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年内股价下跌32%，逼近股权激励行权价，顺丰控股再抛20亿回购方案自救

能够如愿提振股价吗？

庞宇PY · 来源：界面新闻

图片来源：视觉中国

记者 | 庞宇

股价持续低迷，“快递一哥”顺丰控股（002352.SZ）再抛20亿元大额回购计划。

9月23日，顺丰控股股价上涨3.05%，实现近9个交易日最大涨幅。

顺丰控股9月22日披露回购部分社会公众股份方案。方案显示，公司计划以自有资金不低于10亿元且不超过20亿元回购股份，回购价格不超过70元/股。

按回购金额上限测算，预计可回购股数不低于2857.14万股，约占公司目前总股本的0.58%；按回购金额下限测算，预计可回购股数不低于1428.57万股，约占公司目前总股本的0.29%。回购实施期限为自公司董事会审议通过回购方案之日起12个月内。

顺丰控股表示，本次回购基于对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可。回购的股份将用于员工持股计划或股权激励计划，包括公司已推出的2022年股票期权激励计划及未来拟推出的员工激励计划。

这是顺丰控股2022年第二次推出高达20亿元的回购方案。2022年3月3日，公司计划以不低于10亿元且不超过20亿元回购股份，回购价格不超过70元/股。截至9月2日，公司顶格完成20亿元的回购，以51.54元/股的回购均价回购了3879.71万股。

本轮回购方案所设回购价格上限与前一轮相同，但留给股价的上涨空间更大。前一轮回购公告日的前一交易日股票收盘价为57.90元/股，较回购上限有约21%的上涨空间。由于股价不断走低，本次回购公告日前一交易日收盘价为45.32元/股，上涨空间提升至55%。

顺丰控股上市12年至今共推出三次回购计划。最早一次回购发生在2019年，彼时，公司拟回购金额上限为4亿元，最终以自有资金3.95 亿元回购了1101.07万股。在股价持续低迷情况下，2022年的两轮回购规模明显加大。

不过，需要注意的是回购用途。2019年的回购为直接注销，2022年的两次回购则均用于股权激励计划或员工持股计划。这二者之间存在一定区别。通常情况下，回购注销减少总股本，是更为直接的利好。回购用于股权激励计划及/或员工持股计划，则还需要看具体的股权激励方案及激励成效。

据了解，顺丰控股在今年4月发布2022年股票期权激励计划 (草案)，经调整后，拟向不超过1462名激励对象授予不超过5909.65万份的股票期权数量（约占公司总股本的1.23%），授予的股票期权(含预留)的行权价格为42.61元/股。5月30日，公司向激励对象首次授予4895.56万份股票期权。

股票期权的行权条件中对业绩考核要求为2022年、2023年、2024年、2025年的营业收入分别不低于2700亿元、3150亿元、3700亿元及4350亿元或归母净利润率不低于2.1%、2.6%、2.9%及3.3%。

2022年上半年，顺丰控股实现营业收入同比增长47.22%至1300.64亿元；实现归母净利润同比增长230.61%至25.12亿元，当期归母净利润率为1.93%。若参照机构给出的盈利预测均值，即2022年全年营收2733.29亿元、净利润65.67亿元来看，实现首期业绩考核并非难事。

不过值得注意的是，顺丰控股股价已逼近股权激励行权价42.61元/股。5月30日（首次授予期权当日）公司股票收盘价为51.39元/股，尚高于行权价约23%，而此后股价波动下行，最新收盘价46.70元/股，已逼近行权价。若股价持续下跌，对股权激励效果或产生一定影响。

实际上，大白马顺丰控股也向来不差钱。截至2022年6月30日，公司总资产约为2124.67亿元，货币资金约为388.22亿元，归属于上市公司股东的净资产约为817亿元，公司资产负债率55.57%。假设此次回购金额按照上限计，回购资金占公司总资产的不到1%、占公司归属于上市公司股东净资产的2.45%。可见顺丰控股有充裕的自有资金进行回购。