文｜零态LT 梁潇

编辑｜胡展嘉

位于河北的康宏牧场在2014年改名为“认养一头牛”发展不到8年，于7月初正式向上交所主板递交了招股书，发行不少于 4047.06 万股新股。这次如果上市成功，认养一头牛成为少有的能在成立十年内就上A股的乳制品公司。

 这家目标客户在25～39岁精致妈妈和白领，定位高端，短时间冲击大A股的公司，背后有哪些值得研究的研究的。

 关于宣传认养模式，或许值得说道说道。高端奶源——这是认养一头牛在众多电梯广告中着重宣传的，怎么高端法？

 自称是更高的蛋白质含量，国内的奶源主要来自河北的康宏牧场——他们得的第一个牧场，是国家农业部奶牛标准化示范牧场，在国际引入英国女王专用娟珊牛和澳洲荷斯坦奶牛；宣传有更好的吸收，A2β-酪蛋白比普通牛奶更易被吸收；认养一头牛产品包装里会有一个小册子介绍这款牛奶，写的是A2β-酪蛋白的牛奶消化时不会产生刺激肠道的物质。所以喝了更容易吸收，相当于有舒缓肠道的作用；宣传自家奶牛有更贵的“伙食费”，每头牛每天伙食费80元，听音乐、做SPA、享药浴。

 而在“认养”奶牛模式上，具体操作有以下几种：

 【1】实名认养和联名认养

实名认养，就是打造透明化牧场，消费者可以通过智能化手段或是亲自到现场体验“透明化”产品和服务；联名认养即消费者通过购买认养一头牛推出的联名卡，获得专属会员定制权益。

 【2】云认养

即一种线上养成类互动游戏，消费者可以隔空体验到养牛乐趣。

 【3】养牛人招募计划

这是2020年推出的，消费者购买指定商品可申请成为养牛红人，推广销售累计高于2000元可升级为养牛达人，推广销售累计高于5000元可升级为养牛合伙人。如推广成功，三个级别“养牛人”可分别获得5%～10%不等佣金。此外，邀请好友加入自己的“养牛团队”，还可以获得3%～7%的邀请奖励。

 但花高价的消费者，错付了吗？其官方宣传的采用荷斯坦奶牛，各大品牌蛋白质含量其实不输认养一头牛。

 经过笔者查询，从2015年～2019年，国内生鲜乳每年蛋白质平均含量为3.14%～3.25%，呈逐年升高趋势，且均远高于国家标准（≥2.8%），已符合美国生鲜乳标（≥3.1%）；其中，规模牧场（2019）的生鲜乳蛋白质平均含量达3.34%，已符合欧盟标准（≥3.3%）。

 根据CCR数据显示，认养一头牛的主要产品线与主流品牌（比如伊利金典、蒙牛特仑苏、光明优加、三元极致）的纯牛奶系列的蛋白质含量并无差别。而A2β-酪蛋白仅针对特殊群体有效，对于其他人群在营养摄入方面无影响。

图：认养一头牛官微

 关于A2β-酪蛋白，零态LT（ID：LingTai_LT）咨询了一位奶制品从业者，他表示，中国宝宝喝牛奶后肠胃不适，不一定是乳糖不耐受，也可能是A1β-酪蛋白不耐受。牛奶中的β-酪蛋白分为A1型和A2型，市面上大部分牛奶是A1β-酪蛋白，而中国宝宝体质对A1β-酪蛋白的吸收程度比较低，A2β-酪蛋白相对较好，所谓的A2β-酪蛋白到底有没有如宣传那般神奇，还要经过大规模实验和市场去验证。

 根据认养一头牛招股书信息显示，2021年研发费用支出为687.13万元，研发占比为0.27%；2020年研发费用为61.39万元，公司研发人员23人。公司拥有生物性资产奶牛共37062头，其中成母牛13569头，青年牛18420头，犊牛5073头。

 通过目前的奶牛存栏量，按照宣传的每头牛80元伙食费来算，一整年奶牛的伙食费要超过10亿元。但招股书显示，认养一头牛其牧场所用的饲料均来源于外部采购的玉米（1.56亿元）和豆粕（4993.73万元），加上1.06亿元的生产辅料，远远没有达到宣传十亿元的标准。

 还有一个质疑，关于“认养”是不是高级“众筹”。

 根据天眼查数据显示，认养一头牛的天使投资人有吴晓波，而实名认养仅限于汪涵、陈数、罗永浩、杜海涛等名人，普通人很难获得实名认养资格。而在严格的等级权益规范下，会员可能要缴费超百万才能认养成功。相当于普通消费者根本无法真正实现认养一头牛。此外联名认养的年卡、季卡高价销售不断引发消费者吐槽。认养一头牛单凭讲故事或很难持久俘获消费者。

 其宣传的云认养目前也在黑猫投诉上，有多次显示无法通过线上观看奶厂现况，仅限于网络偷菜那样的虚拟养牛小游戏。

 招募计划也被业内人士指出，打微商擦边球，具体内容包括“购买商品可返佣金”“分享可赚佣金”“邀请好友扫码绑定可返佣金”等，其实跟微商的模式类似，早就被消费者多次吐槽。但意识到分销模式存在一定风险后的认养一头牛，也取消了前两种养牛模式，目前仅剩下卖奶卡这一项。

 反观行业同类玩家，与蒙牛、伊利相比，认养一头牛差距在哪里？

 蒙牛低温奶业务连续17年在国内牛奶市场份额保持第一。单品上，蒙牛旗下明星产品特仑苏延续了强势增长，全年销售额突破300亿元，成全球乳业第一大单品。而伊利 2021 年年报显示，其营业总收入达1105.95亿元，同比增长14.15%；净利润为87.32亿元，同比增长23%。这意味着伊利成为亚洲首个营收突破千亿的乳企。

 对此业内人士分析称，认养一头牛的常温奶业务已是天花板，需要通过扩品类吸引消费者。认养一头牛同样无法略过伊利蒙牛的各种发展环节，如果公司不能回归产品本质，只是一味讲故事，上市之后投资者很难买单。

 相比行业内乳品企业在财务状况的盈利能力指标上，伊利蒙牛是远高于行业内平均水平的，不论从资产总额、权益总额还是利润总额方面。其现有产品的安全监测以及附属产品的研发创新，实验室筹建以来，先后承担了“973”“948”“863”、科技支撑计划等国家和省部级课题 56 项，发明专利 251 项。

 牛奶作为民生产品，认养一头牛热度过去后，除了流量红利，跟巨头奶牛公司比起来，上市之路充满变数。

运营｜陈佳慧