文｜港股研究社  

8月17日，腾讯控股发布了2022年第二季度的财报。

昨日，有市场传闻称，腾讯计划出售美团的全部或大部分股权。对此，腾讯方面回应称，不评论市场传言。美团方面也表示，不置评传言。

在纷纷绕绕中，腾讯公布的新成绩单表现如何？

一、主要业绩指标如下：

总营收1340.34亿元人民币，同比下降3%。

经调整净利润281.39亿元人民币，同比下降17%。

经调整每股盈利为2.949元人民币，摊薄后经调整每股盈利为2.896元人民币。

在第二季期间，腾讯主动退出非核心业务，收紧营销开支，削减运营费用，使其在收入承压的情况下实现非国际财务报告准则盈利环比增长。

然而，与去年同期相比，业绩下滑趋势仍然明显。

二、主要业务进展：

1.通信及社交

第二季度，微信及WeChat的合并月活跃账户数为12.99亿，同比上升3.8%；QQ移动终端月活跃账户数为5.69亿，同比下降3.8%；收费增值服务注册账户数为2.35亿，同比上升2.3%。

微信方面，视频号的用户参与度已十分可观，总用户使用时长超过了朋友圈总用户使用时长的80%。

视频号总视频播放量同比增长超过200%，基于人工智能推荐的视频播放量同比增长超过400%，日活跃创作者数和日均视频上传量同比增长超过100%。视频号于2022年第二季举办了一系列直播演唱会，每场均吸引千万级用户观看。

QQ方面，腾讯通过推出共享的虚拟空间丰富互动体验，让用户可在其中结识朋

友、参与社群活动，以及使用超级QQ秀虚拟形象进行实时语音聊天。

2.数字内容

腾讯收费增值服务付费会员数同比增长2%至2.35亿。

腾讯视频付费会员数达1.22亿。腾讯的自制电视剧《梦华录》位居二零二二年六月全网播放量首位。

根据QuestMobile，腾讯视频在2022年6月的移动端日活跃账户数比其最接近的同行领先20%以上。

音乐方面，付费会员数同比增长至 8,300万。2022年7月，TME售出超过600万份周杰伦数字专辑。

3.本土市场游戏

本土市场游戏收入下降1%至人民币318亿元。

本土游戏行业正面临过渡性的挑战，包括大型游戏发布数量下降、用户消费减少以及未成年人保护措施。

在此期间，腾讯专注于提升技术能力并巩固在玩家参与度方面的领先地位。

《王者荣耀》与《和平精英》为全行业总使用时长最高的两款游戏，其各自的成人用户总使用时长同比均有所增长。

近期，腾讯发布了数款新游戏：《金铲铲之战》（在所有游戏中按总使用时长排名第四）及《暗区突围》（于2022年7月所有游戏中按总使用时长排名第八）。

4.国际市场游戏

国际市场游戏收入同比下降1%至107亿元。

随着玩家恢复线下活动，国际游戏市场正在消化后疫情时代的影响。

由于国际游戏行业开始消化后疫情时代的影响，国际市场游戏收入下降1%至人民币107亿元，或以固定汇率计算大致稳定。

游戏运营方面，在竞争激烈的战术射击游戏品类，Riot Games开发的《VALORANT》月活跃账户数和季度流水创新高。

投资方面，于2022年7月，腾讯的欧洲开发商 Miniclip收购了SYBO，SYBO是跑酷游戏《地铁跑酷》的开发商，其所研发的这款游戏为过去十年全球累计下载量最高的手游，并使Miniclip的日活跃账户数增加3,000万至7,000万。

新游戏方面，腾讯的瑞典工作室Stunlock开发的一款生存开放世界建造类游戏《夜族崛起》，在其抢先体验阶段的首月销量达200万份。

5.网络广告

腾讯约半数的收入来源于金融科技及企业服务与网络广告。

社交及其他广告收入下降17%至人民币161亿元，乃由于广告需求疲软、广告竞投量低迷，使得eCPM下滑。

媒体广告收入下降25%至人民币25亿元，此乃由于腾讯视频及腾讯新闻的广告收入下滑所致。

腾讯于微信朋友圈推出了出框式广告，备受品牌广告商青睐。于2022年

7月开始推出视频号信息流广告，相信这将是拓展市场份额及提升盈利能力的重要机遇。

6.金融科技

金融科技服务收入同比增速较上季放缓，乃由于在四月及五月新一轮新冠疫情短暂抑制了商业支付活动。企业服务收入同比略有下降，反映了腾讯积极致力于缩减亏损项目。

在2022年第二季，新一轮新冠疫情短暂抑制了商业支付活动。商业支付金额于2022年4月放缓至低个位数同比增长，但同比增速于2022年6月恢复至百分之十几。

7.云及其他企业服务

这一业务中，腾讯聚焦高质量的收入增长，优先专注自研产品同时减少亏损项目。

由于优化收入结构并降低成本，企业服务毛利率环比提升。

PaaS方面，TDSQL数据库收入同比增长超过30%，占2022年第二季云服务收入超过5%。

弗若斯特沙利文将TDSQL评为中国领先的分布式数据库产品，肯定其可扩展性及行业解决方案服务支持水平。

SaaS方面，腾讯会议推出了载有多种应用的应用市场，以丰富会议体验。

三、分析师观点

根据浙商证券分析师观点：监管、经济、疫情三大因素交织影响导致短期收入承压，而“降本增效”支出进一步压缩了利润空间，但以上不利因素都有望在H2 缓释。给予腾讯目标价364 港币，较当前股价有19.5%空间，给予“买入”评级。

对于Q2业绩，浙商证券指出：

1.收入和利润均低于预期

2.用户付费意愿显著降低，游戏收入下滑严重

测算Q3 游戏收入达520 亿，同比下滑4.0%，环比上升3.6%，低于一致预期6.7%。Q3 国内疫情好转，生产恢复，用户闲暇时间减少，导致用户使用时长减少，不利于流水，且经济大盘压力仍在，收入预期回升迟滞，或影响用户消费意愿。因此，腾讯预计Q3 游戏业务数据表现依然低于预期，但对Q4 负面因素渐渐消化后的数据持乐观态度。

3.广告投放需求锐减，预计疫情后可回暖

判断Q3 广告收入的同比下滑0.5%，同比下滑幅度出现明显降低。疫情导致的不利影响将持续减弱，根据浙商宏观经济预期，社零保持高速修复态势，全国社会消费品零售额同比增速有望从2Q22 底部-4.6%，恢复至H2 的+7.5%。

从2020年中国疫情后重启的趋势看，国内消费复苏有望对互联网广告收入增长起到支撑的作用。此外，视频号数据增长迅猛，随着信息流广告业务开启内测，有望为广告收入带来超预期加成。

另外，招商证券（香港）昨日表示：据媒体报道，腾讯计划在今年内全部或部分出售其持有的17%的美团（3690 HK）股权。考虑到腾讯所持有的美团股权比例较大，我们认为腾讯有可能以派发特别股票股息的形式减持，这与先前减持京东的方式一致。

该行认为：投资者应关注腾讯未来进一步的重大减持。

考虑到近期减持美团的传言以及先前的减持动作，投资者应关注腾讯未来持续对其他主要投资的减持，例如拼多多、快手、B站等。

最后，港股研究社从雪球上摘取部分评论，如下：

来源：雪球

展望未来，腾讯将聚焦于提升业务效率并增加新的收入来源，包括于视频号中推出信息流广告等。腾讯业绩是否会在下半年恢复增长？期待Q3的成绩单。