文|大摩财经

失去控制权11年后，银鹭创始人家族终于又夺回了这一国民饮料的控制权。

国家市场监管总局官网在2022年岁尾公示了银鹭食品的控制权变更，称陈清水、陈延河、陈延富与庄明圆、吴云嘉签署《一致行动协议》。银鹭食品原本由庄明圆、吴云嘉控制，协议实施后，银鹭食品的控制权将重新回到创始人陈清水家族手中。

银鹭食品前身是厦门本土的一个罐头厂，由陈清水和陈清渊两兄弟创立于1985年。厦门是传统侨乡之一，1990年前后，陈清水兄弟拿到了一位新加坡华侨20万美元的投资，开始迅速扩大产能，并拓展销售渠道。

90年代的银鹭，处于茁壮成长期，最为消费者熟知的八宝粥和花生牛奶基本在这一时期成型。凭借这两款核心产品，银鹭的影响力开始从厦门本地向全国辐射。快速成长的银鹭也因此引起了资本市场的注目。2000年，在资本力量的助推下，厦门银鹭食品集团有限公司正式成立。

命运的交错总是猝不及防。2005年，国际饮品巨头雀巢打算在中国开拓即饮咖啡市场，看中了银鹭的代加工能力，二者开始了首次合作。

凭借自身核心产品发力和代工大牌产品，银鹭的发展再次提速。2010年，银鹭年销售额达到54亿，在全国有5个生产基地，7000多家经销合作伙伴。银鹭也给创始人陈清水兄弟和其所在的马塘村巨大财富，让马塘村一举成为福建首个百亿元村。

此时的银鹭可以被称为是下金蛋的鸡，吸引了各路资本的关注。曾和银鹭合作的雀巢，更是一举拿出了陈氏兄弟无法拒绝的价码：出资15亿元收购银鹭食品60%股权，且保留陈清水董事长的位置。

后世评价这笔交易，都感叹陈氏兄弟“卖贱了”。但在2011年，全国首富的身家也不过700亿元，娃哈哈创始人宗庆后刚刚让出首富头衔，全国饮料行业都处在娃哈哈的阴影下，“卖身”巨头并不新鲜。彼时，银鹭刚好遇到了资金瓶颈，陈氏兄弟想的是用股权换取外资的帮助，让银鹭长久地发展下去。

而且，雀巢中华区董事长狄可为当时曾公开表态称，要将银鹭打造成媲美娃哈哈的品牌。

合作初期，银鹭的业绩有了明显增长。2013年，雀巢因欧洲产品价格下跌及新兴市场需求放缓业绩下滑，银鹭当年销售额却创下了历史新高，达到111亿元，成为了当年雀巢财报一大亮点。

随着国内饮料市场竞争逐渐加剧，银鹭在2013年达到高光时刻后，业绩开始一路下滑，2015年已经降低至百亿元以下。

或许是为了改变银鹭业绩下滑的局面，2016年雀巢拿掉了陈清水董事长一职，换上了“自己人”崔伍迪。并且，雀巢在2017年、2018年分别收购了银鹭20%股份，以巩固银鹭的控制权。自2018年6月起，银鹭正式变为外商独资企业。

但是雀巢重新操盘后，银鹭依旧没有恢复活力。2019年起，市场上不断传出雀巢将卖掉银鹭的传闻。2020年11月，雀巢最终向Food Wise出售了银鹭花生牛奶和银鹭罐装八宝粥在华业务，该交易包括银鹭食品集团位于福建、安徽、湖北、山东和四川的5家企业的全部股权。

雀巢并未公开披露银鹭的交易价格。2020年3月，有市场传闻称雀巢聘请摩根大通处理银鹭出售事宜，出售价格可能达到10亿美元。但该交易达成后，有外媒引述知情人士消息称，最终交易价格约35亿元人民币。

本次创始人家族收回银鹭控制权，后者的股权结构并未改变。工商资料显示，从雀巢手中收回后，银鹭的控股股东一直是YINLU HOLDINGS（HK）LIMITED，2021年6月新增了由陈清水担任执行事务合伙人的信中恒和裕达源两家有限合伙企业。本次一致行动协议签订前，银鹭由庄明圆、吴云嘉实控，达成一致行动协议后，银鹭控制权才重回陈清水手中。

公开资料显示，本次与陈清水达成一致行动关系的陈延河、陈延富均为陈清水的儿子。而庄明圆和吴云嘉早前已经在多个公司与陈延河交集，且2020年12月起，吴云佳开始担任银鹭监事。

陈清水失去银鹭控制权的11年，中国的水饮江湖早已发生变化。已经66岁的陈清水重掌银鹭将带来哪些变化？还需拭目以待。