文｜能链研究院  

2022年，新能源产业在融资道路上继续狂奔。

在“双碳”目标的推动下，2022年，以光伏企业为代表的一众新能源概念股陆续登陆资本市场。截至12月19日，本年度上市的新能源概念股达到11家，首发募资总计344亿元。

从细分领域来看，光伏、锂电池领域企业数量领跑2022年新能源新股市场，各占4家，其中不乏晶科能源（688223.SH）、华盛锂电（688353.SH)等细分赛道龙头。此外，包含全球最大风电运营商龙源电力（001289.SZ）在内，风电领域上市企业为2家，新能源充电服务商能链智电(NASDAQ:NAAS)则远赴纳斯达克，成为“中国充电服务第一股”，也是本年度唯一一只新能源中概股。

来源：各公司招股书及年报，能链研究院整理

从上市板块来看，科创板上市企业5家，深市主板、创业板上市企业各2家，沪市主板上市企业1家，纳斯达克上市企业1家。

细分赛道龙头齐回A股

2022年1月24日，国家能源集团新能源板块核心企业、全球最大风电运营商龙源电力登陆A股市场，吹响了本年度新能源概念企业的上市号角。两日后，光伏组件龙头晶科能源也成功于科创板上市。

值得注意的是，两大细分赛道龙头均非首次登陆资本市场。龙源电力早在2009年于香港主板上市，而今通过换股吸收合并的方式回归A股，以打通“A+H”资本通道。晶科能源则是由美股晶科能源控股拆分而来，面对与同行隆基股份的激烈竞争，晶科能源本次IPO“一口气”募资100亿元，扩产动作不断。

在一风一光两位“大哥”的带动下，风电整机制造商三一重能（688349.SH）、高分子功能新材料专业供应商鹿山新材（603051.SH）、微型逆变器供应商昱能科技（688348.SH）、石英坩埚核心供应商欧晶科技（001269.SZ）纷纷向陆续向A股发动进攻。

从风能产业链来看，上游为风电零部件，包含叶片、轴承、塔筒、主轴、铸件、发电机、齿轮等供应商；中游负责生产风力发电整机，下游为风力发电的运营及维护企业。

龙源电力在全国拥有300多个风电场，以及光伏、生物质、潮汐、地热和火电等发电项目。截至2022年6月末，龙源电力各类电源控股装机容量达到28827.99兆瓦，其中风电控股装机容量 25711.44兆瓦，火电控股装机容量1875兆瓦，光伏等其他可再生能源控股装机容量1241.55兆瓦。根据龙源电力2022年三季报，前三季度，公司营业收入为302.16亿元，同比增长9.76%。

三一重能则是国内第八大风电整机制造商，2022年1-6月，其风电新增发电装机容量 1294万千瓦，同比增加19.37%。截至2022年6月末，三一重能存量风场 453.9MW，存量光伏电站 43.4255MW，在建风场 293.9MW。根据三一重能2022年三季报，前三季度，公司营业收入为63.45亿元，同比增长12.75%。

根据光伏产业链划分，光伏产业上游主要指高纯多晶硅的生产，中游主要指多晶铸锭/单晶拉棒以及硅片、电池片、组件的生产等，下游主要指集中式/分布式光伏电站等光伏发电系统建造与运营。

来源：晶科能源招股书

晶科能源以销售光伏组件为主，生产环节覆盖行业中游，包括:多晶铸锭/单晶拉棒、硅片生产、电池片生产和组件生产。2022 年上半年，晶科能源产能一体化率进一步提升。公司年初投产的16GW大尺寸TOPCon电池产能已于二季度满产。后续尖山二期11GW和合肥二期8GW电池产能已在建设中，以保持公司在N型技术领域的领先性。

根据晶科能源2022年三季报，前三季度，公司营业收入为527.72亿元，同比增长117.4%。“吸金”能力问鼎2022年新能源概念新股。财报显示，2022年年底,晶科能源在单晶硅片、电池和组件环节的产能预期将达60GW、55GW、65GW。

除了“财大气粗”的晶科能源外，光伏领域也不乏鹿山新材、昱能科技、欧晶科技等相对“小而美”的企业，2022年前三季度营收规模分别为19.83亿元、9.28亿元、9.39亿元。

其中鹿山新材所从事的太阳能电池封装是光伏组件生产环节中的关键步骤；昱能科技所生产的微型逆变器则是光伏产业链终端的重要设备，在全球分布式光伏发电系统中的应用比例不断提升；欧晶科技的石英坩埚、硅材料清洗及切削液处理服务均属于单晶硅材料产业链，从目前产业规模情况来看主要面向光伏行业。

谁借了新能源汽车的光？

年内最贵新股万润新能（688275.SH）正快马加鞭地推进扩产计划。

万润新能12月12日发布公告称，公司拟与十堰市郧阳区政府签署投资协议，双方约定在秦巴高新产业园建设“年产10万吨湖北万润新能源电池正极材料项目”，项目固定资产投资金额约为13亿元。

