文|三文娱

7月15日，泡泡玛特发布业绩预告，披露2022上半年的收入同比增长不低于30%，利润同比减少不高于35%。

文创潮注意到，这是泡泡玛特近几年来首次净利润下滑，也很可能是它近期收入增幅最小的一个半年（具体数字要以一个月后的半年业绩报告为准），回顾：泡泡玛特奥飞等利润都下滑，玩具行业驶入深水区

业绩预告发布后，泡泡玛特多位高管进行内部交流，对成本上升、海外布局、IP与产品储备等议题进行了解答，交流纪要回顾：泡泡玛特解读2022上半年业绩下滑：库存、关店、出海等议题

泡泡玛特透露出他们为应对疫情和后疫情时代的部署做的努力，许多方法和观点值得参考。

接下来，我们来看看他们是如何在疫情影响之下降本增效（包括清理库存、推出新产品线等），还有为未来发展进行的尝试。

对于未来的成长路径，泡泡玛特高管提到内部在讲的两个关键词，国际化和集团化。前者是出海，后者是围绕IP在积极扩展很多新的业务。

降本：清理库存

降本增效的关键之一，是减少库存，提高周转。

2020年12月上市后，泡泡玛特在多条业务线展开尝试，推出了诸多新产品，有的成为新爆款，有的陷入滞销困境。

泡泡玛特2021年末的存货，从2020年末的2.25亿元猛增到7.89亿元，增幅250%，疫情前的2019年末未过亿；存货周转天数也从2020年的78天增加到128天，2019年为46天。

这意味着，泡泡玛特2021年的存货的增幅，远远超过同期的收入和利润；存货周转天数相比疫情前也有大幅增加。

泡泡玛特此前提到，2021年存货和存货周转天数的增加，主要是为了满足不断增长的产品需求，业务及渠道的扩张，IP数量和新品的增加，以及为2022年春节和一季度提前备货。

2022年疫情的反复，加剧了泡泡玛特的存货压力，一方面影响了它对去年旧库存的消化节奏，另一方面导致二季度备货的销售不及预期，产生新库存。

比如疫情导致泡泡玛特上海地区4-5月累计关闭42家门店，基本上两个月都处于关闭状态，北京地区的46家门店中34家在5月份陆续关停过，这带来12%的费用涨幅。

疫情冲击之下如何减少库存？

泡泡玛特表示，二季度采取了一些相对比较激进的清理库存方式，包括线上的福袋活动等等，取得了一些成效。

泡泡玛特魔法袋

文创潮注意到，泡泡玛特天猫旗舰店有福袋产品“泡泡奇幻魔法袋”在售，分59元与99元两档，消费者购买后有机会获得限定品、孤品手办、高单价大号手办等。

当然，商品池中更多的是不那么好卖的盲盒，商品页面显著标注：袋内产品不支持指定、不支持退还。

我们可以看到，在泡泡玛特的天猫旗舰店，魔法袋是第四畅销商品，仅次于59元抽盒次数、69元抽盒次数与Skullpanda密林古堡盲盒，Dimoo太空旅行盲盒与Molly的一天系列盲盒排在其后。

泡泡玛特天猫旗舰店畅销商品前五

销量高，而且总有些人买到“边角料”，因此泡泡玛特福袋的差评多了起来。目前它的天猫评分4.2，而泡泡玛特旗舰店内其他商品评分多数在4.7以上。

泡泡玛特魔法袋的差评

泡泡玛特高管坦言，“从长期来看不觉得这个方式是好的，因为对我们的产品、品牌各方面的损害还是比较大的。”

高管表示，从7月份开始已经开始调整清理库存的策略，会停止以福袋活动为主的方法，回到过去做品牌的方式，坚持原价销售方式为主，然后对于库存的清理和库存的控制。

对于老库存，泡泡玛特准备从两方面去规划清理。

一是通过海外市场解决一部分库存压力，他们观察到国内一些“滞销”产品，在国外也可以很受欢迎。

二是直面更长周期的库存清理，在保证品牌安全的前提下，慢慢解决库存问题。

泡泡玛特提到自己直营渠道的优势，不管是促销还是停止促销，都可以很有效地把控，更好地解决库存问题。

对于新库存，泡泡玛特二季度开始在尝试通过供应链的柔性调节，以及提高预测的准确性，来从源头避免产生新库存。“现在供应链基本上可以实现平均下单2-3个月、返单1-2个月，就能够完成出货，避免产生过高的库存压力。”

降本：放缓开店与投资

降本的另一些做法是关停业务和裁员。

泡泡玛特在线下方面有所收缩，比如调整了展会业务，放缓开店节奏。

泡泡玛特来自展会的门票、佣金和产品销售的收入在疫情前的2019年达到4552.2万元，第二年接近腰斩。

由于去年和今年多场潮玩展延期，泡泡玛特的展会部门经历了调整。对于展会，泡泡玛特表示下半年将有一次基于微信的线上展，希望明年可以再举办线下展。

上半年，泡泡玛特推动了旗下艺术展览inner flow，还与许多购物中心合作落地IP展。

inner flow销售贡献不大，更专注于艺术和更高审美，对于泡泡玛特来说战略意义比收入更重，会长期去做。

泡泡玛特旗下inner flow，旨在与全球画廊、艺术家联合打造高端艺术品

疫情反复，导致泡泡玛特大量线下门店关停，甚至上半年上海地区老店的同店同比下滑40%-50%，杭州、成都、广 州、重庆、厦门、青岛等城市的同店同比为正。

泡泡玛特放缓开店速度，上半年开了20家店左右，下半年预计会有同样的数量，今年还会有十几家店的移位，优化位置和面积。

对于战略投资，泡泡玛特更加谨慎。此前它投资了hitcard、Underverse、猫宇星河、两点十分、猫星系、十三余等公司，回顾：泡泡玛特投资收藏玩具Underverse。

