文 | 蓝鲸教育 胡莹

25日盘后，豆神教育发布第三季度财报。报告期内营收下滑9%，亏损1.1亿元。

回溯半年报，其电商销售收入喜人。可被寄予厚望的直播业务似乎并没有支撑起业绩。不仅如此，豆神教育及其董事长窦昕，均因直播带货未能充分提示风险而被深交所通报批评。

直播电商，还是豆神教育的救命稻草吗？

前三季度净亏两亿

即便有电商直播转型新业务加持，豆神教育的业绩仍不乐观。

前三季度，豆神教育营收共计6.1亿元，较上年同期实现的6.71亿元，同比减少9.01%；其中第三季度营收1.98亿元，较去年同期实现的1.97亿元，同比增加0.51%。

利润方面，前三季度豆神教育净亏损1.94亿元，较比上年同期净亏损的1.95亿元并无明显起色；而仅第三季度，豆神教育便录得净亏损1.13亿元，同比盈转亏，占前三季度亏损总额的近六成。

回顾2021年度第三季度，豆神教育录得净利润1758.61万元，扭亏转盈，而今，向好的盈利趋势转瞬即逝，大额亏损卷土重来。

汇总豆神教育近年来利润情况发现，2018年至今，豆神教育已合计亏损近47.5亿元。

另据财报信息显示，扣除非经常性损益后，豆神教育前三季度共亏损1.39亿元，其中第三季度亏损9646.84万元，由盈转亏，同比减少141.05%。

值得注意的是，第三季度，豆神教育非经常性损益项目中，非流动资产处置损益及计入当期损益的政府补助之外的其他营业外支出为2217.50万元，而2022年前三季度该项目共支出5346.43万元。对于如此大额的支出，豆神教育说明，主要系金融机构贷款逾期罚息。

与此同时，截至2022年9月30日，豆神教育持有的货币资金仅余6333.14万元，较截至2021年12月31日的1.55亿元同比减少59.26%。而在财报中，豆神教育坦言货币资金的减少主要是在前三季度偿还债务支付现金导致。

营收能力始终不见起色，贷款逾期及偿债压力增加，豆神可谓进退维谷。那么，为何电商直播转型没能成功拉升业绩？

争议不断的直播业务

进入2022年以来，电商直播业务似乎成为豆神教育的救命稻草，但这项业务始终争议不断。

早在今年6月，由于新东方在线“双语直播间”的走红，证券市场对于从事电商直播的教培机构追捧度上涨，豆神教育也在此时宣布，其打造的“豆神甄选”等直播间进入抖音等平台。消息一出，豆神在6月13日-20日的6个交易日内收获4个涨停板，股价翻番。

在回复投资者提问时，豆神教育表示，“已有约100位老师在直播平台分享文学文史知识，传播中国文化，同时为用户提供多品类的课程和产品，协助提升用户及其家庭的文学素养。”

然而，这一“秀肌肉”再一次引来了监管介入。6月17日，深交所向豆神教育下发关注函，要求公司详细说明直播业务开展及占营收比例情况，并明确是否存在蹭热点、操纵股价情形。

6月20日，豆神教育回复上述关注函称，已打造近100人的主播矩阵，公司抖音平台粉丝总数为1269.9万，快手平台粉丝总数为348.6万。2022年度一季度，直播电商销售业务收入为2874.65万元，占总体营收的17.13%，截至回函日预计销售额为1.49亿元，预计直播业务占比将显著提升。

然而，值得注意的是，6月21日，豆神教育发布更正回复函，修改了多处口径，并承认部分措辞存在以宣传口吻表述的情形。而随着更正公告的发布，豆神教育股价应声回落，6月21日，豆神教育报收5.68元，盘中最低5.63元，较6月20日的6.73元最高峰值跌了16.34%。

正是因为上述对于关注函的回复问题，深交所于10月20日发布通报，对豆神教育及董事长窦昕等相关人员予以处分。

深交所在处分决定中表示，6月17日，其向豆神教育发出关注函，要求豆神教育说明直播业务经营模式、产业链上下游情况、主要客户及供应商等信息并充分提示业务风险。而在豆神教育于6月20日午间披露的回函中，豆神教育未对直播业务经营模式、主要客户及供应商等情况予以充分说明，也未对直播业务风险进行有针对性的提示。回函未能客观、完整反映直播带货业务的具体情况，未能充分提示风险。上述行为违反了深交所的规定。豆神教育董事长兼总裁窦昕、董事会秘书陈钊未能恪尽职守、履行勤勉尽责义务，违反了深交所规定，对豆神教育的上述违规行为负有重要责任。

