文｜翠鸟资本

拉卡拉（300773.SZ）陷入了尴尬境地。

一位大股东遇到所持股份被动减持情况，凸显出股权质押违约引发一系列未知风险，公司股价不确定性成为焦点。

拉卡拉这位涉事的大股东是谁？他究竟遇到了什么问题？

对于中小股东而言，此次被动减持风险将产生哪些影响？

被动减持风险陡升

近日，拉卡拉发布公告披露，公司股东孙浩然因与券商机构开展的股权质押融资业务出现违约，其在该券商机构质押的公司股份可能被证券公司（质权方）采取集中竞价交易或大宗交易的方式进行平仓，用于归还不超过1亿元融资款。

简单地说就是，股东孙浩然此前进行了股权质押，目前出现违约，因此存在被券商强制平仓卖出的情况。

截至2022年三季度末，孙浩然位列拉卡拉前十大股东行列。

值得一提的是，孙浩然与拉卡拉创始人孙陶然属于兄弟关系，二人是一致行动人关系。

上述公告提示了风险，即“减持期间、数量、价格均存在不确定性，该被动减持计划是否能够实施完成亦存在不确定性” 。

为何会有此种不确定性？这在于被动减持四个字。

通常来讲，被动减持并非股东方主观意愿的减持行为，普遍因为牵涉债务纠纷股份被司法处置（包括司法拍卖、司法划转）、因股票质押融资逾期股份被金融机构出售等情形。

孙浩然则属于上文提及的股权质押融资违约，他质押所用的股份来自拉卡拉IPO时的股份，被动减持按照规则不会超过六个月。

截至2022年三季度末，十大股东中有四位股东存在股份质押情况，孙陶然、孙浩然兄弟质押比例分别为68%和80%。股东陈江涛、戴启军也存在股份质押情况。

不止于此。

去年三季报披露，前十大股东中，两位股东戴启军与其配偶张春梅同时持有公司股份，为一致行动人。其中，张春梅信用账户持有拉卡拉股份666万股，普通账户未持有拉卡拉股份。

通常来讲，信用证券账户是投资者为参与融资融券交易，向证券公司申请开立的证券账户。

减持不断

实际上，2022年拉卡拉大股东出现过多次减持的情况。

2022年9月末，拉卡拉披露股东天津台宝南山管理咨询中心（有限合伙）、孙浩然的减持股份计划。股份来源是上述股东在公司IPO前取得的股份及资本公积转增股本获得的股份。

其中，孙浩然是台宝南山的有限合伙人之一。

上述减持是2022年9月29日披露，一个月后（10月28日）上述减持计划实施完毕。台宝南山减持之际正值拉卡拉年内股价低位。

此外，2022年10月13日-11月8日孙浩然通过集中竞价模式也完成了减持计划。

公司董事长孙陶然在2023年也出现一个相关减持事件。

其担任未名雅集、创金兴业的有限合伙人之一，上述两家机构均有旗下基金持有拉卡拉股份。

2022年12月末，未名雅集因基金产品存续期结束，创金兴业因基金产品投资退出期已结束，随即宣布股份减持计划。

市值持续蒸发

拉卡拉主要业务分为两大类：支付服务和科技服务，定位于商户数字化经营服务商，以支付为入口，通过为商户提供支付、科技、供应链等赋能服务。

拉卡拉最近一年股价表现并不理想，跌幅超过45%。

业绩报告披露：2022年拉卡拉前三季度营收约43.55亿元；归属于上市公司股东的净利润约4.14亿元；基本每股收益0.53元。

实际上，2022年2季度和3季度，拉卡拉归母净利润出现下滑，远低于2018年-2021年的同期水平。

拉卡拉2021年归母净利润达到10.83亿元，而2022年前三季度仅达到4.14亿元，意味着2022年四季度要至少追上6亿元的差距，才能与2021年净利润持平。这可能吗？