记者 王玉

中国人民银行周一发布的数据显示，11月，金融机构新增人民币贷款1.21万亿元，同比少增596亿元，社会融资规模增量1.99万亿元，比上年同期减少6109亿元，信贷和社融均略低于市场预期。

分析师表示，信贷和社融增长疲弱主要是受楼市低迷和疫情扰动影响，但企业中长期贷款同比大幅多增近4000亿元，反映保交楼、促进基建和制造业投资等政策对企业融资的支持。他们还表示，随着疫情防控措施不断优化，12月金融数据有望改善。

数据发布前，界面新闻采集的9家机构预测中值显示，11月，新增人民币贷款1.3万亿元，新增社融2.02万亿元。

分部门看，11月，居民部门新增人民币贷款2627亿元，同比少增4710亿元。其中，短期贷款增加525亿元，同比少增992亿元；中长期贷款增加2103亿元，同比少增3718亿元。

植信投资研究院高级研究员王运金对界面新闻表示，居民短期与中长期贷款均明显低于去年同期水平，这说明疫情对居民收入与消费的影响仍在持续。另一方面，出于防风险考虑，居民储蓄大幅增长。

央行数据显示，11月，居民存款增加2.25万亿元，同比大幅多增1.52万亿元。

中国银行研究院研究员梁斯进一步表示，当前购房动力尚未有明显转暖迹象，由此持续拖累居民中长期信贷需求。中国房产信息集团（CRIC）的数据显示，11月，30个大中城市商品房成交面积、成交套数同比分别下降24.8%和29.6%，降幅均较10月扩大7个百分点左右。

上海证券固定收益首席分析师郑嘉伟也表示，居民部门住房贷款虽然较10月有所改善（10月居民部门中长期贷款增加332亿元），但是同比依然少增，可见三年疫情已经逐步侵蚀居民部门资产负债表。“尽管有‘三支箭’和金融16条，但是对于修复居民部门资产负债表作用有限。”他说。

所谓“三支箭”是指监管层在银行信贷、债券融资、股权融资方面对房地产企业的支持。“金融16条”是指中国人民银行和银保监会上个月发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，通知共有16条内容，涉及保交房、受困房企风险处置、住房租赁等六个方面。

企业部门上月新增人民币贷款8837亿元，同比多增3158亿元。其中，短期贷款减少241亿元，同比下降651亿元；中长期贷款增加7367亿元，同比多增3950亿元；票据融资增加1549亿元，同比少增56亿元。

梁斯表示，企业信贷是11月金融数据的一大亮点。他指出，11月，多地疫情出现反复，一些经济大省也受到影响，导致整体融资需求不足，但企业中长期信贷同比连续多增，意味着企业对未来经济预期在稳步回暖，对经济增长的支撑作用将持续显现。

王运金则表示，中长期贷款同比连续多增，在一定程度上和政府重点项目配套融资有关，此外，受政策扶持的制造业、绿色行业、科创等领域可能有较大的中长期融资需求。他强调，企业短贷略有减少，说明企业扩大生产与投资的热情仍然较弱。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青也表示，企业中长期贷款表现强劲，主要原因是政策面对基建、制造业、房地产等领域的信贷支持力度较大。

“11月抵押补充贷款（PSL）显著放量，直接推动银行对基建投资的信贷投放规模。”他说。

央行数据显示，11月，央行向三大政策性银行净投放PSL3675亿元，环比增加2132亿元，投放规模创2015年以来的新高。

社融方面，11月社融同比大幅少增，主要是受新增人民币贷款、企业债券融资和政府债券融资三项拖累。

王青指出，企业债券融资缩量与当月债券发行利率走高、取消发行情况增多有关；政府债券融资同比少增，则是受专项债发行节奏影响。

央行数据还显示，截至11月末，广义货币（M2）同比增长12.4%，创2016年5月以来新高，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。

梁斯表示，M2同比增速创逾六年新高，主要和居民预防性储蓄动机较强有关。“2022年以来，由于疫情持续反复，居民收入下降，消费动力不足，储蓄意愿明显增强。”他说。

郑嘉伟补充道，M2同比大增可能还和央行加大货币投放、财政支出力度加大有关。不过，M2增速和社融增速长期背离说明央行宽信用传导存在一定阻碍，资金滞留在金融系统，存在空转的可能。

展望未来，王青认为，央行可能会在以下四个方面发力，一是推动宽货币向宽信用有效传导，重点是引导贷款市场报价利率（LPR）下调，降低企业和居民融资成本。“其中，持续下调5年期LPR报价是推动楼市企稳回暖，进而带动居民中长期贷款修复的关键，有可能在12月或明年1月落地。”他说。

二是督促政策性开发性银行尽快落实新增8000亿元信贷规模，引导银行加大基建项目贷款投放，支持基建投资提速。三是充分挖掘各项结构性货币政策工具潜力，加快相关贷款投放，推动信贷总量增长。四是加大银行年末考核力度，引导金融机构增加对实体经济的贷款投放。

“我们预计，在政策发力作用下，12月金融数据会转暖，信贷和社融数据有望出现同比多增。”他说。