作为一家主要从事锂电池正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，万润新能今年9月于科创板上市，发行价达299.88元，是2022年目前最贵的新股。其主营产品磷酸铁锂正极材料处于新能源汽车产业链的上游，中游为动力电池等锂电池制造企业，下游为新能源汽车及储能行业。

基于万润新能在产业链中的位置，公司对拥有锂资源生产能力的碳酸锂生产企业以及下游动力电池厂商均存在一定依赖。

12月9日，中国汽车工业协会发布数据显示，1-11月，我国新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达25%。在新能源汽车延续良好态势的拉动下，锂电池关键材料市场持续扩大。

不只正极材料制造商万润新能，电解液制造商瑞泰新材（301238.SZ）、电解液添加剂生产企业华盛锂电、三元材料制造商天力锂能（301152.SZ）也于本年度上市募资，谋求扩充产能，进一步做大市场份额。

在此背景下，初登资本市场的锂电池概念股纷纷创下业绩新高，根据各公司三季报，前三季度，万润新能营业收入为74.4亿元，同比增长549.59%；瑞泰新材营业收入为48.01亿元，同比增长51.66%；天力锂能营业收入为19.39亿元，同比增长75.93%。仅华盛锂电营业收入微增1.68%至7.03亿元。

与业务高度依赖下游市场不同的是，充电桩行业的发展并不完全受制于新能源汽车的产销情况，反而被允许“适度超前”。

今年8月，交通运输部联合国家能源局等部门发文，结合我国新能源汽车增长情况，以及我国公路沿线充电基础设施建设现状，按照“桩站先行、以供促需，因地制宜、分类推进，广泛覆盖、适度超前，通用开放、智能高效”的原则推进充电基础设施建设。

作为新能源充电服务商，能链智电的主营业务是为充电桩制造商、运营商、主机厂、其他行业合作伙伴及电动车车主，提供线上、线下充电解决方案及非电增值服务，目前已成为国内最大、成长最快的电动汽车充电服务提供商之一。

基于中国充电行业以公桩为主且高度分散的市场格局，能链智电已在公桩领域积累起一定优势。财报显示，截至6月30日，能链智电服务覆盖中国358个主要城市，连接4.4万座充电站、40万把充电枪，占中国公用桩总量的26%。

5涨6跌，任重道远

从资本市场来看，股价上涨意味着投资者看好后市表现。根据11只新能源概念股在年内股价变动情况来看，有5只上涨，6只下跌。其中，欧晶科技在资本市场的市场表现最为亮眼，涨幅达282.69%；其次为昱能科技、能链智电、鹿山新材、晶科能源，涨幅分别为75.80%、71.38%、55.41%、26.52%。

来源：wind，能链研究院整理

从公司层面来看，不少新能源概念股已经开始落实下一步计划，或已释放出业务拓展的积极信号。

11月30日，能链智电与一家机构投资者订立定向增发协议。投资方将认购能链智电5757万股新发行的A类普通股，每股价格为0.5211美元，总认购价格为3000万美元。该价格是基于协议签署日期前30个交易日能链智电的加权平均股价（按1:10调整美国存托股份持股比例）。

同时，能链智电被研究机构认为是构建虚拟电厂的重要参与者。中金公司在研报中表示，能链智电在部分地区具备申请虚拟电厂负荷聚合商的资格。公司是能源数字化企业出身，建立了受到特来电等各大运营商认可的互联互通服务平台，技术能力优秀、历史经验丰富，未来有望成为各地负荷聚合商的一员。

12月1日，三一重能发布公告称，公司与新疆哈密市巴里坤哈萨克自治县人民政府签订招商引资协议。签约项目名称为大兆瓦智能风电装备制造产业园，计划总投资90亿元。项目具体分为：计划建设年产能200万千瓦大兆瓦智能风电装备制造产业园(主机、叶片)、50万千瓦风储新能源项目及100万千瓦风电制氢制氨项目，配套集控及大数据中心、碳管理平台。

这标志着三一重能正式“跨界”氢能领域。三一重能称，此次合作将推动公司在新能源发电制氢制氨的产业布局，拓宽公司潜在业绩增长点。

晶科能源12月13日在投资者互动平台表示，公司聚焦于技术创新和经营管理优化带来的核心盈利能力持续提升。当前全球光伏市场需求旺盛，公司2023年订单饱满，基于N型TOPCon产品的持续提效降本将不断强化公司的竞争力。

不仅如此，晶科能源还被曝出已悄悄成立储能子公司。天眼查显示，近日，晶科储能科技有限公司成立，公司经营范围包括工业自动控制系统装置制造；工业自动控制系统装置销售；计算机系统服务；信息系统集成服务；智能控制系统集成等。股东信息显示，该公司由晶科能源股份有限公司全资控股。

虚拟电厂、风氢互动、光储一体……在新能源领域，细分赛道边界或正在消融。