文｜每日财报 沐言

米内网数据显示，2021年三大药品销售终端的销售额为17747亿元，虽然公立医院以63.5%占据主要地位，但从近几年销售额占比的变化情况来看，零售药店和基层医疗机构的占比正在逐渐增大。尤其是在2020年受新冠疫情影响后，医院端销售额进一步减少，而药店端重要性得到凸显，2021年药店销售额占比提升至26.9%。

对比三大药品终端的销售额增速，2020年疫情影响下三大终端增速都出现下滑的情况下，零售端仍旧保持正增长状态。而2021年零售端也仍以10.3%的增速领先医院和基层医疗终端，可见零售药店终端的增长动力与韧性。

到今年，尽管受散点疫情影响，但线下零售药店触底反弹，《每日财报》注意到，整个行业的营收和净利季度比较有了明显的改善。

根据统计，从2021年3季度到2022年2季度，老百姓、益丰、一心堂及大参林四大药房营收季度增速分别为16%、15%、15%、25%；利润季度增速也是有了明显改善，从-7%、-38%、3%到10%。

借鉴海外经验

作为连锁药店的发源地，美国零售药店市场经过多年的发展，无论在服务模式还是竞争格局上均已比较成熟。美国国内连锁药店通过大规模的整合和收购，市场份额不断扩大，行业整体连锁率获得不断提高，连锁率从1990年的不到 40%提高到2019年的87%。

美国药店零售集中度高，根据2020年公司公告数据，美国前十的药品零售商销售额占到美国全部零售市场的75%以上 ，龙头CVS占到全部的近25%。

日本药店的发展和其医药分业密不可分，随医药分业率不断提升，日本药店获得了长足的发展。其中日本医药零售机构分为调剂药房和药妆店，两者区别在于调剂药局专营药品，一般都由政府授予处方药销售资格，并配备专职的注册药剂师，一般分布于医院和诊所周边，主要是承接医疗机构门诊处方。而药妆店更类似于生活便利店，销售以非处方药、化妆品、食品等为主。

日本零售药店市场规模从2015年的488亿美元提升到2020年的662亿美元，5年CAGR为6.29%，稳健增长态势。而前十大药品零售企业 的市场份额也从2016年的66.6%提升到2020年的71.5%。

国内市场，国家出台有关特慢病定点零售药店享受医保统筹支付待遇的政策，打开了医院特殊病用药、慢性病用药市场的大门，特慢病医保支付统筹资质能有效促进处方药销售，为零售药店带来广阔的增长空间。

未来随着更多门特、门慢用药品类纳入医保统筹、部分病种医保报销比例提高，特慢病统筹医保定点药店将具备更大竞争优势，各大药店目前皆积极建设特慢病统筹医保资质门店。

另一方面，目前我国处方外流量占处方药市场终端约20%的水平，处于处方外流的起步期，对应日本 90年代的水平。根据中国药店与米内网的数据，2016年中国终端处方药销售额约1.15万亿元，2020年达到1.5万亿元。

与2018年零售药店处方药占比50%相比，近两年处方药占比均上升至55%左右，尽管由于疫情反复物资结构变更下 2021年1季度占比略微下降，但随着疫情限制逐渐解除，2021年二三季度又回到58%的高位。

随着以湖南为首的省级线上处方流转平台陆续正式上线，医院处方信息系统、医保结算信息和药店零售信息实现对接，诊疗、处方、购药等流程互联互通后也将进一步加快处方外流进程。

考虑到我国当今经济状况、居民消费水平与过去已不能同日而语，则对标日本处方外流情况，假设10年后中国零售药房承接约55%的医院端处方药，则长期空间约1.1万亿，对线下药店的市场规模带动巨大。

2021年10月，商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》中提出：未来5年计划培育5-10家超500亿的药品零售连锁企业；2025年药品零售连锁率接近 70%。而《中国药店》数据显示，2020 年全国药店总数54.6万家，整体连锁率 57.3%，距离“十四五“规划目标尚有较大的提升空间。

从地域化到集中化

在经历了初创期、快速成长期、跨区域连锁发展期、集中度提高期、多元化发展期这5个阶段的快速发展后，中国药店数量也从2006年的近32万家增长为2021年的58.7万家，2021年增速为5.89%。

这十几年间，连锁药店数量也得到长足发展，连锁药店的数量从2006年的12.2万家增长至2021年的33.53万家，年复合增长率为7%，连锁率也从38%升至57.17%。

从药店增量上来看，2006年至2021年全国药店数量增加26.7万家，其中连锁药店数量增加21.4万家，占整体增量的 80.15%。在2017年，连锁药店数量实现了对单体药店的反超，2021年连锁药店数量已经超过单体药店8.4万家。

连锁率的提高最直观的反映在连锁药店企业的数量上，2012-2016年我国连锁药店经营企业数量发展迅速，但2016年之后，整体连锁药店企业数量增速明显放缓，2017年出现首次下降，彼时行业的并购整合进入高潮期。但后续随着资本方的退出和互联网医疗的入局，全国药店连锁企业恢复增长至2021年的6596家，但集中度提升态势并没有改变。

我国头部连锁药店的市场占有率逐年提升。2017年，中国百强连锁药店市场集中度为40.47%，2021年增至52.45%，平均每年提升约3pct。

2022年上半年六大连锁在门店布局上继续保持扩张态势。截至2022年上半年，益丰药房拥有9200家门店，大参林8896家，老百姓10009家，一心堂8990家，健之佳3283家， 漱玉平民4009家。

在《每日财报》看来，行业集中度+连锁率提升仍是驱动连锁药房增长的大趋势。

另外一方面，受疫情影响，线上药房得到了长足发展，线下被分流，零售受到冲击。但是线上药房和零售药店的客户群各不相同，O2O使用场景主要在一线城市且群体偏年轻化，B2C主要是批量购买场景，线下药店购药则具有及时性和可靠性。在业内人士看来，未来线下药店仍是患者购药的主力，其及时性和可靠性等难以被其他方式所替代。

近期，我们看到四类药管控政策逐步放开，叠加行业集中度的提升，下半年药店净利率有望逐步恢复。