文|财经无忌 虚渊玄

王嘉怎么也想不到，自己小时候看的奥特曼，会变成儿子现在的心头好，光给儿子买奥特曼卡片，每个月就要花好几百块。

“现在不光有卡片，小家伙每周都要我带他去附近的风云再起玩奥特曼打怪兽的游戏机”。小家伙要玩的那款游戏机，是指布置在很多大商场游艺区的奥特曼变身大作战。

这台拥有鲜艳外观的游戏机可以通过摄像头捕捉玩家的动作，玩家因此可以化身成宇宙英雄与怪兽作战，游戏结束后还能拍一张立等可取的照片做为纪念。

奥特曼变身大决战受到了很多孩子和家长的欢迎。

这台游戏机背后，是拿到奥特曼IP授权的“游艺机设备第一股”华立科技(301011.SZ)。

华立科技去年成功登陆A股主板，拥有众多经典动漫、游戏IP代理权的这家广州公司，靠着多年深耕游艺机领域以及地域优势，在国内以游艺机产品起家，目前业务涉及到动漫IP衍生产品的生产销售等多方面。

华立科技2021年财报显示，其动漫IP衍生业务营收上升迅速，2021年营收1.75亿元，同比增长156.52%，有望成为公司“第二增长曲线”。

卡牌业务的快速提升，能成为华立科技依仗的另一条腿吗？

01 丰富的IP代理圈，是华立科技的压舱石

小费是一个85后，从小就喜欢玩街机游戏，格斗，射击、赛车、运动类，甚至如跳舞机、太鼓达人这样的音游，他都爱不释手。

“第一次去游艺机厅是我爸带我去的，从此打开了新世界。”小费说，他父亲对于他玩游戏比大多数家长都开明，只要学习不耽误，他并不反对自己去玩游戏，只是每次去都要陪着一起。

小费的爸爸酷爱赛车，由于那时候国内限制，很难看到国外的赛车比赛，而赛车游戏机一经推出，他便带着小费去体验了一把。

“那是我第一次去游艺机厅，也是第一次玩街机游戏，虽然之前在家里跟爸爸在电视上玩过山脊赛车这样的游戏，街机游戏的感受完全不一样。”

他们玩的是有日本街机霸主世嘉（SEGA）公司开发的世界上第一款3D赛车游戏，OUTRUN。拟真感拉满的赛车座椅、方向盘和档把，让小费的爸爸激动万分。

当赛车冲过终点线的时候，小费和爸爸都高兴坏了。从此，每周爸爸都会带小费去玩OUTRUN。

直到现在，他还是保持了每周都到家附近的商场游艺机厅玩一把赛车游戏的习惯，从繁忙的工作和生活中放松一下。

“虽然OUTRUN系列还在更新，但是国内的游艺厅多了非常多的赛车游戏，比如头文字D这样的经典IP也被引进了很久了。”

头文字D的名声要比OUTRUN更加知名的原因不仅是因为其作为漫改作品的属性，主要是因为十多年前由周杰伦、陈冠希、余文乐主演的真人版电影。

作品本身也是聚焦年轻赛车手的赛车故事，“排水沟漂移”、“五连发卡弯”这些词语均出自此作品。国内现在游艺厅内的头文字D Zero就是由广州华立科技代理制造运营。

华立科技2021年6月成功登陆A股主板，被誉为“游艺机设备第一股”。

上市一年，华立科技的业绩稳步上升。根据华立科技2021年年报，公司上一财年营收6.27亿元，同比增长47.55%，归属于上市公司股东的净利润5253万元，同比增长14.06%。

拆解华立科技6.27亿的营收，其中3.02亿元的收入来自于游戏游艺设备的销售，占比达到48.28%，虽然占比相对于前一年的62.24%有所下降，但是游艺机设备的收入仍然是华立科技的主要收入。

游艺设备的营收稳定，来自于华立科技长期深耕行业，并获得了世界主要游戏公司的设备及IP授权。

财经无忌查阅公司年报后发现，华立科技与与Microsoft（微软）、Bandai Namco（万代南梦宫）、SEGA（世嘉）、Raw Thrills、IGS（鈊象电子）等全球知名游戏企业建立了战略合作伙伴关系。

目前公司已获得了多款IP在游戏游艺设备领域的全球或区域代理权，包括我的世界、宝可梦、奥特曼、马力欧、光环、变形金刚、古墓丽影、巨兽浩劫、头文字D ZERO、火线狂飙、机甲英雄等。

能够拿到如此多的IP代理权，与华立科技的高层人员构成有直接关系。财经无忌在查阅其招股书时发现，公司两位日籍高管中，有一位曾长期供职于世嘉，这对于华立的IP获取而言有着得天独厚的优势。

02 主营业务增速不如预期，需要寻找新的增长点

拥有丰富IP代理权的华立科技自然会将自己的产品进行广泛的布局，在包括万达宝贝王、大玩家、星际传奇、风云再起、永旺幻想在内的国内知名室内游戏游艺娱乐连锁店内，都能见到华立科技产品的身影。

财经无忌在走访南京风云再起的店面时发现，华立科技主推的几款产品，如头文字D Zero、奥特曼融合激战、终结者4代天网、恐龙猎人、超级龙珠英雄等都摆放在店面最明显的位置。

同时，财经无忌在浏览风云再起官方活动新闻时发现，风云再起每年都会举办相应的线下游艺机项目赛事，赛车类赛事使用的就是头文字D Zero。

作为华立科技的主要营收来源，游艺设备销售收2018-2020年分别贡献公司79.19%/59.94%/62.24%的营业收入。虽然2018-2020年公司游艺设备销售收入有所下降，但市场份额占比上升2020年达到2.71%。

