记者 杜萌

今日，易方达旗下顶流基金经理张坤在管的四只产品发布三季度报告。截至三季度末，张坤在管资金规模为830.46亿元，仅次于中欧基金葛兰的875.46亿元，是全市场管理规模第二位的主动权益型基金经理。

从业绩来看，四只基金今年以来收益均差强人意，其中易方达蓝筹精选、易方达优质精选两只产品今年以来浮亏超过三成。

但从季报披露的申购赎回份额来看，投资者仍然对张坤有信心，除了易方达优质企业三年持有暂停申购外，其余三只产品仍有净申购的份额流入。

从持仓来看，各只基金在三季度仓位基本稳定，仍然维持80%以上的股票仓位。

具体到重仓股的持仓， 由于不同产品的投资范围不一样，四只基金差别较大。规模最大的易方达蓝筹基金在三季度增加了医药等行业的配置，降低了白酒、金融等行业的配置。其中，对于泸州老窖（000568.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等四只白酒龙头股，分别减持了225万股、20万股、30万股、80万股。 考虑到泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份这4只白酒股依然是前四大重仓，每只的仓位又都接近顶格的10%，因此张坤在白酒股上的调整可能更接近于动态调整。

虽然股价跌跌不休，但张坤在三季度增持了190万股腾讯控股（00700.HK）。对于创新药龙头药明生物（02269.HK），张坤在易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有两只基金中总计增持了3123万股。

从股价来看，受到内外部因素的多重影响，药明生物的股价在三季度从74.8港元跌至46港元，跌幅近40%。

对于一向很少在公开场合露面的张坤，投资者只能通过他在基金定期报告中的观点来了解他。此次，张坤在三季报中引用了“市场先生”的概念，语出价值投资大师格雷厄姆的投资神作《聪明的投资者》，后者也是巴菲特最推崇的投资书籍之一。

这样的表述，或许本身也蕴含着张坤对当下市场的看法，价值投资者正在获得“越来越舒服”的投资机会。

张坤表示，三季度，市场充斥着各种各样的担忧，但对于中远期（比如三五年后）企业的经营情况，投资者似乎不太关心。事实上，从现金流折现角度，企业的最大部分价值通常来自远期的永续部分。

长期来看，国人的勤奋和智慧毋庸多言，只要走出疫情的阴霾，市场经济充分发挥作用，各行各业都会产生优秀企业家领导的优秀企业，助力中国经济的崛起。

格雷厄姆曾说过，大部分投资者失败的原因在于，过于在意股市的短期运行情况。对于这样的投资者而言，或许股票没有每天实时报价可能会更好一些，因为这样的话，就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨了。

事实上，投资者如果以买房的心态来投资股票，包括细致的基本面分析（大量调研楼盘）、重仓买入（投入大量资金）、长期持有（不因为短期房价波动而进行交易），可能效果会好得多。

在理性的世界中，股票交易量是不会很高的，但在实际世界中，股票投资者却经常对短暂且无关紧要的日常信息做出反应。但实际上，市场先生是来服务投资者的，而不是来指导投资者的。现阶段，市场先生提供了对长期投资者有吸引力的出价。