文|另镜  晨曦

编辑|陈彦旭

8月22日，港股TCL电子股价开启跳水模式，当日收盘股价大跌20.46%，收盘市值为103.81亿港元。外界对此分析，最新财报低于预期是此次股价回调的主要原因。

上周五晚间，TCL电子发布半年报显示，今年上半年公司归母净利润同比大降76%。

TCL电子于8月22日晚间发布高刷电视新品T7G系列电视，但资本对于新品发布并未有过多期待，在当下的经济环境，资本也更加关注企业未来的盈利预期。

最新财报显示，TCL电子上半年营收336.79亿港元，同比下跌3.6%；归母净利润2.49亿港元，同比下降76.1%；扣非后归母净利润2.57亿港元，同比增长4.9%；每股基本盈利10.35港仙，去年同期盈利43.30港仙；不派息。

今年上半年，全球面临诸多调整，消费电子需求转弱。TCL电子渠道库存高企，国内运营能力和经营能力都面临较大挑战。

上半年，TCL电子整体经营策略是坚持品牌引领价值，相对成本优势。实施路径是围绕产品中高端突破，国际市场不断扩张。在新赛道不断布局，推动营收规模持续增长。

今年5月，TCL创始人李东生在接受媒体采访时表示， TCL应对周期性波动的主要措施是优化产品结构。全球市场每年对显示产品的需求会平稳增长，其中手机、电视涨幅较小，但IT、车载、商显的应用增长较快。

“TCL首先要坚持底线思维，任何重大项目的经营决策，先立于不败再求胜；其次，业务资源配置要适当收缩，控制发展节奏，稳住经营现金流，严控资产负债率；此外，要保持战略定力、危中寻机，只有发展才能更好应对不确定风险带来的挑战。”李东生说。

行业景气度低迷

目前家电行业面临景气度持续低迷的困局，在整体彩电市场下滑的情况下，智能微投、激光投影的市场却逆势增长。据奥维云网（AVC）的推总数据，2022年上半年，中国线上及线下渠道的彩电销量为1672万台，同比下降6.2%；销售额531亿元，同比下降10.5%；均价为3178元，同比减少4.6%。

受国内外彩电市场需求收缩影响，TCL显示业务的收入由2021年上半年的293亿港元，同比下降7.9%至2022年上半年的269.71亿港元。

为了应对市场，TCL彩电业务采取了大屏化、高端化的应对策略。TCL智屏上半年全球销量1015万台，其中65英寸及以上产品的销量同比增长36.9%至153万台、销量占比提升5.1个百分点至15.1%，Mini LED智屏全球销量同比增长7.8%，且中国市场TCL Mini LED智屏销量增长31.2%。

TCL电子CEO张少勇表示，中国电视市场的平均尺寸已超过50英寸，预计2022年大约会增长3英寸，未来3-5年可以增长5英寸。上下20度、左右36度能覆盖的面积。、“客厅两米五，电视选75；客厅两米九，85要拥有；客厅三米三，98往家搬”。

目前，大尺寸液晶电视性价比较高，85英寸不到1万元。TCL电子于8月22日晚间发布高刷电视新品T7G系列电视，在延续了T7E全通道4K+144Hz高刷这一核心优势的同时，进一步提升了产品性能。TCL T7G系列目前已经开启预售，55英寸版首发3599元，最大的85英寸版首发则是8999元。

新品发布并未获得资本高关注，在TCL智能终端业务板块，TCL电子近年在越南投建了新彩电工厂，奥马电器今年也计划在北美建设新生产基地，以实现当地生产、当地供应。

在智能家居方面，TCL上半年业绩取得不错增长。营收3亿港元，同比增长26%。业内人士认为，未来将是整套智能家居解决方案的竞争，TCL电子宜进一步完善智能家居整体的业务布局。

正步入“调整期” ？

TCL电子坚持中高端大屏战略，深化全球互联网业务发展，力拓创新业务。在全品类营销、光伏、智能连接及智能家居等创新业务业绩兑现的带动下，该板块上半年表现良好，营收同比增长达21.1%至52.58亿港元，收入占比提升3.2个百分点至15.6%。

其中，光伏业务在今年第二季度正式营运，单季创收1.72亿港元。TCL电子利用在中国的渠道资源，与TCL中环的光伏业务协同，快速切入光伏赛道。先做户用光伏业务，以融资租赁或经营租赁方式，为农户提供绿能电站开发、投资、建设管理和运维等一站式服务，同时开拓工商光伏业务。

公司持续扩大与Roku、Google和Netflix等互联网巨头的全球合作范围，不断扩大海外影响力。今年上半年，公司国际互联网业务收入达1.28亿港元，同比增长5.7%。

同时，公司自2021年起持续获得来自Google平台的运营收入分成，海外市场用户具有成熟的付费习惯，因此具备很高的运营价值，该业务的潜力释放值得期待。

上半年，公司全球互联网业务营收达9.42亿港元，同比提升30.7%，其中雷鸟网络收入8.14亿港元、同比增长35.7%。

当前TCL电子在AR/VR赛道中不断寻求突破，今年4月，公司发布了全新消费级XR智能眼镜雷鸟Air，该产品具备多样化场景服务优势。

可以看到，TCL电子的互联网业务与创新业务开启了加速模式，新的成长曲线是否会快速释放价值成为企业重构估值的关键。

运营|陈小妍

另镜(ID:DMS-012)