实习记者 | 冯雨晨

9月最后一天，浙江众鑫环保科技集团股份有限公司（简称“众鑫股份”）向上交所预披露招股书，拟募15.38亿元投资环保餐具等项目。

成立6年的众鑫股份2021年经历了高速发展，并表公司数量及员工人数明显扩张，资产和短期借款同步剧增。2019年至2022年一季度，众鑫股份总营收分别为5.56亿元、5.78亿元、9.1亿元、2.65亿元。2021年营收同比大增57.44%，但当期净利润同比下降13.38%。

不算“成熟”的众鑫股份背后存在不少问题，报告期内曾存在资金拆借、关联交易频繁、个人卡代收代付等财务内控不规范问题，用工也曾触及相关规定红线。实控人通过层层“关系”紧握大权之下，众鑫股份上市募资能否脱去“稚气”？

国内环保餐饮具领头羊

“禁塑”和“双碳”背景下，纸浆模塑产品对塑料产品渗透率不断提高。

众鑫股份正是从事自然降解植物纤维模塑产品的研发、生产和销售，主要利用蔗渣浆、竹浆等天然植物纤维材料，通过模具塑造成型，以此替代塑料制品。

其拳头产品为餐饮具产品。2019年至2022年一季度，众鑫股份的餐饮具业务收入分别为5.48亿元、5.7亿元、8.86亿元、2.58亿元，分别占到当期总营收99%以上。

招股书显示，在环保餐饮具领域，众鑫股份处于领先地位。

以披露的一组数据来看，2021年，据Grand View Research数据，众鑫股份在全球纸浆模塑餐饮具领域的市场占有率约12%；据中国制浆造纸研究院数据，众鑫股份产量占全国纸浆模塑餐饮具产量的18%。

在众鑫环保的终端客户名单上，小辣椒、山姆会员店、汉堡王、赛百味、宝洁、盒马鲜生等众多大型连锁商超和连锁餐厅在列。

走“国际化”路线的众鑫股份，90%以上的主营业务收入都来自外销收入，北美洲是其主要市场。众鑫股份表示，受益于欧美等国家的禁塑、限塑政策，以及放宽疫情管控政策等原因，2021年度，众鑫股份餐饮具销售收入与上年度相比快速增长。

这也使得众鑫股份2021年营收大增。2019年至2022年一季度，众鑫股份总营收分别为5.56亿元、5.78亿元、9.1亿元、2.65亿元。

实际上，2021年以来，众鑫股份就呈现出快速扩张之势。

上市不成功有“压力”

目前，众鑫股份共10家控股子公司，其中有8家为2021年后设立或合并而来。反映到员工人数上，2019年、2020年，众鑫股份的员工人数分别为1272人、1668人，2021年与2022年一季度，这一数字分别达到2211人、2874人，仅今年一季度员工人数增幅已经超过去年。

与此同时，今年一季度，众鑫股份短期借款由2021年年底的4204.44万元飙升至1.21亿元。

和这激增的短期借款对应的是，众鑫股份一季度货币资金较2021年末同样大增5721.12万元至1.12亿元。众鑫股份对此解释称，原因在于为缓解持续固定资产投资形成的资金压力，扩大了短期银行借款规模进而带动银行存款增加。

和一众印刷包装同行相比，成立于2016年的众鑫股份算是“后来居上”。例如，同样正在IPO的福建南王环保科技股份有限公司、富岭科技股份有限公司分别成立于2010年、1992年。

或因此，“年轻”的众鑫股份募资扩产显得尤为迫切。招股书显示，本次众鑫股份拟募资15.38亿元，10.87亿元将用于环保餐具项目。

募资背后，众鑫股份作出了上市不成功的“承诺”。

2021年8月，众鑫股份及其实控人滕步彬、董事季文虎分别与宁梅浙富、金华天钧全体有限合伙人、普华众心、浙江创投等签订协议，约定了包含特殊股东权利、上市对赌、未能上市以滕步彬和/或季文虎作为股份回购义务人在内的相关事项。

