文|港股解码  瓶子

近期，在A股市场沉寂已久的老牌小家电上市公司——彩虹集团（003023.SZ）悄然走红！

9月26日，该股早盘继续异动并再度涨停，近4个股交易日内已收获三个涨停板，报收25.08元/股，换手率为26.72%，最新总市值为26.42亿元。

事实上，近两年，彩虹集团的股价走势一直处于震荡下行的态势，从2020年底的34.65元/元高位，最低跌至2022年4月29日的15.23元/股，堪称“腰斩”。直至最近，该股才迎来了转机，近30个交易日内，累涨已超4成。

01、天然气价格大涨，“电热毯”概念被爆炒

消息面上，本周末，#欧洲人买爆中国电热毯#这一话题冲上微博热搜，引发网友们的热议。

当前欧洲多国即将进入冬季，然而在天然气供给受限、价格暴涨情况下，如何才能安然过冬？成了很多欧洲民众心头挥之不去的忧虑。

众所周知，受地缘政治冲突影响，欧洲能源危机加剧，天然气价格持续飙升。数据显示，今年6月到8月，欧洲天然气均价从每1000立方米1240美元（约合人民币8558元），涨到每1000立方米2515美元（约合人民币17928元），涨幅为102.8%。

伦敦洲际交易所数据也显示，当地时间9月23日，荷兰天然气期货收于207.56欧元/兆瓦时，而去年同期收于34.91欧元/兆瓦时，同比增长4.95倍。

天然气价格持续高位运行，相比暖气，功率低耗电量小的电热毯无疑更加经济实惠。在此情况下，质量优质、价格合理的“中国制造”备受欧洲用户青睐。

据媒体报道，自今年7月份以来，国内电热毯等取暖设备生产商接连爆单，工厂正24小时加班加点，满负荷生产，出口欧盟的取暖器销售季节预计将延长一个月左右。

中国家用电器协会报告显示，在2022年多数家电产品对欧洲出口额呈下降态势的背景下，空调、电热水器、电暖器、电热毯、电吹风等品类逆势增长。其中，中国电热毯1-7月出口额规模为3340万美元，以97%的同比增速引领其他家电品类。

海关数据也印证了电热毯在欧洲的需求激增。据中国海关总署数据，仅今年7月，欧盟27国进口中国电热毯就高达129万条，环比增长近150%。其中希腊、意大利、波兰、德国、荷兰均呈翻倍式增长。

市场分析指出，在能源价格飞涨、天然气短缺的大背景下，中国制造成为全球供应链“稳定器”，这也成了新的预期。

二级市场上，资本闻风而动。家电板块、空气能热泵板块轮番大涨。个股中，彩虹集团于4个交易日内收获3个涨停。

据悉，该公司是我国电热毯行业龙头，其电热毯销量连续三年全国第一，目前产品已覆盖沃尔玛、家乐福等全国性连锁商场的2600余家门店和7700余家区域性连锁超市门店。

不过，据彩虹集团在投资者互动平台上透露，目前，公司主要以国内市场为主，部分型号电热毯已获得欧洲认证，并取得不少电热毯出口订单，但量小金额低，未对公司营业收入产生实质性的影响。

由此可见，彩虹集团股价这波暴涨或由游资炒作而来。

在A股市场上，除了彩虹集团，日出东方、万和电气等多家上市公司也因热泵、取暖器等产品受到市场密切关注，走出连板行情。其中，日出东方月内股价实现翻倍，万和电气亦在2个月内股价涨幅超100%。

02、国产电热毯龙头：营销卖力，但盈利乏力

公开资料显示，彩虹集团是我国电热毯行业龙头及家用卫生杀虫用品行业的骨干企业，主要从事电热毯、电热暖手器等系列家用柔性取暖器具，以及电热蚊香液、电热蚊香片、盘式蚊香、杀虫气雾剂等系列家用卫生杀虫用品的研产销。

其中，家用柔性取暖业务作为彩虹集团主要收入和利润来源，所占比重均超六成，该产品的消费需求受气候变化影响较大。

今年上半年，受极端天气及疫情反复影响，彩虹集团营收、净利润双双下滑。报告期内，公司营收5.33亿元，同比下降10.5%；归母净利润6154.07万元，同比下降26.05%。

除了季节性因素带来的业绩风险外，彩虹集团还面临着销售模式上依赖经销商的困境。

长期以来，彩虹集团主要依赖经销为主的销售模式（占比接近八成），经销商主要包括连锁零售超市、各区域的地区性经销商以及互联网经销商。

虽然经销模式具有快速扩张销售渠道、降低销售费用等优势，但过分依赖经销模式也有可能对公司的经营状况造成不利影响。2022年上半年，除了线上收入同比增长37.43%外，同期，四川、西南外、云贵渝等地区性销售收入均呈现不同程度的下滑。

此外，彩虹集团重营销、轻研发现象突出。近几年，随着互联网经济兴起，彩虹集团加大了线上营销的投入。除了传统电商淘宝、天猫等平台之外，短视频、直播、播放平台内置商城也逐渐成为彩虹集团产品销售的新渠道，并不惜重金聘请明星代言旗下产品。

数据显示，今年上半年，公司研发投入1314.28万元，同比下滑15.04%，占营收比例仅为2.47%。同期，销售费用为1.1亿元，同比增长3.19%，约占总营收的20.64%。

结语：

整体来看，彩虹集团线上营销投入大，且公司核心产品（家用柔性取暖器具）受季节性影响较大，近几年该公司业绩未能实现较大突破，其营收成长性较差，盈利能力一般。

近期，彩虹集团受到投资者如此追捧，更多的是市场情绪所致。对此，投资者们还需保留一份理性。