而除了监管处罚，坊间对于豆神教育入局电商直播业务也是质疑声不断。

早前，便有质疑称，其在直播平台分享文学文史知识的百余位老师，从事直播业务相关的资质不全。

另据天眼查信息披露，豆神教育最近一次变更经营范围是在2020年5月12日，其变更后的经营范围包括“技术开发；技术咨询；技术服务；技术培训；技术推广；技术转让；应用软件服务等”，暂不包含直播业务或电子商务业务。

就在6月公司股价大涨回调之后的相对高位阶段，公司董事长窦昕还曾卖出1500万股股票，套现约6210万元。

种种质疑下，豆神教育虽然赚足了眼球，但实际直播间的转化没有太大起色，有统计显示，已开展近8个月的豆神教育直播业务，除了窦昕有一定流量，尚无主播出圈，而抖音平台上不少“豆神系”直播间观看者只有几十人。

无法转化成实际收入，也就很难对豆神教育的业绩带来直接帮助。

净资产为负，濒临“戴帽”边缘

随着不断地质疑与处罚，豆神教育的机会窗口正在一点点关上。

在早前发布的半年报中，2022年上半年，豆神教育归属于上市公司股东的净资产为1738.73万元。在风险提示中，豆神教育表示，如果未来公司净资产持续降低直至为负，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2020年12月修订）中10.3.1条的相关规定，公司股票交易将可能被实施“退市风险警示”，要在股票简称前冠以“*ST”字样。

而根据三季报披露数据，截至2022年9月30日，豆神教育净资产已减至-9552.68万元。也就是说，如果四季度公司净资产持续为负，那么，按照上述相关规定，豆神教育将可能被实施“退市风险警示”。

除此之外，在半年报的风险提示中，豆神教育也坦言，截至上半年，公司主要有息负债本金及利息已逾期，包括中国银行、浦发银行等在内的主要债权方已向法院提起诉讼或强制执行，并保全或冻结了公司主要资产，以及部分银行账户。若后续公司主要银行账户被冻结，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2020年12月修订）中9.4条的相关规定，公司股票交易将可能被实施“其他风险警示”。

而根据三季报披露的内容，该情形已愈演愈烈。

8月15日，豆神教育收到北京金融法院送达的《民事裁定书》，获悉中国银行北京中关村支行已向法院申请了财产保全，法院裁定查封、扣押、冻结公司银行账户存款7.68亿元或其他同等价值的财产；冻结公司所持的北京康邦科技48.5%的股权及所持中文未来100%的股权；冻结窦昕所持有的公司4036.69万股股票；查封北京立思辰新技术所有的北京市海淀区东北旺西路8号院25号楼-2至5层101号全部办公（科教）用房及地下车库用房房地产；查封汤红芹所有的顺义区安泰大街9号院***不动产。

8月25日，豆神教育收到由北京市海淀区人民法院送达的《执行通知书》及《财产报告令》，获悉中关村科技租赁股份有限公司就与豆神教育及旗下多家子公司的公证债权文书纠纷案件，向法院申请强制执行。经豆神教育于中国执行信息公开网查询，本次中关村租赁对公司、立思辰新技术及思学教育的执行总金额为1676.40万元；对公司、立思辰云安及思学教育的执行总金额为609.60万元。经公司工作人员查询银行账户信息获悉，因本案事由，法院冻结了公司及相关子公司部分银行账户。

8月30日，豆神教育收到由北京市海淀区人民法院送达的《执行通知书》及《财产报告令》，获悉上海浦东发展银行北京分行就与豆神教育及其子公司的公证债权文书纠纷案件，向法院申请强制执行。经公司于中国执行信息公开网查询，本次浦发银行对公司、中文未来和立思辰新技术的执行总金额为1.34亿元。

如果后续豆神教育主要银行账户被冻结，则公司股票交易将可能被实施“其他风险警示”。

不足五年净亏47亿，盈利能力毫无起色；踩着风口的直播业务不仅无法拉动业绩反引来质疑处罚不断；净资产已成负值，主要资产及账户又不断被冻结；手中能用的现金也因偿债飞速减少……从“大语文之王”到现在“ST备选股”，跌宕多年，豆神教育似乎已四面楚歌。未来，豆神教育还有机会走出困境吗？