文|港湾商业观察 王心怡

东风汽车集团(600006.SH，00489.HK)旗下的岚图汽车近日完成了A轮引战融资协议签署和交割，此次融资金额近50亿元，是中国新能源汽车行业迄今规模最大的首轮融资。

此次融资后，岚图汽车市场估值近300亿元。岚图汽车方面表示后续将根据情况备战IPO，然而，其半年亏损超过7亿的现实，加上市场环境强敌环伺，都可见公司面临较大的产品竞争压力。

01、完成首轮融资，估值295亿

岚图汽车是东风汽车集团打造的高端新能源汽车品牌，成立于2018年，后于2021年6月开始独立运营，致力于成为“中国高端新能源乘用车领导者”，打造用户型科技企业。

9月13日，岚图汽车增资项目信息在上海联合产权交易所正式对外披露。公告显示：本次增资将为岚图汽车成立以来首次外部股权融资，将进一步优化岚图汽车股权结构，激发企业市场活力，加速国有企业体制机制改革进程。

此次增资前，东风汽车集团持有岚图汽车89.66%股权，剩余10.34%股权由武汉沃雅企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(简称“员工持股平台”)持有。

此次增资后，东风集团持有78.88%股权，A轮投资者持股12.37%，岚图员工持股平台持股8.75%。

本轮融资最终新增10家机构投资者，领投方为国企混改基金和中银资产，剩余八家分别为工银投资、农银投资、交银辕憬三家国有资本;武汉经开基金、湖北高质量发展基金、中鑫高投三家地方国资;赣锋锂业、欣旺达两家产业及民营资本。

发布会上，岚图汽车CFO沈军表示：“本轮股东整体定位战略投资者，强调从混合所有制及体制机制改革、战略业务协同、综合金融服务、三电供应链等方面与岚图汽车形成资源整合与优势互补。”

对于此次资金用途，岚图汽车表示：“本次公司所获战略投资将用于核心技术研发、数字化体系建设、生产能力建设及营销投入等。”此次融资金额为45.5亿元，据多家媒体报道，投后市场估值达295亿元。

汽车行业研究员，江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔向《港湾商业观察》表示：“在新能源汽车领域，如若是对比特斯拉、比亚迪来看，岚图汽车300亿的估值并不算高。

岚图汽车CEO卢放认为：“岚图本轮接近300亿的估值，整体保持了相对合理的定价。当前国际经济形势严峻，资本市场整体低迷，汽车及零部件行业投融资难度增大，近50亿的融资体现了一级市场投资者对岚图汽车的认可。”

张翔认为：“此次融资给投资者透露的信息主要是说明岚图汽车应是处于第二梯队。当前新能源汽车行业竞争很激烈，投资者更趋向于冷静，不会像前一轮(2014-2015年)一样疯狂。加之当前造车的补贴在退坡，产能也出现过剩，所以门槛及行业集中度在不断提高。”

02、半年亏损7亿元，未来可能备战IPO

岚图汽车在发布会上表示：“未来，公司将择机启动后续融资并综合监管情况备战IPO。”但从此前披露公告来看，岚图汽车的经营情况同样离不开新能源车企中热议最多的亏损问题。

公告显示，岚图汽车2021年营业收入17.66亿元，净亏损7.06亿元;2022上半年营业收入18.86亿元，净亏损7.37亿元。在营收增长的同时，亏损未能好转。

与此同时，岚图汽车的负债率同样值得注意。截至今年6月30日，岚图汽车资产总额74.12亿元，负债总额65.29亿元，资产负债率为88%。

张翔认为：“岚图汽车背靠东风集团，破产的风险会相对较小，如何盈利，产品上如何摆脱同质化才是关键问题。高端新能源汽车产品，同质化较为严重，总体来讲，就是岚图汽车现有的车型没有多大亮点。反观特斯拉拥有自动驾驶及超级充电桩，蔚来有换电，小鹏有自动驾驶，理想的插电式及性价比，换言之岚图汽车在当前时间节点的细分市场，竞争已算比较激烈。”

《港湾商业观察》发函询问了岚图汽车自身产品有何不可替代性优势，并未得到回复。

除产品细分市场竞争激烈外，岚图汽车在消费者端的体验仍存疑。定位为高端新能源汽车品牌的岚图汽车，成立至今已推出两款车型，分别为定位中大型SUV的岚图FREE和定位中大型MPV的梦想家。

03、消费者投诉与销量目标如何实现?

经《港湾商业观察》检索发现，截止11月30日，岚图汽车在黑猫投诉上累计有23条投诉，主要包括私吞定金、霸王条款及汽车质量方面的质疑，对此岚图汽车并未对投诉做出任何回复。

一位岚图FREE车主在黑猫投诉平台表示：“9月24日提车，提车后就不断出现问题 1、提车回家，车不充电，初步判断软件问题，去交付中心刷软件;2、第二天还是不能充电，交付中心检查插口问题，现场维修;3、副驾遮阳板有问题，交付中心换件维修;4、车子行驶跑偏，去交付中心调整;5、行驶过程中，自动远光灯爆闪，目前待处理;6、行驶中出现过打转向灯无反应，安全隐患太重，目前待处理;7、电机控制器故障，需要更换，目前待处理;8、车子在80左右时，偶发异响，目前待处理;9、买车之前当时特地要求确定是否蜂巢电池，答复是蜂巢，实际是比亚迪电池，目前待处理; 请问岚图官方，车子提车才10天，跑了多少趟交付中心。车子问题接二连三，新能源核心器件也出现问题。对于一个如此岚图的用户，对于出现的这些问题如何解决。”

在车质网平台，同样有车主提出了对岚图汽车的质疑：“岚图汽车梦想家车载互联故障联网断开。”显然，表示车载互联网故障的车主不止一位。岚图汽车对此未有公开回应。

销量方面，今年年初，岚图汽车定下了4.6万辆的年销量目标，但今年上半年，岚图汽车累计交付仅有6878辆，仅完成目标的14.95%。对于销量目标，岚图汽车后续进行了下调，将全年销量目标下调至3.1万辆。

然而，岚图汽车下调后的销量目标仍然承压。10月份，岚图共交付新车2553辆，今年1-10月累计销量合计16172辆，仅完成过半多一点。

张翔认为该目标完成存有难度：“当前市场处于优胜劣汰阶段，行业集中度提高，消费者的注意力都是在于头部品牌。由于品牌影响力有限，岚图汽车要完成3.1万的目标，只有通过降价，但如此便会卖越多亏越多。”

张翔表示：“岚图汽车未来若是递表业绩或成投资者担忧之处，投资者进行投资时，公司的营业收入，销量都会是重要的考核指标。”