记者 | 李昊

经历了为期一年多的史上最惨猪周期后，各大猪企终于迎来拐点。

8月18日晚，猪企龙头温氏股份（300498.SZ）发布半年报，期内公司实现营业收入315.35亿元，同比增长2.96%；实现归属于上市公司股东的净利润-35.24亿元，亏损幅度有所增大。

分季度看，温氏股份上半年亏损集中在一季度，亏损金额为37.63亿元；二季度公司盈利2.40亿元。时隔一年后，温氏股份终于再次实现单季度盈利。

生猪业务6月盈利，禽类业务保持高位

温氏股份营业收入主要来源于肉鸡类产品和肉猪类产品的销售收入，两者分别占营业收入的比例为47.09%和44.80%。报告期内，公司销售肉鸡4.88亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），肉猪800.60万头（含毛猪和鲜品）。

由于禽畜养殖行业集中度低，中小养殖户较多，因此存在“价高进入，价低退出”现象。同时因存在饲养周期，产能增加与价格涨跌存在时间差：当出栏量较多，市场供给明显增加时价格开始下跌；价格较低时养殖户开始削减产能，当供给明显减少时价格又开始上升。

2018年的非洲猪瘟将猪肉价格推至历史新高。在各家猪企纷纷扩产后，猪肉价格于2021年达到底部，“养一头亏一头”。该年国内五大猪企除牧原股份（002714.SZ）盈利外，均面临高额亏损，其中温氏股份亏损134.04亿元。

今年上半年因猪价过低导致的亏损已好转。尽管上半年猪价总体低迷，行业大部分养殖企业亏损，但猪价从3月开始企稳回升，6月上涨速度有所加快。根据Wind统计数据，6月全国外三元猪价同比上涨了15.83%，大部分养殖企业6月份养猪业实现盈利。

报告期内，温氏股份毛猪销售均价为13.59元/公斤，同比下降41.74%。但经过降本增效，今年6月伴随着猪价回升，公司猪业在经历一年多亏损后实现月度扭亏为盈。

温氏股份在半年报中表示，本次猪价主要影响因素有以下三个：一是猪饲料原材料玉米、豆粕等价格持续上涨推动猪价；二是新冠疫情防控有效，猪肉消费明显增加；三是部分中小养殖户压栏和二次育肥、猪肉进口量减少等因素造成猪肉供应阶段性减少，助推猪价上涨。

从各个月份销售数据来看，温氏股份毛猪销售收入自年初以来呈增长态势。今年7月，公司销售毛猪产生收入34.21亿元，创下自2021年1月以来的新高。

禽类养殖业务方面，期内温氏股份总体盈利，生产成绩保持历史高位，肉鸡上市率达94.9%，成本控制行业领先。报告期内，鸡价总体平稳，公司毛鸡销售均价为13.88元/公斤，同比上升0.43%。虽因饲料原料价格连续上涨推高养殖成本，但公司鸡、鸭禽业仍实现总体盈利。

顺势扩产，股价已明显回暖

温氏股份半年报显示，根据农业农村部专家介绍，总体上目前生猪产能处于合理水平，预计下半年全国生猪出栏量与去年同期相当，供给相对充足。

温氏股份曾将多个扩产项目按下暂停键。如今伴随着猪价回暖，温氏股份也有扩产计划。Wind数据显示，截至8月12日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利468.72元/头；外购仔猪养殖利润为盈利675.59元/头。

温氏股份2021年年报显示，截至2021年末公司高质量能繁母猪存栏规模控制在100-110万头；2022年半年报显示，截至2022年6月末公司高效能繁母猪存栏量约120万头。在今年7月的调研中公司表示，规划年底能繁母猪增加至140万头左右。

民生证券8月17日研报指出，预计温氏股份2022~2024年归母净利润分别为42.38、185.31、134.03亿元，对应EPS分别为0.65、2.83、2.05元。公司作为“公司+农户”模式的坚定推行者与行业领导者，且未来生猪养殖成本存在多维度下降空间，利润空间有望进一步扩大。

东方财富证券8月12日研报认为，近三年非洲猪瘟疫情的发生，催化散户快速退出市场，龙头企业市占率提升加速，仍有较大上涨空间。从2022上半年的出栏数据来看，前五大企业占比达14.57%，市占率有进一步提升，生猪养殖规模化进程加速推进。

市场对温氏股份的乐观预期已反映在股价上。2021年7月公司股价触及12.14元/股的新低后，逐渐震荡上行，至今涨幅超过90%。

从十大股东来看，今年二季度北向资金加仓温氏股份711.94万股，为第四大股东。这已是北向资金连续三个季度加仓公司股份。同时，公司现任董事严居然加仓58.5万股。

8月19日早盘，温氏股份股价走高，截至发稿，盘中涨幅超4%。