及部分债权。一周前，水羊股份完成对法国轻奢品牌PA公司投资及收购中国业务。

青眼发现，以水羊股份、逸仙电商等为代表的中国美妆上市公司开启了在全球的“买买买”，在搭建品牌矩阵的同时，向国际进发。

出价超3亿，代理品牌变自有

根据水羊股份公告，本次收购将由全资子公司HONG KONG YU JIA INTERNATIONAL TECHNOLOGY COMPANY LIMITED与JYJH LIMITED完成，拟以4450万欧元（约合3.03亿元人民币）购买Kazokou SAS及Orsay 53 SAS等主体合计持有的EviDenS de Beauté SAS（下称“EDB公司”）90.05%的股权。

同时，以500万欧元（约合人民币0.34亿元）平价购买原股东持有的EDB公司年初已宣派但未支付的股利形成的债权，本次交易金额合计4950万欧元（约合人民币3.37亿元）。

据公告，2021年EDB公司营收1.34亿元，净利润为3744.4万元。

EDB公司拥有国际化的博士研发团队，旗下高端抗衰品牌EviDenS de Beauté（简称EDB，中文名：伊菲丹）也已经全球化，品牌全球终端零售总额超过5亿人民币。

而这正是水羊股份看中EDB公司的原因。公开资料显示，EDB公司创始人是法国圣保罗德旺斯贵族，伊菲丹品牌创立于2007年，融合了日式护肤科技与法式护肤精致，是专为敏感肌研发的高奢抗衰品牌，产品涵盖卸妆、洁面、面霜、精华、面膜等日常全品类护肤产品。

青眼了解到，早在2016年，伊菲丹便开通了微博，与中国消费者建立联系。2019年，品牌正式进入中国市场，现开设了天猫店、小程序商城等，并入驻了中国高端百货SKP。

在中国，水羊股份是该品牌的独家代理商。水羊股份表示，“伊菲丹在中国美妆市场逐渐打开知名度，在消费者当中积累了较高的美誉度，品牌营收规模实现了较大增长。”

目前，伊菲丹已在全球多个国家或地区进行业务布局，销售区域包括美国、法国、英国、日本、韩国、泰国等超过30个合作国家或地区，已入驻全球巴黎老佛爷百货、瑰丽酒店以及Tsum（莫斯科中央百货）、King Power（泰国皇权）、Harrods（英国哈洛德百货）等。

水羊股份表示，上述收购完成后，EDB公司将成为其控股子公司，后者将纳入公司合并报表范围。此外，EDB公司创始人仍持有公司少数股份，将担任该公司法定代表人，并且EDB公司原团队也继续保留，收购后EDB公司将持续保持独立经营。

值得关注的是，公告还表示，标的股权的转让价格3.03亿元，预计将形成较大金额商誉，存在商誉减值风险。

业内资深财经人士告诉青眼，商誉即是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值。“商誉是企业整体价值的组成部分。在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。”

由此可见，水羊股份对EDB公司未来的潜力非常看好。此次收购该公司股权，属于溢价收购，也意味着代理品牌将成为自有品牌。

第二起收购，代理业务超14亿

在水羊股份收购EDB公司的同时，一周前，该公司完成对法国轻奢品牌PA公司的投资及收购中国业务。同样，后者的团队与品牌战略方向整体保持不变。

据水羊股份介绍，PA创建于1961年，是拥有61年历史的法国小众轻奢护肤品牌，在巴黎拥有自己的工厂。

显而易见，被收购的两家公司已经完成了全球化的积累，这对水羊股份的全球化也具有重要意义。水羊股份也表示，公司通过投资与控股，构建国际化高端研发与品牌矩阵，是国际化发展关键一步。

水羊股份原为御家汇，是御泥坊、小迷糊、花瑶花等国货护肤品牌的母公司，于2018年2月上市，但公司上市后的前两年业绩并未突飞猛进，反而在2019年净利润下滑80%，不足3000万。此后，公司战略转变，开启了“以自主品牌为核心，自有品牌与代理品牌双驱动”的业务模式，并于去年3月，将公司名改为水羊股份。

在这种模式下，水羊股份很快扭转了局面。青眼梳理水羊股份财报发现，该公司的营收从上市前的16.46亿元（2017年）一路增加至2021年的50.10亿元，5年间业绩增长了2倍。

特别是2020年一改前两年的颓势，净利润大幅增加，高达417.58%。并且去年也仍保持了70%的净利增幅。

经过近2年的业绩加速期，御家汇现在已成为中国第二大的美妆上市集团。随着对PA和伊菲丹2个海外品牌股权和中国业务的收购完成，水羊股份规模或将进一步提升。

另据水羊股份2022一季度报显示，公司营业收入同比增长27.96%至10.46亿元；净利润同比增长36.1%至4158万元；扣非净利润同比增长35.99%至3322万元。

据悉，除伊菲丹外，水羊股份代理了城野医生、露得清、李施德林等品牌，多个品牌在细分赛道位居第一。

根据水羊股份2021年年报显示，水羊化妆品制造有限公司、香港御家韩美科技有限公司、香港御强有限公司、湖南御强化妆品有限公司等4家子公司，对公司净利润的影响达10%以上。

除水羊化妆品外，其余3家公司的主要业务均为“从事代理品牌的销售业务”，2021年合并营收超过13.9亿元，约占总营收的3成，这说明水羊股份代理业务的年营收超14亿。

中国美妆上市公司“买全球”

事实上，不止是水羊股份在“买买买”, 近年，中国美妆上市公司收购国外美妆品牌的案例并不在少数。

据青眼不完全统计，从2018年以来，分别有逸仙电商、高浪、珀莱雅、水羊股份等7家公司，投资/收购了国外美妆品牌及公司，或针对境外优质美妆标的，设立了相应的产业基金。

譬如，逸仙电商在上市之后，先后将法国高端护肤品牌科兰黎Galénic、英国高端护肤品牌Eve Lom 2个国际品牌收入囊中。据珀莱雅2021年财报，公司跨境代理品牌收入1.36亿元。

另外，复星集团也通过旗下的基金公司或投资企业，收购或投资了多个境外美妆品牌。高浪也是早已孵化17个国际品牌，其中接近一半是控股、投资或合资项目。

如今，国内企业已逐渐形成了“买全球”之势，与此前国际美妆公司大肆收购中国美妆品牌的局面，已截然不同。

有行业人士认为，国内美妆公司大举收购国外美妆品牌，代表中国美妆行业国际化进程进入了一个新的阶段。而本土化妆品公司通过收购国际优质美妆标的，完善品牌、品类架构成为中国化妆品行业发展的必然阶段。