文｜电池风云  华锋

编辑｜凯旋

崛起于润滑油，暴富于锂电池。

11月30日，龙蟠科技发布将继续购买理财产品的公告。公告称，将投入3亿人民币购买银行理财产品。其中2亿用于购买中国银行理财产品，期限为14天；1亿用于购买工商银行理财产品，期限为28天。

龙蟠科技表示，公司本次使用的为募集资金，所购买的投资产品为保本型银行理财产品，符合安全性高、流动性好的使用条件要求，不存在变相改变募集资金用途的行为，而且不会影响公司主营业务的发展。

以润滑油起家的龙蟠科技，2020年10月正式进军动力电池正极材料产业，由此形成锂电材料、汽车化学品、氢能、生物科技四大板块。其中，锂电材料迅速成为龙蟠科技营收的主要构成部分，踏入当下最火热的锂电赛道，也让龙蟠科技在2021年“一年暴富”。根据财报，2021年龙蟠科技的营业收入构成中，磷酸铁锂正极材料占比46.3%，已经接近一半。

自傍上锂电概念，龙蟠科技市值大涨，从2020年5月末的29亿元到如今的150亿元，涨了约5倍。

伴随着“一年暴富”，龙蟠科技以锂电板块项目扩产为核心，不断进行大额融资。

继5月份从股市募资21亿元之后，9月，龙蟠科技又发公告，将发行A股可转换公司债券募集不超过21亿元的资金。其中的13.5亿用于新能源汽车动力与储能正极材料规模化，3亿用于磷酸铁及配套项目，其余的4.5亿用于补充流动资金及偿还银行贷款。

而从其11月30日公告将闲置募资用来理财的角度看，龙蟠科技募集的4.5亿元补流资金似乎没有必要。不仅如此，今年以来龙蟠科技理财动作频频。手握巨资的龙蟠科技，一方面不断进行扩产，另一方面却在不断用募资做理财，从近期的表现来看，几乎可以说是圈钱上瘾。

1、理财上瘾

根据公告，龙蟠科技今年以来在理财上的动作频繁。

龙蟠科技于 2022 年 4 月 7 日召开董事会， 审议通过《关于公司使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议案》，同意公司使用闲置可转换公司债券募集资金不超过1.8 亿元和闲置自有资金不超过8亿元适时进行现金管理——翻译成大白话，也就是购买理财产品。

两个月后，2022年6月13日龙蟠科技董事会审议通过《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司使用闲置非公开发行股票募集资金不超过16亿元进行现金管理。

8 月 16 日，公司使用闲置募集资金 7500 万元购买了招商银行南京南昌路支行的理财产品。期满之后，除了收回本金，还获得理财收益56万元。

10 月份，龙蟠科技又连续购买了三次理财产品。先是花 2亿元购买了中国银行南京新港支行的理财产品，获得理财收益 65万元。接着花 1.5亿元购买了中国银行南京新港支行的理财产品，收益49万元。后来又花 1亿元购买了工商银行南京汉府支行的理财产品，收益24万元。

短短2个月时间，龙蟠科技通过购买银行理财产品，已经获利将近200万元。

11月30日，龙蟠科技再次公告，将以3亿元购买银行理财产品，显然是胃口变得越来越大。

至于龙蟠可以为何热衷于理财，其解释说，是因为公司募集资金投资的项目建设期较长，存在暂时闲置的募集资金，本着股东利益最大化原则，为提高募集资金使用效率和存储效益，增加资金收益，在确保不影响募投项目建设并有效控制风险的前提下，公司使用暂时闲置的募集资金进行现金管理，实现公司和股东利益最大化。

在疫情不断反复的背景下，很多企业困难重重，资金链更是一个比一个紧张，但龙蟠科技却用圈来的闲钱进行理财投资。其实不仅是龙蟠科技，锂电行业公司热衷理财的还有不少。

6月27日晚间，锂电行业龙头宁德时代发布公告称，公司拟使用不超过人民币230亿元向特定对象发行股票闲置募集资金进行现金管理，投资安全性高、流动性好的保本型投资产品。消息一出，立马引发股民质疑，刚募资450亿，就拿一半去买理财产品？

这种现象背后，是锂电池行业高景气情况下，资金纷纷涌入锂电池行业的一个缩影——锂电企业好融资，一不小心就圈钱“上瘾”了。

以龙蟠科技为例，在今年5月 31日刚完成了21亿元的定增募资，这笔20多亿的巨款在龙蟠科技手里还没有捂热些，新一轮的圈钱又要开始了。9月17日是，龙蟠科技公布了募资额不超过21亿元的可转债预案，目前该募资计划已进入第一次审查反馈意见阶段。不出意外再过半年时间，圈的第二笔21亿元巨款就可以到手了。

