文｜科技新知 小葵

编辑丨伊页

元旦假期后的第一天，A股迎来开门红，4100+支个股上涨，给新一年的行情讨了个好彩头。

数据确权概念板块是这里面最靓的仔。人民网、安妮股份、浙数文化、中广天择等公司的股价连续多日强势拉升。市场中充斥着一片声音：数字经济时代开启了。

事实上，2021年爆发的元宇宙概念就是数字经济的一种表现形式。其时诞生了不少一夜暴富的神话。但之后不久，由于AR/VR硬件产品仍不成熟，元宇宙找不到好的变现入口，最终相关板块无法兑现业绩落得一地鸡毛。

此时此刻，被认为是数据经济第一步的数据确权，恰如元宇宙的彼时彼刻。

数据确权到底是什么？炒作数据确权概念，会重蹈元宇宙的覆辙吗？

数据经济的底层

如今，越来越多人开始认同数据的价值。

好的数据可以创造更多收益，目前的Web2.0时代，这些数据还被掌握在平台和组织实体手上。短视频平台通过数据源源不断地推荐视频，以此提高用户留存率；电商平台通过数据预判用户购买商品的需求，从而提高商品交易总额（GMV）。

假如数据可以直接兑换成金钱，就需要先明确数据的所有权。所谓数据确权,就是确定数据的权利属性。其一是确定权利主体,即谁对数据享有权利；其二是确定权利的内容,即享有什么样的权利。

数据确权对数字经济发展的重要性，可以类比19世纪美国西部土地政策的铁丝网围栏。

1862年，美国颁布了《宅地法》。内容规定自1863年1月1日起，美国公民达到一系列要求，即可领取不超过160亩的西部土地。在这样的政策下，美国人却没有出现西部大开发的热潮。

这是因为当时美国西部的土地产权很难得到保护，找不到合适的办法划界。圈起来这些土地，要么用木桩花大价钱围起来；要么就得花时间种灌木。划不了边界，自然也就没法管理辖区内的牛羊，更别说阻挡“荒野大镖客”了。

产权保护的麻烦，导致土地流通难以交割，只能从不交易和全部交易两个选项中“二选一”。同时期，美国东部（以纽约为代表）的农场交易中，以50为倍数的比例很高。而在西部，农场的交易几乎以160为倍数进行。

这种状况持续到1875年，铁丝网围栏被广泛使用。相比于木桩，铁丝网成本非常低，同样起到保证牛羊不会越界的作用。铁丝网批量生产后的短短6年内，全美国销售了总长26.3万英里的铁丝网，相当于绕地球10圈。

铁丝网的普及，让保护土地产权变得容易。西部土地交易和重新配置也变得容易了，土地的配置效率得到了提升。19世纪80年代，去西部的人数迅速增长，平均每年有5万人去西部，一直到1910年的9.8万人。美国的西部大开发运动终于进入了新的阶段。

数据确权之于数据，恰如铁丝网之于土地。只有确定了权利才能有后续，保证产权保护、定价、流通等一系列数据经济的价值创造。

在此逻辑上，恰逢官媒《求是》刊登了《加快构建中国特色数据基础制度体系，促进全体人民共享数字经济发展红利》一文。官方对数据经济态度鲜明地支持，而数据确权又是数据经济的第一步，这让不少A股投资者涌入这个赛道抢占先机。

可下一步的问题是，数据确权能兑现这样高期待的业绩吗？

一场熟悉的狂欢？

哄炒数据确权概念，可能是又一次资本的狂欢。

当前资本市场对数据确权公司的价值共识，主要在两方面。其一是数据确权公司可以作为数据资产交易所，实现稳定的平台收益；其二是数据经济市场广阔，数据确权能够分得不小的蛋糕。

实现第一个预期，需要切实的业绩支撑。但数据交易所的业绩要想兑现，现在还看不到明确的曙光。

数据交易所本身并不生产数据，也不具备数据处理的能力。数据交易产品主要采用应用程序编程接口（API）方式进行交易。来自提供方的数据多以统计结果为主，只具备查询服务，而数据使用方则希望得到已经建模的数据。

因此，数据交易所除了起到数据确权的作用之外，无法提升附加值。这导致国内数据交易所的地位比较尴尬，只能起到撮合买卖双方交易意向的作用。数据交易的整个环节，包括数据挂牌、数据审核以及合同签约等，全部跟数据交易所关系不大。

作为参考，数据确权板块里的“国家队”人民网，在2019年9月上线了人民数据资产服务平台。新业务的加入并未对人民网的营收带来改善。2019-2021年，公司营业收入分别为21.50、21.00、21.83亿元，营收较为稳定。其中，数据资产服务平台的信息服务业务营收，在2021年和2020年分别对应为2.82和3.31亿元，下滑17%。

另一边，数据确权公司要实现第二个预期，需要足够的市场空间作为支撑。

据国家工信安全中心测算数据显示，2020年我国数据要素市场规模达到545亿元。预计到2025年规模将突破1749亿元。但数据确权及其衍生的数据交易所，只是其中很小的一部分。由于整个数据要素市场尚未完全开发，每家公司能占据多少市场份额，对应业绩多少，根本没法预测。

考虑到当前多家公司宣布将进军开展数据确权和数据交易业务，原本就不大的蛋糕将会被进一步分割。

有预测称，某公司具备先发优势。预计市占率50%，对应营收80-90亿；30%-40%净利率，对应净利润24-36亿；30倍PE，对应千亿市值。可以说是靠“血统”、业务背景等因素的“凭空猜测”。这样的估算，一旦当业绩开始兑现，迎来的只会是估值被“暴杀”。

此外，还有逻辑认为，数据确权将顺着交易所——服务——数字资产持有者的链条传导，最终数字资产持有者将获得最大利益。

但问题是，这样的标的（如视觉中国等公司），由于本身业务就是版权，其数字资产的价值早已反映在市值中。数据是否存在可交易性，并不影响其原本的版权生意。数据的流通性提高导致数字资产升值，这只能算是市场的“一厢情愿”。

最终，在经过几天的多空博弈之后，数据确权概念板块出现了较大分歧。1月6日，数据确权“妖股”安妮股份直接进入跌停板，人民网、英飞拓也迎来了较大幅度的回调。

在市场机制的强制冷静下，数据确权也即将面临“退烧”。

写在最后

《乌合之众》书中认为，掌握了影响群众想象力的艺术，也就掌握了统治他们的艺术。

遥想去年的中青宝，靠着号称元宇宙游戏的《酿酒大师》一周收获3个20cm涨停，在两个月里，股价被哄抬5倍。可随后憋了一年，做出来个2D版本的H5小游戏。曾经热血贲张的投资者们，小部分赚的盆满钵满；而大部分则后悔没能仔细分析，听信了坊间传闻。

数据确权的价值究竟几何？还得让子弹多飞一会。