【界面资本论坛】秋季论坛云南信托舒广：发挥信托制度优势面向上市公司提供综合金融服务

9月8日，由上海报业集团|界面新闻主办、云南信托作为支持企业、盟浪可持续数字科技作为支持机构的第五届【界面资本论坛】秋季论坛在昆明中维翠湖宾馆圆满落幕。云南信托总裁舒广出席本次论坛，并发表主旨演讲《发挥信托制度优势面向上市公司提供综合金融服务》。

来源：界面新闻

2022年9月8日，由上海报业集团|界面新闻主办、云南信托作为支持企业、盟浪可持续数字科技作为支持机构的第五届【界面资本论坛】秋季论坛在昆明中维翠湖宾馆圆满落幕。云南信托总裁舒广出席本次论坛，并发表主旨演讲《发挥信托制度优势面向上市公司提供综合金融服务》。

以下为舒广演讲实录：

尊敬的各位来宾，大家好，非常高兴受邀参加此次论坛，感谢界面新闻给我这次交流的机会。我今天分享的主题是“发挥信托制度优势，面向上市公司提供综合金融服务”。

首先，我给大家介绍一下信托行业的特色。信托作为一个法律制度，来源于英美法系国家。中国是大陆法系国家，将其引入国门。信托制度运用较为发达的国家比如美国和日本，历史上，这两个国家的信托资产规模都曾经超过国家的GDP总量，在经济发展中发挥着重要作用。在中国，信托制度最早诞生于上世纪初，但是新中国成立后，信托业几乎伴随着整个改革开放的全过程。2017年，信托业管理的资产规模峰值达到26.25万亿，仅次于银行业，成为金融业第二大子行业，和银行一样都属于中国银保监会监管。

信托有自己的时代使命和优势。我们观察美国、日本乃至中国台湾地区的信托业发展史，可以看到：它们在早期发挥的作用都是为当时的经济发展提供筹资支持，这与大家理解的信托似乎不同，但发达国家早期信托业发展情况具有上述共性，从什么时候开始发生转变？基本上是大规模的基础设施建成以后，信托更多地回归到发挥风险隔离、资产隔离的作用，这也包括为上市公司和企业家、高净值客户提供更为多元的服务，甚至也在破产重整中发挥优势。所以说，时至今日，信托的制度优势、时代使命发生了新的变化。

在我国，信托公司基于特殊的法律制度和金融牌照优势，业务模式比较灵活，服务了房地产企业、平台公司、上市公司、C端客户等等，它的重要法律基础是破产隔离制度。这是整个信托制度的一大精髓，也是信托制度得以长期发展的关键原因之一。

信托可以提供综合金融服务，这种角色有点类似金融百货公司，比如，信托可以通过直接投资业务与资本市场共振，可以以定增和并购业务支持上市公司再融资，同时，在市值管理、股票质押、大股东增持、员工持股计划、战略配资、产业基金等方面，可以为上市公司提供诸多服务。

上市公司是国家实体经济的基本盘。去年A股上市公司的营业总收入占到GDP总额的56.81%，总市值规模占到84.4%，总利税占到全国税收的54.08%。近几年，我国宏观经济处以“L型”发展阶段，尽管有疫情各种原因，对实体行业提出了新的挑战，但从上述数据来看，上市公司确实是无数个经营主体中最优秀的群体，无论是市值规模、总利税等等方面，都展示了傲人的成绩。

信托公司与上市公司有什么共同语言？首先，面对经济下行、突然而来的疫情冲击，面临比较严的监管环境和趋势，都有提质增效的诉求，都面临着马太效应的冲击和持续盈利压力，都需要在“稳增长”和“防风险”之间保持平衡。服务实体经济是信托立业之本。截至2020年末，信托业有12.06万亿元资金投入了实体经济，同比增加45.72%，截至今年1季度末，投向证券市场的资金信托规模达到3.554万亿。对于云南信托来说，因为我们和上市公司有比较长的服务历史，证券投资信托的管理规模最高峰值为1043亿元。

事实上，31年来，云南信托在服务上市公司方面做了很多探索。近五年来，已有4405家上市公司通过云南信托完成了股票/转债交易，规模累计达523.38亿股（6382.29亿元）。在非标业务方面，最近五年云南信托服务了365家上市公司，做了519个项目，规模达到1524.07亿元，其中，直接为34家上市公司提供了投融资服务，7家上市公司为信托项目的交易对手方提供担保，涉及交易对手持有股票收益权的上市公司有252家，涉及可转债收益权的上市公司有68家，其他如受让员工薪酬收益权/薪酬福利信托等业务涉及4家上市公司。

在服务上市公司方面，信托公司有很多方式。首先，我们可以采用定增、贷款、非标等业务的金融资金支持，帮助上市公司应对经济下行挑战。

其次，为帮助上市公司满足股东、员工激励的要求，我们可以和银行一起为上市公司提供很多服务，包括大小股东的减持、股权激励、高管薪酬管理与延付等，在此方面，云南信托都有实践经验。去年A股上市公司共公告了826个股权激励计划，同比增长82.74%，多期股权激励计划公告占比大幅提高，从2018年的39.02%提高到2021年的47.22%。专家预计，2022年A股市场股权激励将突破1000例，国企股权激励将突破100例。近些年，云南信托联合银行已经落地了很多股权激励的成功案例。此外，在稳健薪酬管理领域，云南信托也可以帮助上市公司在薪酬递延、留才激励、福利保障、补充养老、员工持股、住房医疗等方面，享受到薪酬福利相关的综合性财富管理服务。

第三，上市公司的现金管理需要提高资金的使用效率，增强资金的流动性，云南信托定制化及自主管理产品可供上市公司闲置资金作为投资坐标。

第四，上市公司要经营好，之后也面临着隔离个人财富与企业风险的需求。我国目前由自然人控股的上市公司有2930家，占所有上市公司数量的62.54%。隔离好个人财富与企业经营风险将成为（民营）企业家、上市公司自然人股东的一大需求。在此方面，家族信托可以成为重要工具，因为信托的一个重要特征是所有权和收益权分离。在投资聚合、风险抵御、财富传承方面，云南信托家族信托业务能为包括上市公司高管在内的高净值群体，提供个性化专业解决方案，实现风险隔离、按需分配、保值增值等功能。目前，云南信托做了一些小突破。比如说，2021年成立的一支家族信托已经成为科创板上市公司的股东了。从整个行业来说，家族信托发展非常迅猛，2020年以来进入了快速增长期，平均每个月新增规模达100亿元，可见市场需求很大，其中就包括了上市公司企业家和高管的相关需求。

另外，对于上市公司来说，ESG（环境、社会和公司治理）和CSR（企业社会责任）也是非常重要的。早在2004年，云南信托就推出了信托业内第一支公益信托，相关资金捐助了5所公益信托希望小学；2019年落地了云南省第一单教育慈善信托，首批获益的是云南纳西族学生群体；2020年，落地了云南省第一单抗疫专项慈善信托，第一批资金资助了数千位一线抗疫医护人员。今年，在云南省民政厅以及云南银保监局的大力支持下，我们成立了云南省首单家族企业慈善信托，一方面实现家族财富传承，一方面践行社会责任，这一融合相得益彰，正是基于信托制度优势这一灵活纽带。

合力共进、互助共赢。我们希望综合利用信托的制度优势，连通产业和金融市场，更好地助力上市公司高质量发展。谢谢大家！

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