文|港股解码 虹小豆

紧随消费电子行情愈演愈烈，俗称元宇宙之眼的VR头显再度成了人们关注的焦点。

8月22日，虚拟现实板块冲高大涨，概念股掀涨停潮！个股中，华立科技（301011.SZ）、东方网络（002175.SZ）、奥飞娱乐（002292.SZ）、国光电器（002045.SZ）、竞业达（003005.SZ）等10逾只个股涨停，罗曼股份（605289.SH）、大华股份（002236.SZ）等纷纷跟涨。此外，今日复牌的盈方微（000670.SZ）亦大涨超4倍。

消息面，IDC近日发布的行业报告显示，2022年第一季度，全球VR头显出货356.3万台，同比增长241.6%。其中，Meta的Oculus份额占全球VR市场的90%，紧随其后的是字节跳动的Pico，份额为4.5%。

乘元宇宙之风，VR扬帆起航

VR全称Virtual Reality，即虚拟现实。用户可通过佩戴头部设备进入虚拟环境，通过手部设备或者其他传感器与虚拟环境进行互动，产生沉浸式体验。

2014年，Facebook（FB.US）收购Oculus，是VR发展的里程碑事件。自此之后，行业进入高速发展时期，于2015年至2016年间热度急剧攀升。但慢慢地也因为其较为昂贵的价格、应用的局限性，VR产业火速降温，短暂的狂欢告一段落。

时间来到2021年，伴随一个全新的概念——“元宇宙”的迅速蹿红，VR领域迎来了“第二春”。

元宇宙是一个可以映射现实世界，又独立于现实世界的虚拟空间。从技术层面看，VR或AR技术便是目前最佳的现实与虚拟世界接口，对于元宇宙来说是非常重要的技术组成部分。

换而言之，VR便是进入元宇宙世界的“钥匙”，同样有着“元宇宙之眼”的美称。面对全新的市场机遇，各方普遍认为，VR行业拐点将至，一个属于VR的世界正在来临。

在万众期待中，2021年9月，字节跳动豪掷重金收购了国内最大的VR硬件厂商Pico，成功引爆了VR新一轮产业发展热情，紧随其后，谷歌、苹果（AAPL）、腾讯（00700.HK）、网易（09999.HK）等大厂也纷纷加入VR玩家阵营。

根据亿欧数据显示，2021年全球范围VR行业融资超过140起，VR行业步入高速发展阶段。

截至目前，VR技术发展趋向成熟，相关产品部分指标已触达深度沉浸水平。例如高端的HTC VIVE Focus 3以及VIVE Pro 2头显设备部分技术参数已能够达到深度沉浸的级别。

从硬件技术角度分析，沉浸感包括多个维度的指标，包括单眼屏幕分辨率、视场角（FOV）、角分辨率（PPD）、可变焦显示和时延等。

那么，在多重产品硬件生态加持下，VR技术进步渐入拐点，是否意味着推动大规模商业化指日可待？

助力VR“瘦身”，Pancake技术或成主流

其实不然！

从过往印象来看，消费端市场的VR头显仍然很笨重，这个问题亦一直成为消费者体验不佳的原因之一。

这其中，除了电池方面的问题外，最关键的就是成像镜头体积无法缩小，对此，Pancake透镜和全息透镜可以提供帮助，助力VR“瘦身”。

据悉，Pancake方案是利用光的折射、反射和偏振原理，通过折叠式光学元件实现更短的光路，具备轻薄化、成像质量好、可调节屈光度等优点，大幅提升了用户的体验感和舒适度，但光损高、良率低等痛点仍待解决，因此尚未完全取代技术成熟、供应稳定的菲涅尔透镜。

不过，这并不影响Pancake方案逐步渗透。近段时间以来，华为、创维（000810.SZ）、松下等公司公布新一代Pancake产品，Meta、苹果的下一代旗舰产品亦将采用Pancake光学方案。

可以预见，在科技巨头的引领下，Pancake方案在未来会有更明显的催化和应用，有望成为多数消费级VR的首选光学方案。

细分产业链而言，VR光学作为VR设备的关键环节，其资本投入大、研发周期长、技术壁垒高，拥有较高的进入门槛，目前仅歌尔股份（002241.SZ）、舜宇光学（02382.HK）等少数厂商可提供高性能光学方案。

歌尔股份于2012年开始布局光学器件领域，2017 年建立歌尔长光研究院布局VR高端光学，2020年投入11.1 亿用 VR光学模组项目，能提供非球面透镜、菲涅尔透镜、Pancake，具备量产能力，与索尼（SONY.US）、Meta、Pico及华为等全球几家头部VR厂商均达成了合作。

舜宇光学专注于光学领域研究，2017年实现VR菲涅尔镜片的量产，2021年完成双菲涅尔镜片的研发并实现量产，2022年完成Pancake一体化方案的研发，已实现量产。

安信证券表示，短期内，菲涅尔透镜仍会被部分VR厂商采用，但Pancake光学方案的优势愈发凸显，越来越多的 VR 厂商将其应用于新品中，Pancake方案有望在中长期内实现大规模商用。

综上而言，Pancake技术为VR设备“瘦身”提供空间，解决了一直制约产品体积的重要原因。同时，伴随元宇宙渐行渐近，VR产业无疑将是最具有想象力的应用，未来加速放量在即！

据智研咨询数据预计，2022年全球VR设备的出货量达到1573万台，同比增长43.65%；2024 年全球VR设备的出货量有望达到2631万台，同比增20.74%。

中信建投指出，VR作为新一代消费电子产品，可能距离大规模商业化已经不远，有望带动新一轮科技投资行情，值得关注。一是，伴随中报披露季即将结束，对于中报业绩良好或者下半年展望积极的个股值得关注，二是随着华为的逐步恢复，产业链或生态链相关公司值得关注，尤其是与其合作较多的公司值得重视。