文|未来迹FutureBeauty 向婷婷 周聪

8月10日下午，资生堂发布了2022年上半年（1月至6月）财报和2022展望报告。

财报数据显示，2022年上半年，资生堂集团实现净销售额4934亿日元（约合人民币247.19亿元），同比下降0.8%；营业利润为170亿日元（约合人民币8.51亿元）。

其中，第二季度销售额2594亿日元（约合人民币129.38亿元），同比下降0.7%。

财报还指出，中国区成为资生堂的第一大市场，净销售额超过日本地区的1156.6亿日元（约合人民币57.88亿元），居全球市场之首，达到1157.3亿日元（约合人民币57.92亿元）。但中国地区净销售额同比下降14.2%，也是资生堂在全球范围内销售额降幅最大的市场。

受市场环境影响，WIN2023战略逆风

此前为了应对新冠肺炎疫情的影响，2021年，资生堂集团提出全新的“WIN 2023 and Beyond”的中长期战略以及2030愿景，届时的净销售目标为2万亿日元，营业利润率为18%。以护肤美容（Skin Beauty）为核心进行根本的业务转型，计划到2030年成为“全球第一大美肤集团”。

资生堂将2021年定为重点进行结构改革的一年，2022年实现业务逐步恢复增长，2023年将是公司全面复苏的一年，预计销售额将达到1万日元，营业利润率将达到15％。

作为重返增长轨道的2022年，从上半年来看，虽说降幅很小，但表现仍不如预期。

正如财报中所说，当前“WIN 2023计划”处于逆风状态，一方面是中国、日本的市场复苏延迟，另外一方面是能源价格上涨、全球通货膨胀所带来的市场环境的剧烈变化。

对比资生堂近5年的半年业绩来看，2022年上半年的销售额仅高于疫情爆发的2020年。

显然，资生堂集团还未能摆脱全球疫情的影响。

中国首登资生堂第一大市场

2022上半年，资生堂集团在美洲以及旅游零售的净销售额持续保持强劲增长，但中国和日本销售额同比均有下降。

分地区看，财报显示，2022年上半年，资生堂在日本的销售额同比下降2.3%至57.88亿元；中国区销售额大降14.2%至57.92亿元；亚太地区表现良好，韩国和东南亚实现了强劲增长，同比上涨9.1%至15.7亿元。另外，在NARS的推动下，美洲地区经济持续增长，欧洲地区除了俄罗斯业务的暂停之外，表现稳定，在所有类别中持续增长。

虽然中国区的降幅最大，为近六年上半年业绩中降幅最大，但仍占有最高的销售额，成为资生堂的第一大市场。值得一提的是，NARS品牌的亮眼成绩离不开中国区的贡献。财报显示，2022年“618”期间，资生堂集团在天猫渠道获得了9%的销售增长，仅NARS品牌的销售增幅就超过了60%。

分品牌看，今年上半年，CPB和NARS品牌之外表现十分亮眼。其中，NARS品牌销售额同比上涨幅度最大，达到26%；CPB品牌销售额同比增长6%。同时，资生堂旗下香氛品牌也实现了同比15%的增长。

此外，资生堂SHISEIDO、IPSA茵芙莎、醉象、安热沙等品牌销售额则出现了不同幅度的下滑。其中，茵芙莎下滑幅度最大，达到14%；此外，怡丽丝尔和醉象也出现了两位数的下滑。

另外，资生堂集团在财报中提及，因2021终止了与杜嘉班纳的美妆合作，使得今年上半年集团归母净利润相比去年同期上涨了22亿元，至8.12亿元，扭亏转盈。

新动向：加码功能性护肤，入局重组胶原蛋白赛道

同样在8月10日，资生堂中国宣布其独家出资的资悦基金完成相关监管备案。其首笔投资领投江苏创健医疗科技有限公司（简称“创健医疗”）A轮融资，投资金额近亿元。据悉，此次巨额投资投给了中国重组胶原蛋白生物材料的领军企业——创建医疗。

据了解，资生堂中国此举旨在提前布局美妆新型生物材料，计划结合双方产品研发、原料供给和渠道资源等优势，探索功能性护肤产品的合作空间。同时，资悦基金的入资将在重组胶原蛋白发展的关键时期，助力创健医疗进一步夯实领先优势。

当前，功能性护肤产品凭借其专业健康背景受到越来越多消费者的青睐，包括抗敏感、抗老化、强功效、纯净美肤、医美术后精细化管理在内的细分领域正方兴未艾，也因此成为资生堂中国前瞻部署的细分赛道。

据欧睿数据显示，2019年功能性护肤品行业增速达32.3%，成为中国化妆品行业中增速最快的细分品类；预计2024年，其市场规模将增长至1010亿元，占整体护肤品市场22.9%。

而这个细分赛道上的重组胶原蛋白行业也拥有着巨大的发展潜力。

国海证券数据显示，重组胶原蛋白护肤品是我国功效性护肤品中增速最快的赛道。2021年我国功效性护肤品市场规模达308亿元，其中重组胶原蛋白护肤品市场规模达46亿元，至2027年有望达645亿元。

本轮投资重组胶原蛋白赛道，是资生堂融入本土创新的新起点。资生堂中国CEO藤原宪太郎说，“我们希望通过品牌管理经验和研发实力的加持，聚焦发展潜力巨大的功能性护肤领域，与创健医疗强强联手，进一步推动中国美妆行业高质量发展。”

“作为最早进入中国的国际美妆集团，资生堂立足中国四十多年，始终坚信中国市场的巨大潜力，从未动摇投资中国的信心。资悦基金的设立正是我们对中国长远承诺的有力体现。”藤原宪太郎就此表示，对中国市场持有巨大信心。

而从第一大海外市场成长为第一大市场，中国市场也迸发出来了极大的增长势能和创新潜力。