编译 | 来咖智库 豆豆

编辑 | 龚岩

“让我们定义什么叫繁忙”，上世纪90年代中期，投资银行Donaldson, Lufkin & Jenrette的菜鸟投行家中流传的一张便笺上如是写道。“如果你每个工作日至少工作16个小时，周末也至少工作16个小时，这才叫忙。这些都只是工作时间——不含通勤、闲聊和吃饭。如果你在办公室达不到这些工作时长，就有潜力承担更多工作。”

现在的银行家们很愿意投入时间来工作，问题是工作没有那么多。由廉价资金和轻浮公司老板们带来的收入盛宴早已散场。今年最大型投行交易促成的收入下降了近一半，业务量远不饱和。随着收入恢复常态，投行对于招聘和裁员的态度也是如此。

上周，美国投行高盛（Goldman Sachs）开始占总员工人数1%-5%的年度裁员，这是2019年来的首次。新冠疫情期间的大举招聘，意味着这次裁员将不仅仅是一次迎新春大扫除。华尔街的人力资源部门终于开始做他们原本就该做的事情：收拾那些高薪资的人。

首先裁掉的会是表现不佳者。想想那些持高薪拿着生锈名片盒的交易促成者，以及偶尔疲惫不堪的Excel大师吧。在此以后，还要继续把谁赶出门外，就要看对于市场走向的预测了。瑞士信贷（Credit Suisse）的银行分析师Jon Peace认为：“真正的风险是过度裁员，错失业务反弹的机会，就像有些银行在“.com”崩盘时期那样。”

股权资本市场银行家们将发现自己在裁员名单最上面。他们度过了糟心的一年：美国IPO数量同比下降近90%。在市场剧烈动荡，且高管信心跌至40年新低之时，很少有公司愿意冒险上市。通过在股票上市而筹资的空头支票公司SPACSs（特殊目的收购公司）也已成为遥远的回忆。

在泡沫最多的行业和产品结构中搏杀的银行家们面临的风险最大。那些与实体经济擦边的银行家们本周也会关注汽车厂商保时捷在法兰克福的盛大上市，希望劝说高层这是股权发行市场的新气象而非苟延残喘。只需要一笔交易，有时就能挽救一个人的职位。

即便买断交易量被证实有较强韧性，仍有大量资本在等待投资，服务于PE（私募股权基金）的银行家们也不要高估自己幸存的概率。当宇宙的主人来敲门时，寻找的一般都是资金杠杆，而非交易建议。令人不安的现实是，大银行现在赚钱主要靠发行垃圾债券，而非通过海量PPT宣讲其投资哲学。在向市场含泪甩卖债务时，参与美国科技公司Citrix买断交易的银行已经认清了这一点。为类似交易提供融资的意愿正在衰减。任何想要说服其老板PE基金将继续向其咨询而不需要提供数十亿美元融资的银行家都是在自找麻烦。

即便前景仍然暗淡，也要记得并购银行家们的箴言：交易可以解决任何问题。与裁员相比，分拆也许是更好的答案。在丑闻缠身的“苏黎世派拉得广场王子”瑞士信贷银行中，投资银行是表现最差的板块。该公司股价今年下降了近60%，面对坐立不安的投资者，老板们正计划在10月业绩公布前采取有点极端的举动。

把整个投行板块都分拆掉的可能性不大，但该行正在考虑卖掉业务中赚钱部分的资产。作为一家长期超越自身实力放贷给高风险公司的银行，瑞士信贷如果能够充分践行“轻资本，重咨询”的承诺，将会亲身体验到其建议的真正价值。

如果来自人力资源和投资银行部门的建议无力回天，也许营销部门的小伙伴们会有办法？把时钟往回拨也许不是个坏主意。瑞士信贷也许可以恢复第一波士顿（First Boston）的品牌，这是其在1990年收购的著名美国投资银行的名称。

名称虽然不能降低利率，但在无聊的巴克莱银行（Barclays）和瑞士银行（UBS）中，每个银行家心里都有一点儿复兴雷曼（Lehman）或华宝（Warburg）称呼的梦想。如果无法避免被开掉的话，至少应该允许他们带着一点老式银行家的做派离开吧。

（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）