记者 | 黄昱

为化解房地产风险，广东地方AMC也出手了。

9月8日，广州资产、越秀地产和深圳市小马欢腾投资发展有限公司（以下简称“小马投资”）签署合作意向书，三方将发挥各自在企业破产重整和地产开发的资源优势，打造“金融破产重整+地产策划开发”的商业模式，以参与粤港澳大湾区房地产风险化解及行业整合。

越秀金控方面对界面新闻记者表示，合作还处于意向阶段，没有具体的项目推进。

此次参与签约的三方公司，包括了广州地方AMC、广州市属国企和一家深圳民企。

据银监会规定，每省最多可设置2家地方性AMC，而广州资产正是广东省第二家持牌地方AMC（资产管理公司）。成立于2017年4月的越秀金控（000987.SZ）和越秀地产一样，同属于广州国企越秀集团。

小马投资则是一家深圳民企，已在深圳投资、运作过不良资产处置和城市更新项目。具有前期服务商、房地产开发企业、AMC金融机构在内的合作资源。

不难发现，在政府引导的背景下，今年以来 AMC开始越来越多的参与到房地产行业的纾困中来，参与主体更是逐渐从四大全国性AMC扩展到地方性AMC，包括浙商资产、江苏资产、河南资产、湖北资产等。

目前国内现阶段共存续59家地方性AMC。除吉林、云南、贵州、青海、西藏、新疆、河北只有1家地方性AMC外，其余省份均已设立两家地方性AMC。

AMC参与处置地产不良资产的模式主要包括六种：担任破产管理人、债权收购、共益债权投资、为重整人提供配资、担任重整投资人、提供受托管理服务。

房地产行业首席分析师夏亦丰预计，地方性AMC将更多地参与解决省内出险房企的流动性问题，与全国AMC一起为行业的“出清”与风险化解起到提振市场信心的作用。

越秀金控披露的信息显示，广州资产与越秀地产以及小马投资合作的商业模式为“金融破产重整+地产策划开发”。依据各方的资源及专业优势，广州资产在此次合作中应该充当的就是资产重组方，需要提供资金支持，越秀地产则负责开发和运营。

广州资产是越秀金控不良资产资产管理业务的平台，主要业务包括不良资产批量收购处置、重组重整及投资等。据越秀金控上半年年报，广州资产以纾困房地产为契机，协同越秀地产等房企，参与地方问题企业重组重整，培育利润增长点。

从越秀地产的角度来看，因其国企的身份被市场赋予了“白衣骑士”角色，外界都在关注它是否会收购出险房企的项目。

今年三月的业绩发布会上，越秀地产董事长林昭远曾表示，目前各大金融机构已经主动对接我们公司提供并购贷，从公司的角度钱是不差的，但在收购项目方面会严格一点，要符合我们城市的重叠度，太偏离的不一定会考虑。

去年以来，越秀地产确实也是一直在接洽收并购项目，已收购部分合作项目股权，包括花样年重庆相关项目股权等。

但也正如越秀地产管理层在上月的中期业绩会上所强调的，对于收并购始终保持谨慎，秉持优中选优的态度，只有遇到合适的标的才会并购。

在地产行业调整的背景下，有着资金优势的越秀地产拿地力度并没有因市场环境变化而明显减少。

例如2020年，越秀地产的土地投资支出为410亿元，超出原本的土地预算近110亿元；2021年的土地投资预算约为520亿元，同比增长26.8%；2022年，当不少房企的投销比分子降至个位数时，越秀地产仍定下了40%的投销比计划，预计可用拿地资金457亿元。

平安证券研报指出，越秀地产今年上半年的拿地力度在同行中保持前列，其中拿地销售面积比为61.3%，位居第2位；拿地销售金额比为16.5%，位居行业第9位。

不过从拿地方式来看，越秀地产的收并购所占比重很小。上半年新增土地中，越秀地产公开市场方式拿地占比约为45%，约55%通过非公开市场获取，其中TOD、“城市运营”、国企合作增储模式分别占新增土储的2.3%、25.5%、9.3%。

事实上，不仅越秀地产，其它央企国企对收购项目也十分谨慎。

华润置地首席战略官谢骥近期表示，华润置地今年大量接触了一批收并购项目，总体来看，收并购项目相对比较复杂，股权端、债权端的资产状况和债权债务关系比较复杂，利益平衡难度比较大；另外，随着公开土地市场竞争相对缓和，收并购项目也未必比公开市场的性价比更高。

无论是地产同行，还是AMC，他们的纾困更倾向于单个项目。

天风证券分析称，当前市场化纾困对项目质量要求较高，且大部分优质资产可能已经被市场消化，对于更多资不抵债的项目仍面临重组定价、纾困资金的来源和退出问题。

如今，代表广州地方资本力量的合作意向达成，对于奥园、富力、雅居乐、合景泰富、时代中国等有需求通过资产处置来缓解现金流压力的房企而言，也意味着多了一个获救机会。