而游戏游艺设备的营收与线下室内外游乐园的运营有直接关系。

近几年的疫情给线下消费造成的冲击显而易见，对于华立科技而言，带来的直接影响就是设备采购及运营业绩的波动。

对比华立科技2021、2020两年间游戏游艺设备营收情况，营收同比增长出现了0.72%的放缓。

除了运营业绩不及预期，疫情带来的另一重要影响就是海外采购套件的延缓。

公司年报也对此作出相应风险预警，“公司需要向海外采购套件产品，疫情导致套件采购周期有所延长，且伴随海运市场依然紧张，公司套件材料采购成本有所增加。同时，疫情导致公司复工进度延后，影响了下游游乐场运营商的订单数量，对公司自营游乐场的经营业绩也产生了一定的影响。”

华立科技亟需通过开发动漫IP衍生产品来创造“第二增长曲线”。

王嘉向财经无忌介绍说，他儿子要买奥特曼卡牌，除了他儿子觉得好玩之外，更主要的是想跟同学有更多的共同话题。

奥特曼卡牌似乎成了小学生之间的社交密码，特别是在男生之间。王嘉的儿子告诉财经无忌，班上的男生或多或少都拥有奥特曼卡牌。

财经无忌在电商渠道搜索发现，以卡游旗舰店出售的奥特曼系列卡牌为例，卡牌序列等级之多令人吃惊，奥特曼卡片卡种分为SP、XR、GP、ZR、LGR、OR、CP、USR、UR、HR、SLR、LR、TNR、TZR、TGR、TSR、TR、WCR、GMR、SSR、PR、SR、R，共计23种。

卡游旗舰店售卖的奥特曼卡牌最低售价为29.9元一套150张，最贵的三周年纪念礼盒装售价358元，包含高级别的XR卡两张，卡牌30张，补充包4包32张，卡砖1个，收藏册1本。

这款最贵的三周年纪念套装，月销售量超过1万套。

如果通过线下商超渠道购买散装的卡牌，价格从2元到20元一包不等。

2021年9月，卡游动漫被曝获得红杉资本投资，估值达到10亿美元级别。公开资料显示，卡游动漫不仅覆盖多家电商等线上渠道，还拥有100多个线下经销商，产品遍布全国31个省、自治区、直辖市，覆盖率达到90%以上。

据《中外玩具制造》杂志介绍，以奥特曼系列形象卡牌为拳头产品的卡游文化去年的营收达到10-20亿，占据我国卡牌市场的大部分市场份额，“奥特曼”系列总价值已超过百亿美元。

从全球的卡牌游戏市场发展来看，根据华经产业研究院数据显示，2020年全球集换式卡牌游戏市场规模已达到111.3亿美元，预计2027年市场规模将扩大至312.6亿美元，2021-2027年复合年增长率为15.9%，保持着非常高的增长速度。

华立科技早在2018年就开始布局以奥特曼IP为主的游艺机与卡牌业务。根据公司招股书显示，“奥特曼”形象卡片的销售在2018年推出之后快速增长，到2020年，销售收入达到4168.02万元。

03 动漫IP卡牌对华立科技来说，是一门好生意吗？

除了奥特曼这个大IP之外，华立科技还拥有宝可梦、我的世界、龙珠等ACG IP版权，并都相应地推出了游戏游艺设备之外的卡牌产品。

IP衍生卡牌真的能让这个游艺机设备起家的广东企业成为卡牌领域的新贵吗？

财经无忌认为，可能性不大。原因有三。

其一，IP的版权属性。无论是奥特曼还是宝可梦，版权方无疑在相关业务营收中会抽取非常大比例的业绩。巨额的版权代理费用将成为压缩华立利润。

其年报就显示，“动漫文化游艺行业”的“原材料成本”为3.19亿元，占营业成本七成以上。虽然在年报中，华立科技并未对“原材料成”做详细说明，但我们可以理解为版权代理费为主的成本。

其二，市场监管潜在风险。以奥特曼卡牌为例，这类产品的本质就是盲盒，因此就有让人沉迷开卡的可能。而目前已经有多则关于小学生花大量金钱购买卡牌的新闻出现。

虽然目前国家还未对这个行业颁布相应的监管措施，但是鉴于泡泡玛特此前多起造监管部门罚则的消息，与其本质相同，且奥特曼卡更多涉及未成年人，早晚会受到监管部门的关注。

其三，卡牌业务只是增量，而非基本盘。从年报上看，动漫IP延伸业务确实给华立科技带来了丰厚的收益，但是其基本盘还是立足于游艺机设备的销售与运营。

动漫IP衍生产品可以为华立科技筑牢抵御风险的能力。如遇疫情反复的情况，游艺机设备销售及自营游乐园必受影响的情况下，卡牌业务可以通过线上渠道保持整体营收。

华立科技2022年一季度报显示，实现营收1.28亿元，同比增长39.10%，而营业成本同步过亿，达到1.02亿元，同比增长48.85%。

靠IP代理成功上市的华立科技，接下来的路还很长，而何时能够摆脱IP版权的桎梏，值得我们期待。

迪迦奥特曼曾经说过，“人类自己能解决的事情一定要由人类自己解决。”

（文中王嘉、小费均为化名）

参考资料

《华立科技2021年度报告》

《华立科技2022年第一季度报告》

《华立科技首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》

“盲盒式”奥特曼卡牌火了，收割小学生“韭菜”，有公司卖卡年入1.7亿-海报新闻

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