届时，购买理财产品的熟悉剧情是否再度上演？

2、锂电暴富

2021年5月，以汽车润滑油闻名的龙蟠科技成立常州锂源新能源科技有限公司，简称锂源，该公司由收购贝特瑞磷酸铁锂所有资产和业务而组建，并立志成为全球第一锂电池LFP（磷酸铁锂）正极材料供应商。

在锂源成立之前，2020年年报，龙蟠科技2020年总营收为19亿。锂源成立之后，2021年报，总营收40.5亿，其中磷酸铁锂材料营收18.7亿，占了将近一半，龙蟠科技可谓“一年暴富”。

在锂电业务的加持下，龙蟠科技业绩继续升高。10月31日，龙蟠科技发布第三季报，前三季度营收99.38亿，同比增长329%，净利润7.08亿，同比增长264%。龙蟠科技公告称，主要系磷酸铁锂正极材料收入增加所致。

在锂电池的材料构成中，主要有正极材料、负极材料、隔膜、电解液。在其成本构成中，正极材料成本占比最大，大约在45%到50%。在新能源汽车市场的天下，如果说锂电池是新能源汽车的心脏，那么正极材料则可以说是锂电池的心脏。

而锂电池正极材料主要有磷酸铁锂正极和三元正极。而随着新能源汽车市场发展的成熟，磷酸铁锂正极越来越成为市场的主导。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟公布的统计数据显示，2021年，三元锂电池产量占总产量的42.7％，磷酸铁锂电池占总产量的57.1％，磷酸铁锂电池超过三元锂电池。

而且在增速上，磷酸铁锂电池也大大超过三元锂电池，其中2021年，三元电池同比增长93.6％，磷酸铁锂电池同比增长263％，磷酸铁锂超过三元近2倍。

根据2022年相关报告显示，锂源在磷酸铁锂的市场占有率为11%，居于市场第三的地位。龙蟠科技正是在磷酸铁锂电池的东风之下，青云直上。

3、争议中的产能过剩

近年来，磷酸铁锂电池的市场占比赶超了三元锂电池，最重要的原因之一是磷酸铁锂电池具有更大的安全性与相对更低的价格。

不过磷酸铁锂电池也并非没有缺陷，最显著的缺陷是磷酸铁锂电池低温性能差，低温条件下，磷酸铁锂电池的有效放电容量和有效放电能量都会有明显下降，这就导致低温条件下的续航里程会大打折扣，导致某些电动车型的续航里程只有理论的50%。

同时在充电方面也有不小的缺陷，其在低于-10℃的环境下几乎不可充电，这两点都严重制约着锂离子电池的应用。

根据锂源官网介绍，锂源立志成为全球第一的锂电池LFP（磷酸铁锂）材料供应商，而在发展上亦聚焦LFP材料的全球化战略，因此，龙蟠科技不断在技术上获得突破的同时，质疑的声音随之而来。

今年4月15日，常州锂源新能源科技有限公司研发团队在南京宣布，成功研发出新型球状磷酸铁锂产品——“铁锂1号”。该产品将大大提高磷酸铁锂电池正极材料在低温环境下的性能表现，同时显著提高充电速率，声称“堪称业内一项革命性的技术突破”。

首先，“铁锂1号”实现了可将磷酸铁锂材料在-20℃条件下的放电容量保持率从55%提升到85%，在-40℃条件下的放电容量保持率从接近于零提升到57%。

同时“铁锂1号”还具备出色的快速充电性能，据研发团队测算，常规磷酸铁锂电池需要快充40分钟，才能达到约550公里的续航里程；而采用“铁锂1号”材料的磷酸铁锂电池，仅需快充15分钟，就可以达到500公里左右的续航里程。

不过，外界质疑该产品依然还停留在实验室阶段，在大规模的实际应用中能否达到上述续航里程？仍然需要大量的实际使用数据来支撑。对此龙蟠科技在11月底表示，公司铁锂一号目前只是小规模供货，其中湖北一期年产5万吨磷酸铁锂项目规划用于生产铁锂一号，预计2023年一季度建成投产。

继铁锂1号之后，今年10月18日，龙蟠科技又宣布，在四川遂宁竣工投产全球产能规模最大的8.5万吨第三代高压密磷酸铁锂生产线，利用最新技术有效增强了动力电池的能量密度，进而提高新能源汽车的续航里程。据称，这款差异化产品已经和宁德时代等国内知名动力电池厂家实现配套，持续处于供不应求状态。

到今年年底，龙蟠科技整体的磷酸铁锂产能将达到33万吨。如果一切顺利，随着铁锂1号的大规模量产与生产线项目的顺利扩充，为龙蟠科技带来业绩支撑的同时，产能过剩的担忧也在不断放大。

据统计，去年各个厂商宣布规划的磷酸铁锂产能规模已达到490万吨，而预计2025年全球正极材料的需求将在360万吨左右，而且并非所有动力电池都使用磷酸铁锂正极材料，因此，目前磷酸铁锂正极材料产能规划远超需求。

显然，未来的产能过剩，将是龙蟠科技不得不面对的现实问题。