文｜酒业财经派

8月18日，江苏今世缘酒业股份有限公司（以下简称“今世缘酒业”）以45.78元/股收盘，日跌幅1.4%。事实上，今世缘酒业资本市场自进入三季度以来便出现下滑，股价最低触及42.65元/股。

值得注意的是，与资本市场下滑相比，今世缘在未来三年却承担着更大的责任。据中国货币网近日发布的《今世缘集团有限公司发布2022年度第三期短期融资券募集说明书》（以下简称“说明书”）内容显示，今世缘集团有限公司（以下简称“今世缘集团”）明确了到2025年实现营收过百亿（争取150亿元）的战略目标。

今世缘集团在说明书中表示，今世缘2021年营业收入、利润总额和净利润均占今世缘集团比重较大。这意味着，今世缘集团想在2025年冲击营收百亿的目标落在了今世缘酒业的肩膀。

冲击百亿目标

俗话说“望子成龙，盼女成凤”，今世缘集团在说明书中发展战略部分明确表示，公司到2025年努力实现营收过百亿（争取150亿元），并表示公司确立了由“白酒”+“缘文化”两大业务战略和以下八大战略举措保证实现战略目标。

作为今世缘集团盈利的主要来源，今世缘酒业自然也挑起了大梁。小编通过说明书注意到，今世缘酒业是由今世缘集团控股的国有上市公司，持股比例为44.72%。今世缘酒业旗下拥有“国缘”“今世缘”“高沟”三大商标，主营国缘、今世缘的生产与销售。

值得注意的是，作为今世缘酒业的控股公司，今世缘集团的盈利十分依赖今世缘酒业。据了解，2021年，今世缘酒业实现营收64.08亿元，占今世缘集团营收的99.92%。实现利润总额26.99亿元，占今世缘集团利润总额的103.57%。实现净利润20.29亿元，占今世缘集团净利润的104.86%。对于企业未来如何帮助今世缘集团实现2025年营收百亿，小编向今世缘酒业发去采访提纲，截至发稿，企业并未给予回复。

从盈利能力来看，今世缘集团旗下子公司营收并不理想。说明书显示，对今世缘集团影响重大的子公司有4家，分别是江苏国缘宾馆有限公司、江苏今世缘酒业股份有限公司、江苏今世缘商贸有限公司、涟水今世缘投资发展有限公司。上述4家子公司中，江苏国缘宾馆有限公司、江苏今世缘酒业股份有限公司2021年营收分别为1807.7万元、64.08亿元，江苏今世缘商贸有限公司、涟水今世缘投资发展有限公司2021年营收均为0。

通过上述数据不难发现，今世缘集团的盈利能力基本均为今世缘酒业提供。今世缘集团也在说明书中表示，今世缘集团的经营业绩中，今世缘酒业占较大比例，如今世缘酒业业绩出现大幅下滑，也将会对今世缘集团的盈利能力形成重大影响。

业内人士分析称，今世缘集团的主要营收均来自于今世缘酒业，这意味着未来三年营收冲击百亿的重担落在了今世缘酒业的身上。从大环境来看，虽然今世缘酒业近年来业绩稳步增长，但省外市场拓展不利，省内市场挤压的情况愈发明显。想要在2025年实现营收百亿，仍有待观察。

业绩稳步增长

据说明书显示，今世缘集团将以文化酒，创建市场营销新模式。今世缘集团在说明书中表示，在提升品牌文化价值方面，将立足文化创新。同时聚焦核心赛道，系统实施多品牌战略。除此之外，在终端管理方面，将细化管理，推动渠道分类开发。在区域布局方面，将不断进行优化，专注战略板块市场。

从上述内容不难看出，为实现2025年营收达百亿，今世缘集团将希望寄托于今世缘酒业身上。事实上，今世缘酒业作为今世缘集团盈利能力的主要来源，近年来业绩也实现稳步增长。小编梳理今世缘酒业近年业绩了解到，2022年一季度，实现营收29.88亿元，同比增长24.7%；实现净利润10.02亿元，同比增长24.46%。

2018-2021年，今世缘酒业实现营收分别为37.36亿元、48.7亿元、51.19亿元、64.06亿元，同比增长分别为26.55%、30.35%、5.12%、25.12%。实现净利润分别为11.51亿元、14.58亿元、15.67亿元、20.29亿元，同比增长分别为28.45%、26.71%、7.46%、29.5%。通过数据不难发现，今世缘酒业近年来业绩增长相对稳定，营收同比增速基本稳定在25%左右。若按营收25%的增速计算，今世缘酒业2023年营收将实现百亿。

然而业绩稳步增长的今世缘酒业，在当前白酒行业集中度不断加剧的趋势下，省内市场不仅在受到名优白酒下沉挤压，省外市场拓展也并不理想。这也给今世缘酒业未来能否保持每年营收增长25%的增速打上了问号。

广科咨询首席策略师沈萌表示，今世缘酒业在2020年和2021年分别实现营收51.19亿元和64.06亿元，按照这一增速，到2025年可以突破百亿销售，但这只是简单数学计算。而在实际情况下，受经济、市场、需求等各方面因素的影响，要实现既定目标的难度很大。

内忧外患难扛

事实上，随着白酒行业集中度的不断加剧，对于区域型酒企而言也面临着一定的风险。从整个白酒行业来看，今世缘酒业从品牌知名度、销售地域等方面来看，存在着同业竞争风险。

虽然从业绩来看，今世缘酒业近年来业绩增长稳定，但从主要的消费市场来看，今世缘酒业依然主要营收来自于省内市场，省外市场占比不足10%。具体来看，2018-2021年，今世缘酒业省外营收分别为2亿元、3.09亿元、3.29亿元和4.47亿元，分别占总营收的5.35%、6.34%、6.43%和6.98%。从数据来看，今世缘酒业省外市场营收虽然逐年增长，但占总营收的占比却不足一成。

值得注意的是，小编通过饿了么平台、盒马App和永辉生活App搜索今世缘，除了饿了么平台有相关产品外，其他平台均搜不到相关产品信息。天猫平台今世缘官方旗舰店显示，销量排名前五的产品，月销量分别为100+、71、64、61和38，也并不理想。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，今世缘酒业的产品主要以婚庆喜庆市场为主，从目前企业全国化进程不利，再加上产品结构以及消费场景等因素的影响，今世缘酒业想要在2025年实现营收百亿仍有一定难度。

沈萌进一步表示，从目前的市场来看，白酒板块整体表现不如预期。白酒行业集中度加剧，头部极少数品牌的占比较大，对于二三线品牌的挤压效果逐渐明显。因此，今世缘酒业如果能做到增速不放缓，就是非常理想的结果。但从市场来看，想要顺利实现营收百亿的目标，在未来的发展中仍有较大考验。