扫一扫下载界面新闻APP

信达证券：所投债券存在多只违约，流动性覆盖率接近预警标准

自营及投行业务营收占比下降，所投债券存在多只违约。

文|面包财经

近期，证监会更新披露了信达证券股份有限公司（以下简称“信达证券”）的招股书说明书，而证监会上一次更新披露信达证券的招股书还在2021年4月份。

从经营业绩来看，2019至2021年，信达证券的营收及净利润整体保持增长趋势，但公司预计2022年度业绩较2021年度可能会有所下滑。从收入结构来看，信达证券仍然以经纪业务为主，但营收占比持续下降。需注意的是，信达证券通过自营与资管业务所投资的债券，目前已有多只发生违约。除此之外，公司的流动性覆盖率下降明显，已接近预警标准。

证券经纪业务为主要收入来源，占比持续下降

信达证券是由中国信达、中海信托、中国中材共同发起设立的股份有限公司，2007年9月正式开业。截至招股说明书签署日，中国信达持有信达证券股份25.51亿股，占此次发行前总股本的87.42%，为信达证券的控股股东。信达证券表示，此次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充资本金，增加营运资金，发展主营业务。

招股书显示，2022上半年，信达证券实现营收17.85亿元，实现归母净利润5.03亿元。从历史数据来看，2019年至2021年公司整体业绩呈增长趋势。

图1：信达证券营收总收入及归母净利润

另外，公司在招股书中披露了未经审计的前三季度经营业绩，数据显示，2022前三季度，信达证券实现营收26.92亿元，同比增长4.24%；实现归母净利润7.24亿元，同比增长0.29%，增幅较往年相比明显收窄。

不过，信达证券预计2022全年实现营收35亿-41亿元，同比变动在-7.97%至7.80%之间；归母净利润为10.81亿-12.65亿元，同比变动-7.74%至7.96%。

从收入结构来看，公司主要以证券经纪业务为主，2022上半年该业务实现营收7.55亿元，在总营收中的占比超过40%。但值得注意的是，近三年信达证券该业务的营收占比持续下降，由2019年的60.13%下降至2021年的44.29%，2022上半年占比再次下降至42.27%。

图2：信达证券经纪业务营收及占比

信达证券表示，虽然证券经纪业务分部收入占比逐年下降，但预计未来一段时期证券经纪业务仍将是公司重要的收入来源。

自营及投行业务营收占比下降，所投债券存在多只违约

除了证券经纪业务外，自营及投行业务也是信达证券的主要业务，但2022上半年这两项业务的营收占比下降明显。

数据显示，2022上半年，信达证券的自营业务实现营收1.62亿元，在营收中占比为9.08%，虽较2021年的营收占比5.76%来说小幅回升，但与2019年的占比18.28%相比，下降较为明显。

图3：信达证券自营及投行业务营收占比

2022上半年，公司投行业务实现营收4860.43万元，营收占比仅有2.72%，与2021年营收占比11.57%相比，也出现了明显下降。

需关注的是，母公司口径下，信达证券自营业务投资规模持续增长，但收益率持续下降，或是导致该业务营收占比下降的主要原因。数据显示，2022上半年，公司自营业务投资规模达261.47亿元，较上年末相比规模增长35.18%，但综合收益率由2021年的2.99%降至1.82%。2020年及2019年，公司该业务的综合收益率分别为4.44%和5.5%，均远高于2022上半年水平。

除此之外，值得注意的是，信达证券所投债券存在多只债券发生违约，且金额较大。招股书显示，公司主要通过自营业务和资产管理业务投资债券。截至2022年6月末，公司自营业务持有的“12圣达债”发生违约，期末公司持有成本为2589.41万元，账面价值为930.45万元。另一只债券“20深钜D1”于2021年9月末到期无法按期偿付，展期至2022年12月10日，期末公司持有成本为9000万元，账面价值4774.61万元。

另外，公司定向资管产品所投债券也存在多只债券发生违约，截至2022年6月末，定向资管产品合计违约债券金额为 1.73 亿元。公司表示，上述定向资管产品债券违约风险事件，已向监管部门报告。公司作为定向资管产品的管理人，均不对上述违约风险事件承担刚性兑付或予以补偿的责任，但存在诉讼赔偿风险。