文|港股解码 瓶子

天下苦“硅”久矣！硅料价格拐点终于要来了吗？

作为光伏赛道最强势环节，近两年来，硅料价格持续高企，下游企业利润持续承压，市场强烈期待硅料价格回归正常。近日，硅料价格终于迎来了松动的迹象。

01 年内首现“降价”信号

截至11月23日，PV InfoLink最新公布的数据显示，本周，多晶硅致密料最高价格为30.6万元/吨，最低价为29.3万元/吨，成交均价为30.2万元/吨。相较于上一周的报价，上述价格分别减少0.1万元/吨、0.2万元/吨和0.1万元/吨。

回顾过往，自2021年以来，硅料价格一路上涨，于今年6月底、7月初冲上30万元/吨大关，创下10年新高，相较于2020年同期暴涨3倍以上。随后，硅料价格在这一高位上横盘了数月。近期是年内首次出现下降。

InfoLink Consulting表示，虽然主流一线厂家之间预计将要从下周才陆续开始洽谈和签单，本周仍然有较多正在执行的前期订单，但是二线厂价格范围继续扩大，盼跌氛围已经达到顶峰；预计月底开始到下月初，硅料新订单签订周期到来时，硅料主流价格会逐渐显现出明显下跌，下降幅度也将从下周开始陆续清晰。

事实上，早在硅料价格微跌之前，硅片龙头已先行降价。

10月31日，硅片龙头企业TCL中环（002129.SZ）年内首次下调硅片价格，150μm厚度P型218、210、182、166硅片报价较9月8日下调了3.1%-3.2%。

11月24日，隆基绿能（601012.SH）也调整了单晶硅片价格，单晶硅片P型M10 155μm厚度（182/247mm）的价格由7.54元下调至7.42元。对于此次价格下调的原因，隆基绿能相关人士表示，市场供需出现了变化。

消息一经公布，就引发业界广泛讨论。市场不少声音，将这一下探迹象解读为坚挺的“硅料价格”出现了拐点信号，市场盼跌氛围十分浓烈。

在二级市场上，自今年7月迄今，光伏产业上游硅料、硅片环节的上市公司股价多数表现下滑。譬如，硅料龙头通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）、协鑫科技（03800.HK）已分别跌超28%、30%、40%；同期，硅片龙头隆基绿能（601012.SH）、TCL中环（002129.SZ）股价表现亦不尽人意，跌幅分别为31%、27%。

02 硅料价格拐点将至？

众所周知，市场供需错配是硅料涨价的核心原因，所以未来硅料的价格能否真正回调，首先是取决于产能的增长情况。

从供需端来看，在双碳目标下，光伏市场预期增长十分乐观，为抢占市场先机，2021年以来下游硅片企业、电池厂商等开始疯狂扩张产能，大举“囤货”，导致硅料供需偏紧，价格飙升。

为此，大全能源、通威股份、协鑫科技、新特能源等硅料龙头也持续加码硅料项目建设。按照规划，2022年底至2023年多晶硅料将进入集中投产期。

中国有色金属工业协会硅业分会指出，今年以来，硅料环节扩产速度较快，年底国内产能有望超过120万吨，全年新增投产或将超过60万吨，包括正在建设中的项目，预计2023年新增投产产能将超过120万吨，届时累计产能达到240万吨以上。

因此，随着硅料行业新增产能的逐步释放，预期硅料供应紧张将逐步缓解，硅料价格高企的情况或难以持续。

PVInfoLink分析师表示，总体而言，上游供需关系年底即将成为临界点，2022年底至2023年初或出现持续回调。

需要指出的是，此前为保证产业链供应的稳定，下游硅片龙头大多选择与硅料厂商进行“长协锁料”的交易。据不完全统计，今年以来，硅料龙头大全能源已经销售6份多晶硅大单，总计销售多晶硅料85.81万吨，涉及总金额高达2554.18亿元，合同兑现期限最长至2028年。

除此之外，通威股份、新特能源等身上也均签署了多份多晶硅销售长单。整体来看，“长协锁料”基本占满了扩产产能，留给零售空间很小。