记者|戈振伟

2022年上半年，随着电子烟相关政策的出台和落地，市场需求受到冲击，电子烟销量下跌，电子烟代工龙头思摩尔国际（06969.HK）的营收和净利同比均出现下滑。

8月24日晚间，思摩尔公布的2022年上半年业绩报告显示，公司营业收入56.5亿（人民币，下同），同比下降18.7%；经调整净利润为14.4亿，同比下降51.7%。

思摩尔称，公司净利下降的主要原因包括企业客户销售下降、毛利率下降以及销售、管理和研发费用的增长。

报告期内，思摩尔面向企业客户销售的收益为50.93亿元，同比下降21.6%。毛利率从去年同期的54.9%下降到47.9%。公司称，毛利率下降的主要原因来自不同毛利率产品的结构变化，收入下降导致固定成本占比上升、 以及部分产品价格调整等。

对于全年的业绩预期，思摩尔副总裁兼首席财务官王贵升在8月25日的业绩发布会上对界面新闻大湾区频道记者表示：“公司下半年在海外市场的收入相对上半年会有一个明显的提升，也希望这块收入能弥补国内市场收入的减少，总体上，公司今年下半年的业绩会好过上半年。”

2021年，思摩尔来自中国大陆的收入占比为40.2%。随着今年国内政策的落地，思摩尔的业绩增长点主要来自海外市场。

业绩报告显示，上半年，思摩尔在中国、美国两大主要市场的销售均大幅下滑。

扣除中国贸易商的出口销售，思摩尔在中国市场对企业客户的销售收入同比下降40.1%，收入占比从去年同期的40.8%下降到30.0%。美国市场则同比下降33.0%，收入占比从去年同期的34.6%下降至28.6%。

不过，思摩尔在欧洲地区的销售取得了高速增长。上半年营收中，中美之外的其他国家和地区收入占比为39%，与去年同期的23%相比，增加了16个百分点。

国家相关主管部门于2022年上半年相继颁布了《电子烟管理办法》与《电子烟》国家标准。电子烟行业开始步入规范发展阶段。

最新的《电子烟管理办法》规定，从事电子烟产品、雾化物、电子烟用烟碱等生产经营活动，应取得生产企业许可证。报告期内，思摩尔已有三家子公司已获颁生产许可证。

电子烟相关业务是目前思摩尔的主要收入来源。据沙利文报告，2021年思摩尔在全球市场份额占比继续扩大至22.8%，超过第二名至第五名的总和，继续保持全球最大的电子雾化设备制造商地位。

面对电子烟市场这块巨大的蛋糕，比亚迪电子、立讯精密等制造业巨头相继入场，后来者在资金储备和技术研发实力上不遑多让，对思摩尔的电子烟代工龙头地位构成了一定的挑战。

思摩尔国际董事会主席陈志平表示，科学技术是思摩尔发展的原动力，坚持创新才能构建长期竞争力。

基于此，思摩尔按预定计划持续加大研发投入，尤其在基础研究、新型材料研究、雾化医疗等领域。今年上半年，公司研发费用投入为6.04亿，较去年同期上涨156%。截止6月30日，思摩尔拥有研发专家1472人，研发人员占比超过40%，在全球有14所基础研究院投入运营。

思摩尔认为，通过持续投入研发，可以加强公司的专利壁垒，这被视作公司的核心竞争力之一。思摩尔目前全球专利布局申请专利达4337件，其中上半年新增申请达929件。

思摩尔在雾化领域已有一定技术积累，同时在探索雾化技术在医疗、健康领域的场景应用。

在医疗雾化领域，思摩尔已在美国成立全资控股子公司专注于呼吸药产品的研发。目前，已与全球最大的药物制造公司之一达成协议，开发两款雾化药品，如产品顺利获批，有望未来几年上市。

 此外，思摩尔在国内自研自造的首款雾化给药装置，已经进入国内审批通道。

股价表现上，思摩尔国际（06969.HK）在25日下午一度跌超5%，股价接近历史底部，截至当日收盘涨1.05%，报15.46港元/股，最新市值940亿港元，不及巅峰时期的五分之一。