文｜华夏能源网

五大发电集团旗下上市公司密集发布中期业绩。27日，华电国际（SH：600027）业绩揭晓。

上半年，华电国际实现营业收入495.45亿元，同比下降8.98%；实现归属于上市公司股东的净利润16.45亿元，同比下降51.22%；基本每股收益为0.12元。

这超出了此前的外界预期。2021年下半年以来，由于煤价暴涨，五大电力集团旗下火电板块上市公司出现巨额亏损，其中，华电国际2021年净亏49.7亿元，同比下降211.8%。

华电国际上半年扭亏为盈，分季度来看，一季度华电国际录得归母净利润6.15亿元，二季度归母净利润攀升至10.3亿元。这一季度利润的扩大似乎巩固了华电国际盈利的趋势。

然而，尽管比照2021年，2022年上半年，华电国际实现平均含税上网电价0.521元/千瓦时，同比/环比分别增加23.4%/0.9%，表面上看，煤价降低且电价提高有助于华电国际盈利能力的提升。

但实际上，华电国际上半年业绩好于预期，主要受益于投资收益大幅提升。二季度，华电国际联合营企业投资收益17.2亿元，环比增加26.3%，主要系参股华电新能源及煤炭企业的投资收益提升。2022年上半年，华电国际对华电新能投资收益15.9亿元，占联合营企业投资收益约55.0%。目前，华电新能源A股上市正有序推进。

由此可见，除了投资收益之外，华电国际来自发电业务的收益其实相当微薄。

作为一家煤电装机容量接近80%的发电企业，从煤价与发电量角度来看，华电国际的扭亏为盈远没有看起来那样坚固，下半年依然面临诸多的不确定性。

截止6月30日，华电国际控股装机容量为5341.30万千瓦。其中，燃煤发电控股装机容量共计4236万千瓦，燃气发电控股装机容量共计858.9万千瓦，水电等可再生能源发电控股装机容量共计245.9万千瓦，燃气发电、水力发电等清洁能源发电装机占比约20.69%。

首先，影响华电国际的首先是煤价。2021年，国内煤炭市场整体趋紧，当年2月底5500大卡动力煤港口价格约570元/吨，3月起价格持续上涨，10月中旬曾一度冲高至历史最高点2600元/吨，较年初上涨近3.6倍，后又在年末回落至793元/吨，但这一价位仍高于国内多数电厂的盈亏平衡线。

2022年上半年，华电国际入炉标煤单价1180元/吨，同比增加38.2%。2022年二季度，华电国际入炉标煤单价1196元/吨，比一季度有所回落，但仍远高于2021年上半年。高煤价也给华电国际未来的盈利能力带来不确定性如果煤炭价格在下半年再度上涨，华电国际的业绩将再度承受压力。

其次，是发电量。2022年上半年，华电国际累计完成发电量998.87亿千瓦时，同比降低4.82%；华电国际火电平均利用小时1864小时，同比下降3.4%。对此，，华电国际解释称主要原因是二季度本公司发电机组所在区域受疫情因素影响，用电需求减弱。

2022年上半年，华电国际火电平均利用小时1864小时，同比下降3.4%，华电国际也将其归因于疫情等因素的影响。然而，下半年疫情仍将延续疫情的封控政策短时间内不会改变，上网电量和火电利用小时数的下降，亦将影响华电国际未来盈利能力。

在煤价降幅有限、发电量有所下滑的情况下，华电国际上半年业绩好于预期，主要受益于投资收益大幅提升。二季度，华电国际联合营企业投资收益17.2亿元，环比增加26.3%，主要系参股华电新能源及煤炭企业的投资收益提升。2022年上半年，华电国际对华电新能投资收益15.9亿元，占联合营企业投资收益约55.0%。目前，华电新能源A股上市正有序推进。

由此可见，抛出投资收益，华电国际整整来自发电的收益其实微乎其微。

在公布中期业绩的同时，华电国际8月26日召开董事会，审议批准《关于选举董事长的议案》，选举戴军为公司新任董事长，原董事长丁焕德正式卸任。

业绩承压、盈利前景充满不确定性之际，华电国际这一换帅消息引发广泛关注。在接任华电国际董事长之前，戴军任中国华电集团有限公司副总经济师，其职业生涯大部分时间都在华电集团度过，在电力经营、企业管理等方面具有三十年以上的工作经验。

上个月，华电国际原董事长丁焕德提出辞职。7月28日，华电国际对外发布了业绩预告，2022年上半年实现盈利14.59亿元至17.91亿元。

根据当时当日的公告，华电国际已于2022年7月28日收到本公司董事长、董事丁焕德的辞职报告。因年龄原因，丁焕德先生申请辞去其担任的本公司第九届董事会董事长、董事及战略委员会主任委员职务。丁焕德的辞职申请也将在戴军正式担任董事长后生效将在本公司股东大会选举产生新任董事后生效。

业绩承压的华电国际，需要一个全新的开始。

截止6月30日，华电国际控股装机容量为5341.30万千瓦。其中，燃煤发电控股装机容量共计4236万千瓦，燃气发电控股装机容量共计858.9万千瓦，水电等可再生能源发电控股装机容量共计245.9万千瓦，燃气发电、水力发电等清洁能源发电装机占比约20.69%。