文|另镜  晨曦

编辑|陈彦旭

11月28日晚间，拼多多发布今年三季报，利润增长大超预期。其营收355亿元，同比大增65.1%。净利润105.89亿元，同比大增546%。Non-GAAP口径下，净利润124.47亿元，同比增长295%。

本季度，拼多多盈利能力稳步提升，毛利率从二季度的74.7%增长至79.1%。

具体来看，拼多多来自在线营销服务和其他业务营收284.26亿元，同比增长58%。交易服务营收（佣金收入）70.2亿元，同比增长102%；商品销售的收入5640万元，同比大降31%。

截至三季度末，拼多多账上资金达1378亿元。三季度，拼多多经营支出仍高达176.54亿元，同比增长38%。拼多多目前仍处于烧钱获取用户阶段，其中销售与市场费用140.49亿元，同比增长40%。

拼多多财务副总裁刘珺在财报会上表示，盈利水平也不是公司追求的优先目标，三季度出现的营收和利润增加情况是商家活动增加的结果，公司业务周期和财务报表发布周期可能是不一样，目前的盈利水平不太可能在未来持续。

中金证券研报认为，多多买菜在竞争格局逐渐优化的背景下，规模效应初显，预计多多买菜本季度经营亏损大幅收窄，逐渐成熟的电商和多多买菜业务有望为跨境出海和农业等新业务拓展提供资金支持，兼顾长期增长和经营效率提升。

电商行业寒冬已至

随着电商平台的整体增速放缓、用户消费疲软，电商行业寒冬已至，市场份额争抢将更为困难。

今年“双十一”，天猫、京东和拼多多都选择不披露具体成交额。阿里仅称与去年5403亿元的表现持平。京东也仅是表示，今年京东双十一创造了新的记录，即同比仍在增长。拼多多方面称，不披露具体战报。

阿里CEO张勇在电话会议中表示，在疫情和经营不确定的环境下，无论大中小商家，营销投入会更加谨慎，商家对营销效果的追求较之以往也会更高。

京东CEO徐雷同样在近日的电话会议谈及业绩承压。“今年经济下行和疫情造成了很多企业困难，目前已经有复苏迹象，只是不确定复苏的速度有多快。”

拼多多CEO陈磊在财报会上表示，拼多多仍有很多不足的地方，当前行业竞争激烈，短期投资被动减少或影响平台长期竞争力。未来，公司将进一步加大科技创新投入，推动农业科技普惠与供给侧升级，踏实创造长期价值。

光大证券研报表示，拼多多平台不断完善，不再大力投放营销推广费用，平台用户的复购频次和粘性仍可以不断提升。对标其他电商平台，目前拼多多的销售费用率仍有一定继续下行的空间。

海外业务仍处摸索阶段

大促活动已很难再带动销量的爆发增长，各大电商企业选择不断增加新品类。财报发布后的电话会上，陈磊在农产品之外，重点提及竞争对手更占据优势的家电3C和美妆。“今年以来，与拼多多达成合作的品牌越来越多，农产品、家电3C、美妆都得到了消费者不错的反馈。”

在过去七年里，拼多多首创拼单模式，能够通过汇聚订单，直接连接需求侧和供给侧，帮助制造业企业减少中间的环节，从而帮助他们直接触达消费者，在这个过程中，帮助企业打造自身的品牌。

今年以来，拼多多又开始推出支持制造业专项计划。涉及家电，服装，运动，美妆，日化家居等众多制造业领域，拼多多表示，接下来也会进一步加大在制造业领域的投入，助力供给侧的升级。

对于新业务的发展，外界更关注的是出海业务。拼多多于9月初上线跨境电商平台Temu，主打性价比需求，已上架饰品、服装、内衣、鞋包、3C 数码等多品类商品。

根据DATA AI 数据，截至2022 年11月26 日Temu 美国市场APP 端应用累积下载量已经达到549 万，位列美国购物应用类下载排名第一。

陈磊表示，公司筹划国际业务，对于整个团队而言都是新的探索，还需从消费者需求出发，尽量发挥之前所积累的运营、供应链方面经验，希望能够努力创造出一种独特的价值。目前业务还处在初期摸索阶段，所提供的服务存在很多可以继续优化的地方。

而农业是拼多多的长期战略，刘珺表示，短期投资的被动减少不利于业务的长期发展，高盈利状态未必会持续。公司在三季度的盈利水平不太可能在未来持续，过去一个季度，包括一些农业相关的项目，受到投资时间线和投资节奏影响，相应的支出也会受到影响。

刘珺称，拼多多业务还处于发展期，盈利水平也不是公司追求的优先目标，公司还将继续加大投入，通过技术助力农业和制造业，这可能造成未来盈利水平的波动。

运营|陈小妍

另镜(ID:DMS-012)