文|伯虎财经 灵灵

01 家电市场迎来萎缩

每卖出去一个插座还要赔2毛？可以说，这两年由于原材料的上涨，家电企业的日子并不好过。 

受国外疫情影响，铜、黑料、白料、铝等原材料市场供给严重不足，运输成本持续上涨。以市场上的铜价为例，从2020年下半年开始，国内铜价就一路狂飙。其中，去年5月的铜价每吨7.8万元，较2020年同期涨幅比例为80%以上。其他商品价格也在同步上涨。 

原材料成本上涨，随之而来的是家电玩家们的涨价。 

今年3月下旬开始，美的就发布通知称，将从3月16日开始陆续上调各品类价格，其中空调从3月16日开始涨价，价格调整幅度为家用空调8%、冰箱5%、洗衣机5%以上和小家电20%。 

基于会场竞争变化及工厂原材料的持续上涨，家电生产成本增加。与美的类似，同样以成本增加作为涨价理由的，还有海尔、TCL、约克空调、东芝、三菱、科龙空调等等。 

家电市场萎缩，家电玩家们只能通过涨价来提高利润。 

据中国电子信息产业发展研究院数据显示，2020年中国家电市场零售额为8333亿元，同比下降6.5%。而细分的彩电市场，据奥维云网数据，中国全年零售量约为4613万台，同比下降3.3%，零售额约为1262亿元，同比下降5.8%。换言之，家电行业已经到了天花板。 

从2020年5月起，电视面板就经历了14个月罕见的单边上涨，部分主力尺寸面板价格上涨甚至超过150%-200%。 

中银证券研报指出，尤其2021年上半年，各尺寸面板涨幅价格均在30%左右，远超于市场此前的预期。另一方面，上游面板普遍缺货，特别是由于大尺寸高端产品的供应非常紧俏，拖累了高端产品的出货与研发进展。

据节点财经报道，在电视产品制造中，屏幕占到整机成本的比重大于60%，具有典型的原料导向特征，这也意味着电视面板的行情直接影响了电视产品的销售利润，在面板价格翻倍的情况下，电视整机终端售价仅涨30%-50%，这无疑稀释TCL电子们的赚钱效应。 

种种不利因素下，2021年，“低位运行”笼罩着家电市场。 

2021年财报显示，在营收大增46.9%的前提下，TCL电子的归母净利润缩水35.9%，股价回到2015年的水平。 

为什么TCL净利润缩水了？ 

02 转型平台化，发展第二曲线

面对突如其来爆发的疫情，TCL电子也同多数企业一样，从最初慌乱的措手不及，到长时间的奋力抵抗，最后还是心有余而力不足、招架不住。 

受原材料价格上涨影响，公司全年归母净利润达11.8亿港元，同比下降35.9%。 

也正是因为如此，2021年TCL公司业务架构进行了全新升级，大体分为显示业务、创新业务、互联网业务板块。 

为了扩大营收，实现增长，TCL企图通过向中高端发展，从而扭转当时的困局。 

早在2018年，TCL电子就以“突破中高端”的战略调整产品结构，发力Mini LED领域。2019年，TCL电子实现全球首款Mini LED智屏X10的量产。 

2021年，TCL电子中高端智屏销售量显著增长，量子点智屏及Mini LED 智屏的销售量分别同比增长53.8%与50.5%，在中国市场全渠道零售量排名均位列第一。 

正是因为如此，2021年TCL电子智屏全球销售额同比增长24.3%至492.7亿港元，而全球TV行业销售额增长率则为14.8%。 

这一赛道，TCL算是赌对了。随着大众对智能电视的接受度增强，智能电视正在构成新的消费浪潮，包括75英寸、85英寸乃至100英寸的超大屏幕也开始走入大众家庭，Mini LED在画质、色彩、使用寿命上拥有的优势开始逐渐体现。 

在创新业务之外，TCL开始布局互联网业务。从一开始的电视终端向AloT（人工智能+互联网）延伸，包括智能眼镜13、路由器、智能穿戴、智能家居等智能连接产品在内的创新业务和家庭互联网业务，为用户提供多屏实时互动、全场景智慧感知的产品与服务。

TCL电子看中的，是一条高增长赛道。据艾瑞咨询数据显示，2020年中国AIoT市场规模超5800亿元，同比增长53%，预计2022年市场规模将达到7509亿元，2018至2022年的年均复合增长率30.49%。 

在TCL的变革下，2021年，TCL电子创新业务收入85.46亿港元，同比增长86.72%，营收占比从2020年的9%扩大到11.4%；互联网业务收入18.5亿港元，同比增长49.9%，占比基本和去年持平为2.5%。 

从占比来看，赛道或许是好赛道，但显然TCL电子还没有尝到太大的甜头。以新一轮变革来押注下一个时代风潮，这场“豪赌”的成败还需要时间的检验。 

03 第四轮变革，TCL的不确定性

 

细看TCL过去40年的发展历程，其经历过4次重大战略变革，逐渐形成了以变革驱动公司战略进化的年轮型增长逻辑。 

在业界观察者看来，TCL 4次变革的背后有阶梯式的发展， 通过新业务打造第二增长曲线，放大新产品业务，形成专业化沉淀，通过集团整合大平台或内生的方式向更高阶梯攀爬。 

这一次，TCL迎来了第四次变革。 

AIoT能否成为TCL电子的第二增长曲线，仍充满未知数。 

AIoT的内核是人工智能，并由此匹配感知、连接、交互、智能等全方位能力。对于深耕互联网的企业来说，有着先天的优势。 

雷军曾在2020年初豪言，在“5G+AIoT”战场上，未来5年小米将至少投入500亿元；与此同时，京东推出“京鱼座”AIoT生态，专注智能生活；华为推出5G+AIoT，彰显万物互联雄心…… 

对于以传统实业为主的TCL电子来说，无异于新手刚上战场，便要打一场硬仗。这个战场上，除了强势玩家云集，一些“同行对手”也已上场占位，如格力、美的、海尔等头部家电企业，以及海信、创维、康佳等老对手。 

进一步而言，从品类上来看，TCL电子也没有优势可言。当下AIoT的入口，要么以手机为主，代表企业为小米；要么以智能音箱为主，代表企业为百度，较少考虑将电视作为入口。 

这是因为，电视屏幕较大、重量也不轻，通常放在固定位置，远不如手机、智能音箱灵活方便。 

这也应了一位业内人士的话，“有手机在，为什么要盯着冰箱、集成灶的屏幕看？” 

有人对TCL创始人李东生的评价是，“李是那种哪怕摔倒后头破血流，也不回避问题的人，每一次关键时刻都做出了有决断力的行动”。 

这一次，不知李东生还能带领TCL穿越周期吗？ 

参考来源：

1、节点财经：TCL电子：一道价值重估的难题 

2、财经无忌：穿越周期迷雾，TCL电子值得一场价值重估 

3、FT中文网：TCL的十一道年轮 

4、锌刻度：TCL电子，没有“第二春”？