2022年8月，相关当事人分别出具确认函，确认在众鑫股份向上交所递交首次公开发行申请材料时，上述协议及其补充协议中约定的特殊股东权利终止，自始无效，如出现申请撤回、不予受理、终止审查、否决、撤销等情况则自动恢复。

也就是说，若本次IPO失败，众鑫股份将需履行上述协议中的特殊股东权利、上市对赌等事项。但对于协议具体内容，众鑫股份招股书中并未披露。

实控人握9成股权

股权结构上，众鑫股份以其控股股东和实际控制人滕步彬为核心分散链接。

招股书显示，滕步彬直接持有众鑫股份23.5403%股权，间接持有众鑫股份14.0665%股权，通过名下9家公司间接控制众鑫股份38.8458%的股权，通过一致行动人季文虎直接持有众鑫股份27.3423%股权。

综上，滕步彬通过直接、间接及一致行动安排合计控制众鑫股份89.7284%股权。

但这近九成控股权还不足以说明滕步彬与众鑫股份的“亲密”。

2019年至2021年，滕步彬从众鑫股份共计拆出1336.33万元，主要用于归还个人借款、购房和装修；季文虎也从众鑫股份共计拆出941.14万元，主要系用于购房、装修。

2021年7月2日，众鑫股份进行了远高于前两年的大手笔分红，分红金额为6000万元。此前2019年、2020年，众鑫股份分红均在1月份，两年分红共计2000万元。

界面新闻注意到，截至2021年7月2日，众鑫股份的股权由滕步彬、季文虎各占51%、49%，即该年6000万元的分红或为滕步彬、季文虎分得。2021年7月26日起，众鑫股份陆续引入了金华众腾、金华新之等员工持股平台。

同在2021年7月，众鑫股份从滕步彬、季文虎手中以换股方式收购了众生纤维100%股权，这笔交易中，众生纤维作价1.56亿元，众鑫股份作价2.64亿元。招股书称该收购为解决同业竞争，减少关联交易。

随后2021年8月，刚收购来的众生纤维以现金2.13亿元从江苏红算盘企业管理有限公司（简称“红算盘”）、杨建勋等处收购了广西华宝42%股权。由于众生纤维本就持有广西华宝58%股权，此后广西华宝成为众鑫股份全资子公司。

收购来的众生纤维和广西华宝迅速成为众鑫股份营收主力。去年，两家公司的净利润分别为2870.37万元、9768.30万元；今年一季度，分别为1901.76万元、3424.80万元。

值得一提的是，直接及间接（通过红算盘）持有广西华宝共计22%股权的张春生为滕步彬多年好友。而早在2019年，张春生就与众鑫股份存在资金拆借行为，2021年年初，其资金拆入额曾达到824.8万元。

曾存在多项不规范行为

这位多年好友名下控制的浏阳市生日乐烘焙用品有限公司（简称“生日乐”）还曾经是众鑫股份的重要供应商。2019年，众鑫股份对生日乐的采购额为2651.65万元。2021年，众鑫股份还向其销售了少量的生产设备。

除了张春生，众鑫股份此前还存在不少关联交易。

报告期内，众鑫股份比照关联交易披露的交易金额分别为7458.78万元、8204.20万元、8,190.42万元和0.69万元，占各期营业成本的22.36%、23.62%、13.59%和0.00%，其中金额较大的供应商主要是生日乐、南宁全耀、比利国际。南宁全耀、比利国际分别为众鑫股份间接股东陈劲、董众望控制的企业。

众鑫股份在招股书中表示，报告期的确存在财务不规范情况。除了上述关联方交易及资金拆借，2019 年、2020 年，存在使用个人卡代为收取货款、废品收入，支付薪酬及分红款、支付费用、报销款及零星物资采购款的情形。2019年直至2022年一季度，众鑫股份存在第三方回款情况。

另外，在2019年，众鑫股份还存在20%左右的劳务派遣人员，不符合《劳务派遣暂行规定》“被派遣劳动者数量不得超过其用工总量10%”的要求。后续整改规范中，逐渐不存在劳务派遣用工情况。