文|侃见财经

去年好不容易业绩扭亏为盈之后，今年上半年，万达电影又开始亏钱了。

8月29日，万达电影公布了上半年的财务报告。根据财报数据显示，今年上半年万达电影实现营收49.38亿，同比下滑29.79%；实现净利润－5.811亿，同比下滑190.98%，业绩再度出现亏损。

实际上，这已经不是万达电影第一次出现业绩大幅亏损的情况了。

从财报来看，2019和2020年万达电影分别亏损了47.29亿和66.69亿，虽然2021年好不容易实现了1.063亿的净利润，但累计来算，短短三年半时间，万达电影合计亏损已经达到了118.7亿。

作为“院线一哥”，近年来万达电影可谓诸事不顺。除了时不时就会出现的疫情之外，万达电影频繁出现的人事变动给经营带来了巨大的不确定性，再加上前几年激进式并购扩张带来的巨大压力，这才导致万达电影陷入连年亏损的境地。

而从股价来看，截至9月2日收盘，万达电影的股价仅为11.1元，和6年前的最高价92.53元相比，如今万达电影的股价已经跌去了接近九成，市值更是蒸发超过了1800亿。

在一次采访中，王健林曾经信誓旦旦地表示“电影是他的梦”，但面对万达电影连续出现的巨额亏损，王健林的电影梦还能坚持多久？

“院线一哥”的坎坷往事

实际上，万达电影的诞生和出现，多少带着一定的偶然性。

20年前，面对逐渐饱和的住宅市场，当时还是地产巨头的万达集团选择从住宅转型商业地产，转型的核心自然就是为旗下上百个万达广场寻找合适的商业项目，而电影院正是合适的商业项目之一。

为了引入电影院，刚开始时万达找到了时代华纳以及广电集团、上海广电、江苏广电等的外资和国资的电影发行商，但最终都因为各种原因没有达成合作。

无奈之下，王健林和万达只能选择自建院线，最终在2005年，万达院线正式注册成立；在后来的采访中，王健林甚至把这一段经历称之为“逼上梁山”，足可见万达自建院线其实更多只是逼于无奈。

虽然有万达集团这棵“大树”在背后撑腰，但万达院线的发展并不顺利。当时，国内的电影行业主要被华谊兄弟、光线传媒等影视巨头所占据，万达院线发展十分缓慢，直到2008年，万达院线的自有院线还不足30家，全国银幕数也只有200块上下，体量并不大。

那么，万达院线是怎么达到如今的体量呢？这或许和当时选用了新的总经理“叶宁”有关。

关于“叶宁”，其曾经是王健林在电影板块所倚重的一员大将，早在2002年就加入了万达，并在2008年出任万达院线的总经理。

2012年，叶宁参与完成AMC并购并担任AMC董事；2013年，叶宁升任万达文化产业集团副总裁，分管旗下万达院线、万达影视、五洲电影发行等业务，在职期间，操盘过《煎饼侠》《夏洛特烦恼》《滚蛋吧！肿瘤君》《寻龙诀》等多部热门电影。

在叶宁的带领下，万达院线开始逐渐扭亏为盈，并在2014年创造了投资、发行所有影片无一亏损的影视行业“壮举”，还让万达院线在2015年成功登陆A股市场。根据媒体统计的数据显示，2015年万达院线的影院数量达到292家，是叶宁上任总经理前的十倍。

不过，在带领万达院线成功上市之后，2016年叶宁选择离开万达，加入了竞争对手公司——华谊兄弟。而伴随着叶宁的离开，万达的电影事业也开始正式进入下半场。

资本助推下，万达电影开始激进扩张

铁打的营盘流水的兵，万达的电影事业并未随着叶宁的离开而停止。

在叶宁离开之后，同样实力强劲的曾茂军开始接任，而万达院线也开始了自己的激进扩张之路。

作为地产集团旗下的子公司，万达院线自然深谙并购的威力，所以早在2012年的时候，万达就以26亿美元成功购买了美国第二大影视公司AMC100%的股权，这段“蛇吞象”的经历在当时备受争议。

