文|公司研究室 方圆

12月8日，科笛集团向港交所主板提交上市申请，高盛与中金为其联席保荐人。

科笛集团是一家创新药公司，主要针对泛皮肤护理市场，目前已商业化的两款产品均针对脱发需求。成立以来，科笛集团共进行4轮融资，吸引了云锋基金、红杉资本、中金等投资者，公司控股股东为“药明系”的通和毓承。

作为药明康德捧出来的创新药公司，科笛集团能顺利完成港股IPO吗？

01 成立4年收入不足300万，累计亏损7.4亿

科笛集团成立于2019年，是一家针对广泛皮肤病治疗及护理市场的研发型生物制药公司，主要覆盖毛发疾病及护理、皮肤疾病及护理、局部脂肪堆积管理药物、表皮麻醉等四个领域。目前，科笛集团共有11款产品及候选品，其中6款产品针对脱发治疗需求。

在科笛集团的11款产品及候选品中，已成功上市两款均针对脱发需求，另5款处于临床开发阶段，其中有两款产品已在海南开始试点商业化。

近些年，随着压力的增加，脱发、植发已成为大多数年轻人和中年人难以回避的一个话题，据统计，2021年中国脱发患病人数达到了2.52亿人。头发护理也成为医药机构、资本密切关注的一个细分市场。

2019年成立的科笛集团，目前收入规模偏小。根据招股书，公司2021年开始产生收入，2021年收入为203.8万，2022年上半年收入为65.8万。截至2022年上半年，公司总收入269.6万。

2021年及2022年上半年，科笛集团的毛利率分别为79.0%、68.8%，上半年毛利率较2021年减少了10.2个百分点。

2020年和2021年，科笛集团研发费用分别为1.6亿、1.1亿，2022年上半年，公司研发费用0.8亿，同比增长66.5%。

2020年和2021年，科笛集团归母净利润分别为-1.7亿、-3.2亿。2022年上半年，公司归母净利润为-2.5亿，2021年同期为-1.3亿。两年半时间内，科笛集团累计亏损7.4亿。

02 4年融资19亿，药明控股的创新药公司

2019年成立至今，科笛集团共经历了4轮融资，累计融资额为2.75亿美元，约合19亿元人民币，吸引了云锋基金、红杉资本、泰康人寿、中金等知名机构投资者。2021年9月C轮融资后，科笛集团的估值为7.46亿美元。

IPO前，云锋基金、红杉资本、富达基金分别持有科笛集团14.15%、12.13%、8.04%的股权。除了云锋、红杉等投资者，科笛集团更令人关注的是，它是一家“药明系”的公司。

科笛集团由通和毓承和张乐乐创立，张乐乐今年44岁，2000年从中国沈阳药科大学药物制剂专业毕业，2005年从中国上海医药工业研究院硕士毕业。创办科笛集团前，张乐乐先后在卫材（中国）和参天制药（中国）两家日本药企负责管理工作。履历上来看，张乐乐学习和从事医药行业已有20余年。

张乐乐为科笛集团创始人之一，但IPO前，公司第一大股东是通和毓承，持有科笛集团53.57%股权。资料显示，2017年，通和资本与毓承资本通过合并成立了通和毓承。

其中，毓承资本是从药明康德风险投资部门独立出来的一家投资公司，通和资本是原富达亚洲成长基金合伙人陈连勇创立的投资公司。两家机构合并后，药明康德实控人李革担任董事长，陈连勇担任CEO。

从科笛集团的实控人来看，科笛集团是一家“药明系”公司。

药明康德是国内CRO（新药研发外包）龙头企业，李革曾说过，“药明康德的愿景是成为全球医药健康产业最高、最宽和最深的能力和技术平台，让天下没有难做的药，难治的病。”也因此，药明康德被称为医疗领域的“阿里巴巴”。

在国内，药明康德主要是为科笛集团等初创企业提供研发服务，比如提供了一系列实验室服务，加速药物向临床阶段推进。具体而言，药明康德投资模式为“VC+IP+CRO”：找到投资标的，为其提供资金支持，并提供药明康德的研发平台。

药明康德靠“卖铲子”如今市值为2300亿，最高市值曾超过5000亿，作为“药明系”捧出来的公司，科笛集团能顺利IPO吗？