文丨光锥智能 刘雨琦

在萨提亚·纳德拉“移动为先，云为先”的战略指引下，微软已经摆脱了Windows依赖，从盖茨时代的软件公司成功转型为一家名副其实的云计算公司。

北京时间10月26日上午，微软发布2023财年Q1财报（非自然年），报告显示，微软第一财季营收为501.22亿美元，较去年同期453.17亿美元相比增长11%，不计入汇率变动的影响为同比增长16%；净利润为175.56亿美元，与去年同期的205.05亿美元相比下降14%，不计入汇率变动的影响为同比下降8%。

实际上，外界对于微软不完美的成绩单似乎早有心里准备。财报发布前，华尔街多位分析师预测，微软2023年营收预期大概率下滑，甚至首次低于10%。

虽然微软保住了最后一道防线，但对第二财季营收做出的期望未能达到分析师预期，一定程度上令市场信心受挫。且本季增速创2017年以来首次新低，净利润同比增长跌至负数，这直接导致盘后股价下跌近6%。

不过，面对传统消费电子下行的格局，微软董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉在财报后电话会议中表示：“在一个面临越来越逆风的世界中，数字技术是终极顺风。”

显然，云业务就是微软准备乘风破浪的帆船。

在整体数据及各项业务数据均增长疲软的情况下，微软云的小步快跑成为了一枝独秀。财报显示，本季度微软云收入257亿美元，同比增长24%，占本季总营收的50%以上。服务器和云服务收入增长22%，其中Azure和其他云服务收入增长35%。

事实上，这已经是微软智能云业务连续3个季度成为微软营收的增长主力，这意味着，微软这家传统软件巨头正式完成了向云的转身。

受益于多年企业服务的经验积累，微软在PaaS和SaaS上具有天然优势，但把老产品全线上云的战略，更像一种内部的资源流转，而非外部开源。所以，微软云业务看似增速很快，但对微软整体的营收拉动和利润增长，都没有财报中描述的那么明显。

近两年全球云厂商的竞争愈演愈烈。根据IDC报告显示，全球云计算IaaS市场增长规模增长至913.5亿元，全球排名前三的厂商分别是亚马逊、微软和阿里云。其中微软作为第二与亚马逊仍有短期内难以追赶的差距。

内有隐忧、外有强敌，如今的微软在各领域都面临着激烈的竞争，它还能否抓住数字技术的第一班车？财报透露的信息如同冰川一角，冰面下暗流涌动的狂潮，才是真正精彩的部分。

01 C端负增长，B端小步快跑

2023财年第一季度，2C的消费电子在长期增长疲软后连续呈现了负增长趋势，2B业务增速稳定，其中智能云跑的最快。

根据财报，微软的业务主要分为三块：生产力和企业流程业务、智能云业务、个人计算业务。三部分业务收入分别为164.65亿美元、203.25亿美元、133.32亿美元。同比增长分别为9.4、20.1%、-0.25%。

从更细分的产品角度来看，微软生产力和企业流程业务中包含Office 365商业版业务、办公消费产品和云服务业务、领英业务、Dynamics产品和云服务业务这四部分，收入同比增长分别为7%、7%、17%和15%。

智能云业务中涵盖服务器产品和云服务业务，在2023财年第一季度的营收增长率分别为22%，财报显示这部分营收的增长的主要原因是Azure和其他云服务板块营收有35%的增长。云业务的快速增长和持续提高的收入占比，意味着其将从第二增长曲线突围，成为微软的第一驱动力。

而个人计算业务，财报中指出受PC市场不景气、俄乌冲突、微软业务集团战略充足等因素的影响，有大幅下降。包括Windows OEM业务、Windows商用产品和云服务业务、Xbox内容和服务业务、搜索和新闻广告业务、微软Surface硬件产品业务五个方面。五部分业务营收增长率分别为-15%、8%、-3%、16%和2%。

其中Windows OEM和Xbox内容和服务业务已经连续两个季度增长为负，微软Surface硬件产品业务由10%跌至2%，整个硬件市场业务收入呈现长期下滑趋势。

根据市场研究公司Canalys最近的一份报告，第三季度全球台式机和笔记本电脑的出货量同比下降了18%。这家技术分析公司表示，笔记本电脑的出货量受到的打击尤其严重。

在财报发布后的电话会上，微软高管预计汇率因素将造成全年销售增幅被砍掉5%，预计个人电脑收入为145-149亿美元，个人电脑需求糟糕将降低全年经营利润。

从数据上看，当下的微软已经出现了较为明显的短板，且短期内无法补齐。早些时候，微软表示将裁员以适应不断变化的前景，计划在其超过20万名员工中裁掉1%，以节省成本，应对收入下滑带来的不良影响。