而在3年之后，在电影行业已经具有较大规模的万达院线，更是斥资35亿美元收购了拥有“魔兽”“金刚”等超强IP在手的好莱坞公司传奇影业，成为首个拥有好莱坞大型电影公司的中国企业；同年11月，万达文化集团斥资4亿美元收购了澳大利亚第二大院线Hoyts。

到了第二年，万达仍未停止疯狂收购的步伐。

2016年12月，万达集团旗下美国AMC院线并购了欧洲第一大院线Odeon & UCI院线；同月，AMC院线还并购了美国卡麦克院线。而到了2017年1月，AMC又宣布以9.3亿美元的价格，并购北欧最大院线北欧院线集团，短短两年时间，万达电影就将欧美的几大院线收入囊中。

伴随着疯狂的并购，在A股上市的万达院线股价也越走越高。根据统计，万达电影在2015年时12月21日创出了92.53元的历史最高价，相较于1月初上市时股价翻了超过10倍，市值也高达2064亿。

在疯狂的并购过后，2017年5月19日，万达院线也改名成了“万达电影”。至于改名的原因，万达电影表示目前公司已形成电影放映、电影广告传媒、电影整合营销、电影衍生品销售、线上直播平台等多元化业务板块，非票房收入占比超过影业收入的三分之一，着力打造的“电影生活生态圈”已基本形成。

到了2017年7月4日，万达电影突然停牌，并花费了一年多的时间进行了“百亿重组”。不过，当时的影视行业已经慢慢进入寒冬，而也是从“百亿重组”开始，万达电影逐渐走下神坛。

3年半亏损118.7亿，王健林的电影梦还能坚持多久？

“电影是我的梦”，王健林曾在一次公开场合中提到，“我遭到了99%股东的反对，他们认为这些投资不会得到回报，但我还是决定继续追逐我的梦想”。

实际上，从发展历程来看，万达电影背负的任务已经不再是为万达广场提供一个电影那么简单，其更多背负着万达集团向文娱领域转型的重任，当然不可否认，万达电影在此前也出色地完成了任务。

不过，伴随着影视行业进入寒冬，王健林正在为他的“电影梦”付出着沉重的代价。

根据财报数据显示，自进入2019年以来，万达电影的业绩便开始出现亏损，其中2019和2020年，万达电影分别亏损47.29亿和66.69亿，同比下降324.87%和41.03%；到了2021年，万达电影实现扭亏为盈，但净利润也只有1.06亿，还不到之前利润的零头。

至于万达电影出现巨额亏损的原因，和其在此前的激进式扩张有关。由于全球疫情的爆发，全球电影行业因此入冬，而万达电影此前的多次并购均不达预期，不得不进行商誉减值，在2020年的财报中，万达电影就进行了40亿至45亿元的商誉减值操作，这也导致了2020年巨亏的出现。

而到了2022年，虽然目前并没有进行商誉减值，但万达电影的经营状况却依旧不太乐观。

根据万达电影此前披露的中报数据显示，今年上半年，万达电影实现营收为49.38亿元，同比减少29.79%；实现净利润-5.811亿，同比下滑190.98%，业绩再度出现亏损；如果加上今年上半年的亏损，短短3年半的时间，万达电影就已经亏损了118.7亿。

那么，为何万达电影上半年会再度出现亏损？其表示和不断出现的疫情有关。

在半年报中万达电影表示，2022年上半年，受疫情影响公司国内下属影院最多时约410家同时停业，占公司国内影院数量的51%，平均单店停业约42天，且公司影院分布较多的一、二线城市受影响更为严重，导致公司票房收入下滑较大。

从中报的描述来看，万达电影的前景并不乐观，毕竟相比于商誉减值这些“一次性亏损”而言，目前疫情仍然反复，只要疫情不结束，万达电影的业绩波动就很难消失。而再看股价上，截至9月2日开盘，万达电影的股价仅为11.1元，和6年前的最高价92.53元相比，如今万达电影的股价已经跌去了接近九成，市值更是蒸发超过了1800亿。

面对不确定的未来，万达电影的亏损恐怕还会延续，而对于动辄几亿甚至数十亿的亏损，曾经信誓旦旦表示“电影是我的梦”的王健林，又能再坚持多久？