文|化妆品观察

今日下午，资生堂集团公布了截至6月30日的2022财年上半年业绩报告。

财报显示，上半年，资生堂集团销售额与核心营业利润同比双双下滑，其中，销售额同比上年减少0.4%，为4934亿日元（约合人民币247.19亿元），按当地货币计算比去年减少7.4%；核心营业利润则同比下降23.9%，为175亿日元（折合人民币8.87亿元）。

截自财报

资生堂集团指出，虽然通过结构改革降低了固定费用，推进了灵活的成本管理，但由于在中国的销售额减少，以及个人护理业务转让的影响等因素，导致了资生堂集团业绩下降。

不过，上半年，因去年dolce&gabbana授权合同解除而进行的结构调整，使归属于母公司所有者的季度利润扭亏为盈，比去年增加444亿日元（折合人民币22.24亿元），达到162亿日元（折合人民币8.12亿元）。

化妆品观察梳理近5年的上半年业绩发现，受疫情影响，2020年上半年，资生堂集团销售额与营业利润断崖式下滑后，至今仍很难恢复至疫情前水平的最高峰值。与2019年同期相比，今年上半年销售额与营业利润分别相差712亿日元（折合人民币35.67亿元）和514.8亿日元（折合人民币25.79亿元）。

01 第一大市场易主，中国区比日本区多卖了3600万

资生堂集团在财报中指出，因疫情缓和，日本本土化妆品市场缓慢恢复，但随着涨价、节约意识高涨等影响，严峻的市场环境将会持续。

财报显示，上半年，日本本土市场销售额实现1156.67亿日元（约合人民币58.53亿元），占总销售额的28.3%，较去年同期减少244亿日元（约合人民币12.34亿元），同比下跌17.4%。

截自财报

而在海外市场，除中国市场业绩下滑外，欧洲、美洲市场得益于全面恢复经济活动，化妆品市场均实现强劲增长。财报显示，中国市场业绩下滑的主要原因在于，受疫情影响，以上海为核心的活动受到限制，导致线下顾客减少，一部分店铺关闭的同时也缩短营业时间等。

具体来看，中国地区上半年销售额为1157.39亿日元（约合人民币58.56亿元），较去年同期减少284.08亿日元（约合人民币14.28亿元），同比下跌了19.7%；包含NARS和Drunk Elephant等相关业务的其他部门增长最快，销售额较去年同期增长189.9%，为302.20亿日元（约合人民币15.29亿元）；旅行零售业务增速紧随其后，同比增长35.1%至778.50亿日元（约合人民币39.39亿元）；美洲地区和欧洲地区销售额分别同比增长9.5%和8.4%，为590.13亿日元（约合人民币28.19亿元）和亿日元（约合人民币25.75亿元）。

截自财报

值得关注的是，虽然中国市场业绩有所下滑，但仍以0.72亿日元（约合人民币3600万元）之差，超过日本本土市场，成为资生堂集团第一大市场。

另外，今年上半年，得益于战略投资扩大，以及“618”电子商务促销等方面，中国地区电子商务销售额持续增长，在天猫渠道增长了9%。其中，在618期间，NARS品牌销售增幅超过了60%，进一步扩大了市场份额。

02 高端化战略效果初显，NARS上半年增长26%

从各大品牌上半年的整体业绩表现来看，肌肤之钥、NARS等品牌表现亮眼，资生堂、IPSA茵芙莎、安热沙等品牌增速则略有下降。

上半年，得益于中国地区的增长，NARS品牌销售额同比上涨幅度最大，达到26%；茵芙莎则下滑幅度最大，达到14%；资生堂、安热沙、醉象、怡丽丝尔分别下降5%、6%、10%和13%。

截自财报

其中，第二季度，醉象、NARS则实现双位数增长，分别为26%和19%；肌肤之钥、安热沙则微涨3%；资生堂、茵芙莎的下滑幅度均分别是2%和8%。

值得关注的是，品牌的表现与资生堂高端化品牌布局不无关系。事实上，2021年以来，资生堂不断甩去与高端化战略不符的“包袱”。

据此前媒体报道，2021年1月至8月期间，资生堂相继转让了个人护理业务（其中包括水之密语、珊珂等10个平价个护品牌），以及bareMinerals、BUXOM、Laura Mercier三个彩妆品牌。此外，还终止了和意大利高端品牌杜嘉班纳的化妆品业务授权协议。

另外，在疫情不确定的背景下，资生堂集团也希望通过回归“护肤”业务，实现业务增长。

比如，今年7月，资生堂就在中国市场高调推出一个全新的男士个护品牌线，用户定位为20—30岁左右的时髦男孩。资生堂集团将其视为重要的增长线，或者说，是资生堂在中国市场最重要的尝试之一。

不过，面对中国部分地区的疫情封锁、乌克兰纷争长期化、资源能源价格高涨、金融资本市场大幅变动等前景不明朗状况持续，资生堂集团对2022财年预期，在第一季度的基础上进行了下调，预计2022年全年销售额增长5.9% 至10700亿日元（约合人民币535亿元）。

03 斥资近亿元入局胶原蛋白赛道，加强中国“第二总部”地位

在财报发布当天，资生堂中国还发布了一则关于其独家出资的资悦基金首笔斥资近亿元，领投重组胶原蛋白生物材料领军企业江苏创健医疗科技有限公司（简称“创健医疗”）A轮融资 的消息。

据了解，资悦基金是中国首个国际美妆集团的专项投资基金，由资生堂与国内领先的另类资产管理公司博裕投资合作设立，重点聚焦美妆、健康等前沿市场新兴品牌及上下游相关技术公司的投资机会。

此次合作，资生堂中国旨在提前布局美妆新型生物材料，计划结合双方产品研发、原料供给和渠道资源等优势，探索功能性护肤产品的合作空间。同时，资悦基金的入资将在重组胶原蛋白发展的关键时期，助力创健医疗进一步夯实领先优势。

资生堂中国CEO藤原宪太郎指出，资生堂希望通过品牌管理经验和研发实力的加持，聚焦发展潜力巨大的功能性护肤领域，与创健医疗强强联手，进一步推动中国美妆行业高质量发展。

值得关注的是，在中长期战略“WIN 2023 and Beyond”之下，资生堂除了关注中国的投资机会，也在持续引进新品牌，并积极加码本土研发，通过 " 在中国，为中国 " 的研发思路引领创新。与此同时，资生堂中国还积极推动数字化转型，打造以消费者为中心的业务增长模式，加强中国“第二总部”的地位。

比如，2019 年，资生堂在中国设立中国事业创新投资室，探索资生堂深度参与本土创新的战略路径，同时，资生堂还孵化了成熟地本土创新环境，将在未来携手外部合作伙伴，以灵活的投资方式，积极参与本土创新，解锁发展潜力。

“资生堂十分看好中国的投资环境，更对中国经济发展前景充满信心。”藤原宪太郎曾表示，资生堂看到了中国市场的巨大潜力，以及中国推进高水平对外开放的坚定决心。