文|新消费财研社

2023年伊始，酒业资本市场依然动向不断，而国内知名的酒水零售企业壹玖壹玖似乎遭遇了不小的麻烦。

为解决欠款问题，实控人杨陵江将所持壹玖壹玖集团91.196%的股权登记到了天幕国际酒业名下。1月初，壹玖壹玖集团有限公司发生工商变更，原股东杨陵江出资额由约9119.6万人民币降至约1100万人民币，持股比例由约91.2%变更为约11%，新增天幕国际酒业有限公司为控股股东，持股约80.2%。

在市场大变局之下，昔日的酒类第一电商遭遇“凛冬”，现金流危机被正式摆上了台面。而天幕系的到来，杨陵江或将失去壹玖壹玖实际控制权。

壹玖壹玖现金流降幅达97%，杨陵江以股权为借款担保

企查查显示，近日壹玖壹玖集团有限公司发生工商变更，原股东杨陵江持股比例由91.2%降至11%，新增天幕国际酒业为控股股东，持股80.196%，企业类型从“有限责任公司(自然人投资或控股)”变更为“其他有限责任公司”。

截图自企查查

2022年12月21日，壹玖壹玖曾发布公告表示，壹玖壹玖酒类平台科技股份有限公司、杨陵江、壹玖壹玖集团与天幕国际酒业签订《股权让与担保协议》。

协议约定，杨陵江将其持有的壹玖壹玖集团91.19602%的股权工商登记至天幕国际酒业，用于实施股权让与担保。担保范围为壹玖壹玖、杨陵江、天幕国际酒业共同签订的《合作框架协议书》中壹玖壹玖欠付天幕国际酒业的所有款项，担保期限至《合作框架协议书》中壹玖壹玖欠付天幕国际酒业的所有款项还清之日。

此次控股股东转让与担保实施后，杨陵江所持壹玖壹玖集团91.19602%的股权将办理工商登记至天幕国际酒业名下。

根据约定，杨陵江在担保期间实际享有标的股权相关的全部股东权利，壹玖壹玖的实际控制人仍为杨陵江。

不过，壹玖壹玖在公告中表示，如果未来触发协议约定的担保股权处置条款，将可能导致公司实际控制权发生变更，公司控制权最终是否发生变更仍存在较大不确定性。

冰冻三尺，非一日之寒。同样，壹玖壹玖大厦“崩塌”也并非无迹可循。

公开资料显示，壹玖壹玖成立于2010年，主要运营1919电商平台及线下酒水专营店。2018年10月，阿里巴巴参与壹玖壹玖C轮融资，投资20亿获得公司29%的股权和第二大股东席位。

按理来说，有阿里巴巴这样强大的股东作为靠山，壹玖壹玖日子应该过得十分滋润才是。但壹玖壹玖的财报数据却说不上好，不仅净利润亏损严重，而且现金流多年来一直为负，而且亏空越来越大。

数据显示，2016-2020年，壹玖壹玖归属于挂牌公司股东的净利润分别亏损达8658万元、4997万元、6.30亿元、5.30亿元、2.77亿元，五年合计亏损达15.74亿元，现金流分别为-3.32亿元、-1.06亿元、-3.53亿元、-10.93亿元、-10.08亿元。

到了2021年，壹玖壹玖净利润0.51亿元，现金流回正为7.15亿元。2022上半年，壹玖壹玖实现营业收入23.44亿元，同比减少9.29%，归母净利润717.06万元，同比减少89.25%，公司经营活动产生的现金流量净额从上年同期的4.92亿元下降为0.14亿元，降幅达97.07%。

截图自壹玖壹玖酒类平台科技股份有限公司2022年半年报

对此，壹玖壹玖解释称，公司营收下降导致现金流入减少，此外报告期内消化存货较上年同期减少，导致现金回收不畅。

此次的股权变更，壹玖壹玖的现金流危机被正式摆上了台面。天幕国际酒业收走壹玖壹玖大股东的80%股权，成为了壹玖壹玖集团的控股股东。

另外，2022年12月12日，壹玖壹玖被上海市徐汇区人民法院被执行人，强制执行金额达1430.19万元，而此次被法院强制执行，主要与公司同天鹅时代酒业有限公司存在买卖合同纠纷有关，但壹玖壹玖并未披露该案件详情。

截图自中国执行信息公开网

不过，中国食品产业分析师朱丹蓬对于壹玖壹玖未来发展持乐观态度，他认为杨陵江的整体思路是比较清晰的，而壹玖壹玖目前面临的情况只是资金问题。

天幕系的酒业投资“帝国”

新消费财研社注意到，过去的一年中，天幕国际酒业已经投资控股多个酒类品牌，出手迅速、投资爽快。这家持续搅动酒类市场的企业，究竟是何方神圣？

公开资料显示，天幕国际酒业成立于2021年12月7日，法定代表人为佟珍凯，注册资本1亿元，是一家涉及酒类经营、技术开发以及市场营销等的港澳台法人独资的有限责任公司，地跨澳大利亚、日本、中国等多个国家地区，旗下拥有鸡尾酒莫其托、日本威士忌九连胜、青梅酒梅乙、酱酒升旗、葡萄酒赛鹰等9个酒水品牌。

截图自企查查

企查查股权穿透信息显示，天幕国际酒业实际控制人为天幕（香港）国际酒业有限公司，是一家注册于中国香港的私人股份公司，由一家名为“Lucky Age Liquor industry Limited”的海外公司全资控股，具体股东以及高管人员不明。

成立以来，天幕国际酒业动作频繁，在四川、贵州、山西、西藏、湖北5地战略控股16家酒企，认缴出资额达8.46亿元，涉及葡萄酒、浓香、酱酒、清香、酒类流通，几乎遍布酒类整个产业链条。

截图自企查查

值得注意的是，天幕国际酒业投资控股的16家企业中，有12家都是在2022年一年内成立的，而壹玖壹玖又是著名的酒业流通企业，未来是否会借助壹玖壹玖线下渠道业务互补，给市场留下诸多想象空间。

壹玖壹玖2021年年报显示，期内公司共有2137家终端门店。其中，直营店752家、直管店24家、直供店（加盟店）1361家，分布全国各个省市自治区，终端门店数量较上期末增加209家。

中国食品产业分析师朱丹蓬分析认为，天幕国际酒业成为壹玖壹玖集团股东，大概率是把壹玖壹玖的规模效应和品牌效应用最短的时间和最低的价格吸收进来。借助于壹玖壹玖强大的流通能力将自己的产品销售出去，这也与天幕国际酒业官方目标不谋而合。