不过此消彼长，在消费经济下行的趋势下，微软围绕着云业务提供的企业服务已经成为了核心增长曲线。

无疑，智能云业务成为推动微软业绩增长的发动机。从业务占比来看，本季度智能云业务板块收入为203亿美元，占总收入的40.5%。

那么，云业务为何异军突起？放眼全球云赛道，这位名副其实二把手，又在准备哪些新招？

02 云业务何以撑起半边天？

这份财报，更透露了一个关键信号。在微软内部践行的“Cloud First”战略已经初见成效。

从数据上来看，云相关业务均开始稳定增长，包括除智能云业务以外的企业服务业务，将原有软件产品转化到云端，凭借在2B市场上的占有率，微软得以向云快速转型。

纵观微软当下的产品线，几乎都在考虑和Azure进行深度结合。比如Visual Studio Code（跨平台源代码编译器）可以直接开发和部署云服务、SCCM（微软系统中心配置管理器）可以直接管理Azure VM（虚拟机），Office可以直接打开和保存云上文档等等，有些产品甚至直接转型到Azure变成SaaS/PaaS云服务，比如ADD（活动目录）、SQL Azure等。

这些产品本身就有庞大的用户群体，正在一步步迁移到Azure上。这使得Azure很快形成了一个从IaaS、PaaS到SaaS一套完整的云生态体系，而不是像很多云厂商一样，需要拿着锤子去找钉子。

在某种程度上，华为云在国内的发展微软云的转型路径十分类似，同样具有2B甚至2G的基础，不需要像2C企业那样重新搭建，同时注重价值客户拓展和生态维护，才能在短时间内后来居上。

除了内部的全面云转型，近几年，在提升利润方面，微软云也已经成为国内企业研究的对象。

2021年全年，微软云毛利率达到70%，净利润率为44%；2022年全年，微软云毛利率保持在69%，净利润率为36.69%。

相较而言，国内云厂商的毛利率平均在30%左右，净利润率为个位数或负数。

微软云为什么能有如此高的利润？

毛利率高，最重要的一个原因是其产品结构中有70%的营收来自SaaS应用，包括Office365、客户关系管理系统Dynamics、协同软件Teams，最大程度上减少了兼容问题，进而形成较强的协同效应。

另一方面，则是多年建立起的渠道和生态能力，对于老客户而言，迁移成本低且效率高。比如，2022年，微软宣布Azure与Oracle进一步打通，目前，Azure是唯一一个能够直接访问Oracle云中数据库的公有云。

不过，随着盘子变大，Azure在2021-2022财年出现了营收放缓之势。2022第二财季，一路急速狂奔的Azure出现转折点，营收同比增长46%，4个季度以来首次跌破50%。Azure增长率从第四季度的40%下降到2023财年第一季度的35%。

在增速放缓之时，微软云财报后电话会议已经不止一次提到了企业的数字化转型，这也是其瞄准的新洼地。

目前来看，微软也走了诸多云厂商走的两条路，一条是通过自身产品和云服务帮助企业实现数字化转型。微软云更倾向于从协同办公、组织管理等角度切入企业的数字化转型之路。比如Azure的核心产品Dynamics 365是一款内部管理的SaaS产品，帮助企业将客户体验、服务、财务和供应链功能数字化。

另一条路，携手ISV和开发者服务跨行业用户。微软GitHub是全球最大的开发者网站，同时也打造了Power Platform等云原生应用程序，每月有近2500万活跃用户。

03 结语

此前，纳德拉在接受《财富》杂志的专访时，曾公开表示：微软在公有云市场只有三个主要竞争对手，分别是亚马逊、阿里巴巴和谷歌。随着云计算逐渐走向规模化，未来微软在这领域的增速也将会面临再次放缓的可能性。

在云基础设施服务市场，微软Azure已成为仅次于亚马逊AWS的第二大云服务平台，但在PaaS领域，微软云市占率达到26.3%位居全球第一，亚马逊AWS以15%的市场份额位居世界第二。

在SaaS领域，微软也大幅领先亚马逊，研究机构Synergy Research Group对SaaS市场的调查数据显示：2021年第二季度，微软以19%的市场份额力压Salesforce（11%）、甲骨文（6%）等对手位居第一，亚马逊云市场份额则未能跻身前20。

从市场占有率数据几乎可以判定，亚马逊云是IaaS领域的绝对王者，但微软云在PaaS和SaaS层面，以强大的微软生态产品作为切入口，获得了更强的主动性。

显然，无论从自身盈利还是外部环境来看，SaaS都已成为微软云追赶AWS的关键。尽管短时间内云业务增速稍有放缓，但长期来看，微软的订阅制和用户黏性依旧未来可期。