泡泡玛特一方面看重优秀公司的投资回报，更看重的则是双方的战略联动，比如与Underverse合作手办产品，潮玩集合品牌葩趣与猫宇星河的合作，IP方面与两点十分的业务合作，等等。

此前，泡泡玛特计划将上市募集资金的27%（约15.61亿港元）用于潜在投资并购以及建立战略联盟。如今，随着大环境的变化，短期内它不会再以特别积极的方式去投资。

其他业务线，泡泡玛特大多保持推进，比如员工人数和薪酬的增加，带来它上半年50%的费用涨幅（具体涨了多少，得以半年业绩为准）。

2021年，泡泡玛特的员工从上一年的2320人增加到4053人。

其中，行政及设计开发人员从793人增加到1617人，相应雇员福利开支从1.3亿增加到3.82亿；销售人员从1527人增加到2436人，相应雇员福利开支从1.13亿增加到2.87亿元。

文创潮了解到，泡泡玛特上半年有些部门遭遇人员变动。按此次交流会的说法，泡泡玛特这两年吸引了非常多人才，也调整了很多不合适的空降高管。

增效：新产品线

上市前后，泡泡玛特就开始了新产品线拓展。目前它除了盲盒，还有大娃（MEGA系列）、毛绒、棉花娃娃、BJD、小颗粒产品、徽章、配饰，等等。

泡泡玛特Dimoo棉花娃娃

泡泡玛特提到MEGA的销量，上半年它的收入已经超过了去年全年（文创潮注：泡泡玛特2021年MEGA系列实现收入1.78亿元）。

不过，泡泡玛特已经下调了MEGA产品线的销售预期，要降低下半年发售节奏。

“我们也看到不只是收藏艺术品在二手市场的疲软，包括整个市场对高单价产品的消费都偏谨慎。全年看，我们依然觉得今年是去年2-3倍的销售收入。”

其他产品线，被提到比较多的是小颗粒的泡泡萌粒（POPBEAN）和主要面向男性用户的IP衍生品共鸣GONG。

泡泡玛特旗下小颗粒产品线：泡泡萌粒（POPBEAN）

对于萌粒，泡泡玛特表示是一个小的产品线，不会有特别大的收入贡献。

泡泡玛特旗下的衍生品品牌：共鸣GONG

他们希望共鸣GONG能够有更好表现。这条产品线，从策划到供应链的磨合，花了比较长的时间，工作室今年1月份成立，最近刚刚发布产品，今年对收入贡献不大，希望明年、后年会有销售的爆发。

销量方面，泡泡玛特今年目前为止卖得最好的是1月推出的Skullpanda，已经接近去年卖得最好的单系列的销售额。

Skullpanda密林古堡盲盒

泡泡玛特高管坦言，上半年对大环境的预判产生了一些偏差，比如“4月上半月的时候，还在为五一策划产品，但确实五一表现并不好”，后面做了调整。

现在，他们暂时感觉大环境慢慢在好转，新品的节奏会回到正常状态，差不多每个月会有两款主打商品，今年还会有三个新的IP，在7、8、10月陆续推出。

增效：海外新市场

泡泡玛特非常看好海外市场的发展，“去年公司的重心其实慢慢的开始逐渐向海外来转”。

仅最近一个月，泡泡玛特就在美国加州、韩国首尔、日本东京开设门店。

泡泡玛特涩谷门店

对于泡泡玛特的出海，业界和资本市场的质疑声音不少。

泡泡玛特高管也直言，“其实中国品牌出海不是件容易的事情”，他们希望大家不要只关注开店数、销售额这些数字，内部更关心从零到一的事情。

“我们为0~1的准备，不管是整个跨境的物流、跨境团队的准备、跨境选址、跨境管理、产品准备，都付出了很多努力。现在海外的进展比我们想象的要顺利、成功的。”

“我们在海外的业绩，第一不是为了面子工程，第二我们海外的店也都是盈利的。这几年海外的疫情对我们而言也是一件好事，我们4年多前开始布局海外，疫情拖累了我们海外的节奏，反而让我们更稳扎稳打，没有那么激进的推进海外。”

泡泡玛特的海外用户，年龄段分布比国内要稍微大一些。性别比方面，女性65%；男性35%。

除了门店，泡泡玛特为海外的线上渠道也做了调整，包括亚马逊等渠道。

团队方面，泡泡玛特在推动国内团队去更多地参与到海外市场，包括业务框架的调整，比如把美国业务单拎出来，看是否让国内的团队转去做美国市场，把它独立在于海外业务之外，更快速推动国际化。

最困难的阶段已经过去

对于二季度，泡泡玛特高管表示确实很难，但最困难的阶段已经过去。

比起前面几年经历的事，现在的波动不算什么，“我们经历过公司账上的钱几乎快发不出工资的情况”（以下内容摘自泡泡玛特COO司德内部分享）。

“在最早没有发现潮流玩具的时候，很多商业模式谈不通，然后我们去跟各个重要合作伙伴沟通，出现了问题”

“2016年去跟那些工厂老板谈我们想做潮流玩具，你给我点产能帮我生产的时候，其实大家没有人知道我们是谁，没有人知道潮流玩具是什么”

“我们整个7月门店增长其实已经开始转正，表里边有绿色有红色，到了7月基本上很多都是红色了，整个情况在好转，我们也看到消费信心在陆陆续续回升”

“我们之前一直说虽然上市了，好像公司变大了，变得很厉害了，但依然想保持一个创业公司的精神。我觉得创业公司非常重要的一点是能够及时地看清楚方向，及时地做调整。”