记者 | 于淼

10月27日晚间，“包子第一股”巴比食品（605338.SH）披露2022年三季报，前三季度该公司实现营收11.01亿元，同比增长13.08%，实现净利润1.34亿元，同比下降40.72%，实现扣非净利润1.38亿元，同比增长36.30%；其中，第三季度分别实现营收与净利润4.15亿元和1599.59万元，同比增长9.77%和8.96%，实现扣非净利润4487.46万元，同比增长3.21%。

对于前三季度净利润的下降，巴比食品解释称，这主要系年初至报告期末公司通过天津君正投资管理合伙企业（有限合伙）间接持有东鹏饮料（集团）股份有限公司股份产生的公允价值变动收益减少所致；此外，扣非净利润获得增长主要系年初至报告期末公司营业收入的增长以及原材料成本下降、毛利率提高所致。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，“巴比食品三季度的表现中规中矩，在受到懒人效应和宅家效应红利支撑的背景下，未来巴比有望继续实现增长，但利润受原材料、疫情和供应链的影响，或还会持续不理想；整体来看，巴比还需进一步丰富品类和产品矩阵，使其消费面得到进一步扩充。”

作为中式面点速冻食品制造企业的巴比食品，前身是创始人刘会平于2000年在上海创立的“刘师傅大包”馒头包子店，2003年正式更名为“巴比馒头”，2020年10月登陆上交所主板，目前，巴比食品旗下产品不仅包括自产的包子、馒头、粗粮点心等各种单品以及馅料系列产品，还包括粥品、饮品、粽子和糕点等外部采购系列产品，共计近百余种产品。

业绩方面，2019年至2021年，巴比食品分别实现营收10.64亿元、9.75亿元和13.75亿元，同比变动幅度分别为7.45%、-8.35%和41.06%，分别实现净利润1.55亿元、1.75亿元和3.14亿元，同比增长7.93%、13.41%和78.92%，分别实现扣非净利润1.37亿元、1.29亿元和1.52亿元，同比变动幅度为4.95%、-5.98%和18.01%。

不过，从近三年业务销售区域营收来看，巴比食品的产品尚未实现全国化，其业务主要集中在华东地区，该地区在2019年至2021年分别实现营收9.72亿元、8.87亿元和12.57亿元，营收占比均在90%以上。

此外，巴比食品业务收入来源主要以特许加盟销售为主，团餐销售为辅。根据2021年年报，该公司特许加盟销售实现收入11.21 亿元，占主营收入的 81.55%；团餐销售实现收入2.15亿元，占主营收入的15.62%；直营门店销售实现营收2555.48万元，仅占主营收入的1.86%。

界面新闻记者注意到，巴比食品为进一步拓展业务区域，曾在2021年1月投资收购了武汉地区连锁门店品牌“好礼客”和“早宜点”，据介绍，这两家品牌主要销售包子等食品饮料类产品，在武汉地区有一定的市场基础和影响力。

朱丹蓬认为，“进行全国化的布局是必然的，这是很多区域（型）上市公司都要去解决的问题，那到底是采取收购、联营，还是自建，或许三者相结合是最好的，对于巴比来说，并购案的增加对其未来全国化整体进程肯定有帮助。“

巴比食品在2022年半年报中表示，“好礼客”、“早宜点”品牌并购项目已于今年3月完成，其华中地区的业务布局正顺利推进，此外，截至报告期末，华中地区加盟门店数量已达679家，公司加盟连锁门店数量达4251家。

著名顶层设计专家、清华大学品牌营销顾问孙巍此前在接受界面新闻记者采访时曾表示，“这是通过收购本地化餐饮食品企业的方式快速进入市场，从而建立（自己的）区域运营中心，但可能需要（至少）三年时间才能看到效果；总体来说，巴比食品的早餐连锁模式和定位在未来的全国推广中仍有较大的发展潜力。“

不过，巴比食品二级市场表现并不尽如人意，自今年1月18日开始，该公司股价持续震荡下行，累计跌幅超30%，截至10月28日收盘，巴比食品报收24.54元/股，下跌9.11%，最新市值60.86亿元。