文|港湾商业观察 王心怡

年轻人不爱零食不爱达利了吗？受疫情反复冲击影响，人们的消费支出开始减弱，今年上半年，哪怕是作为七大知名零食品牌的达利食品，依然出现了营收利润双下滑。

其中即饮饮料下滑最为严重，乐虎业绩表现并不理想；在消费者端“难兑奖”恐成为达利食品的隐患。达利食品的四大百亿目标能否如期实现？

01 上半年业绩表现不佳

2022年8月26日，达利食品集团有限公司（以下简称“达利食品”，03799.HK）发布了半年报。

今年上半年，达利食品实现营收103.18亿元，同比下降8.6%；实现毛利36.37亿元，同比下降15.9%。

达利食品表示：“2022年上半年，疫情在国内有所反复，导致经济活动在一定程度上受到阻碍，部分品类消费场景缺失。面对疫情挑战，集团积极强化渠道网络体系，通过改革团队利润分配和加大终端网点激励等方式，充分提升销售团队及经销商的执行力和主动性，同时以创新型产品带动增长和品牌质量提升，相信随着经济活动恢复，业绩也将大幅改善。”

创办于1989年的达利食品，发展至今已形成食品、饮料两大支柱齐头并进的产业结构，旗下共拥有达利园、好吃点、可比克、乐虎、和其正、豆本豆、美焙辰七大知名品牌，主要营收来自以下三大分部：家庭消费分部、休闲食品分部及即饮饮料分部。

今年上半年，达利食品家庭消费分部收入同比上升2.8%至17.26亿元，休闲食品分部收入同比下降6.8%至45.28亿元，即饮饮料分部收入同比下降19.5%至29.65亿元。三大业务板块毛利分别为7.02亿元、14.88亿元及14.25亿元，同比分别下降6.0%、13.2%及22.7%。

实现了营收上涨的家庭分部，毛利却仍出现下滑，加之另外两大分部的业绩表现不佳，达利食品最终呈现了双降的半年报就并不令人意外。

从布局来看，达利食品在即饮饮料板块涉及产品并不单一，包括功能性饮料和凉茶，但该板块却成为了达利食品上半年业绩下滑最为严重的分部，《港湾商业观察》联系了达利食品，询问公司未来将如何提升该板块营收，并未得到相关回复。

中国食品产业分析师朱丹蓬向《港湾商业观察》表示：“达利食品的产品主要是以跟随模仿为主，所以在整个行业进入到了创新升级，更新迭代的时候，达利食品的核心竞争力就缺失了。目前来看，达利食品在345线市场有一定品牌效应和规模效应，但是未来随着整个消费的持续升级，达利食品的品牌效应跟规模效应自然会逐年下降。”

今年上半年，达利食品整体毛利率为35.2%，较去年同期下降了3.1个百分点；税前利润为22.79亿元，同比下降15.7%；净利润同比下降15.3%至17.06亿元，净利润率为16.5%，同比下降1.3个百分点。

这无疑是敲响了达利食品下半年的警钟，达利食品对于下半年的展望表示：“集团将继续完善高效创新机制，扩大全渠道平台，打造优秀团队，进一步巩固休闲食品的行业领先地位，不断提升即饮板块市场份额，多维度推动植物蛋白产业发展，扩大短保产业的规模优势和效率。集团相信下半年的业绩增长更具扎实基础，竭力为股东创造更大的回报。”

02 乐虎难兑奖的背后

2022上半年，即饮饮料分部收入为29.65亿元。其中乐虎达到了17.51亿元。作为即饮饮料分部贡献超半的乐虎，却有着难兑奖的评价。

2022年9月，据相关消息称，一位在云南开了家小超市的闽师傅表示，自己向经销商进购的一批乐虎饮料中，由于中奖率过高，经销商在经过一段时间后开始拒绝兑奖。

难兑奖问题并非偶然，《港湾商业观察》在检索黑猫投诉平台时发现，有消费者表示：“本人于近期买了两瓶乐虎500ml中了—元乐享去店铺兑换店铺却说业务员要求不给兑换，我想知道消费者的权益在哪，为什么不给兑换，瓶身还带走有机会获（一元乐享）字样，这是欺骗消费者的作为，日期是最新的，凭什么不给兑换，为什么业务员要告诉每一个店铺不要给乐虎的 （一元乐享)给兑换。”

甚至早在2020年，就已有消费者向浙江省乐清市市场监管局清江管理投诉，清江镇某超市不给兑现乐虎饮料,要求进行处理。

乐虎是2013年4月达利食品推出的一款保健功能饮料, 主要对标红牛及东鹏特饮。乐虎在财报中曾表述道：“为把握快速增长的市场机遇，乐虎积极开发新区域市场，通过提升既有经销商和引入新经销商相结合的方式，推动终端布局的快速扩大。”

现如今出现了消费者找商超兑奖难，商超找经销商兑奖难，达利食品对于乐虎品牌活动是否有全面计划的经营？达利食品并未对此作出回应。

朱丹蓬表示：“其实兑奖率太高并不是一件好事情，兑奖对于经销商、终端来说是没有利润的。如果一箱里面有15瓶，其中十瓶是可以销售有利润的，其中五瓶是兑奖的，那就是意味着那五瓶是没有的。所以这就是为什么整个渠道抵制它的一个很重要的原因，但目前来看，乐虎是已经陷入了两难的状态，如果没有兑奖率高，拉动不了消费端，但是如果太高的话，又制约了渠道端。”

03 增速下滑，如何实现四大百亿目标？

在长远目标上，达利食品董事长许世辉曾在2019年达利食品业绩发布会上表示：“到2025年，我们会有4个品牌超百亿，分别是达利园、豆本豆、美焙辰和乐虎。

但在市场上，出现了与许世辉不同看法的声音，认为“贪多嚼不烂，多品牌战略会分散重心。” 

朱丹蓬表示：“达利食品在百亿的规模之上，做多品牌，多品类，多场景，多渠道，多消费人群的五多战略，肯定是没有问题的。关键的问题在于没有核心差异化的产品，达利食品目前的产品大多都是追随型，跟随型，模仿型，没有做到可持续发展，没有建立起自身的护城河。”

就目前来看，达利食品想实现四大百亿品牌的目标还存有一定难度。2021年度，美焙辰实现营收13.90亿元，同比增长33.5%，豆本豆实现营收22.45亿元，同比增长16.8%，乐虎实现营收32.22亿元，同比增长16.3%.

值得关注的是，达利食品近年的增速下滑严重，利润更呈负增长，无疑佐证了四大百亿目标实现的难度。据往年财报数据，2018-2021年，达利食品分别实现营业收入208.64亿元、213.75亿元、209.62亿元、222.94亿元，同比增长分别为5.38%、2.45%、-1.93%、6.36%。同期，归母净利润增速分别为8.26%、3.31%、0.21%、-3.21%。

朱丹蓬认为：“当下，快消品行业的大单品时代已经过去，达利食品旗下可以实现百亿目标的或许仅有达利园，其余三个品牌基本难以实现该目标。”距离2025年之约即将过半，达利食品又能否如期履约呢？《港湾商业观察》将持续关注。